A Bernstein avalia que a dinâmica política em torno do CLARITY Act — amplo projeto de regulação de ativos digitais que caminha para uma votação de "cloture" no Senado — mudou de forma relevante. Analistas liderados por Gautam Chhugani afirmam que novas regras de ética e concessões sobre stablecoins incluídas na versão final podem atrair votos democratas suficientes para destravar a tramitação. O texto atualizado tem 635 páginas e incorpora 126 mudanças substantivas solicitadas especificamente pelos democratas. A revisão é significativa para um projeto que já havia passado pelo Comitê Bancário do Senado, em maio de 2026, com placar bipartidário de 15–9. Regras de ética ganham destaque A alteração mais sensível politicamente se baseia na proposta Tillis–Gallego e mira um ponto explorado pelos democratas nos últimos meses: a percepção de potenciais conflitos de interesse no alto escalão do governo. Pelo novo desenho, autoridades seniores, incluindo presidentes eleitos, ficariam proibidas de manter participações acionárias relevantes — avaliadas em US$ 15.000 ou mais — em empresas que emitem tokens. As exceções previstas envolvem a alienação integral do ativo ou sua colocação em um "blind trust". Rendimento em stablecoin com "disjuntor" No front das stablecoins, a proposta traz um mecanismo que a Bernstein descreve como um "disjuntor" do Tesouro para lidar com práticas de rendimento que possam provocar saída de depósitos de bancos comunitários. O projeto estabelece um limite claro: rendimentos passivos equivalentes aos de depósitos bancários tradicionais ficam vedados. Em contrapartida, emissores de stablecoins poderiam oferecer apenas recompensas baseadas em atividade. Na prática, o usuário precisaria realizar alguma ação — como prover liquidez ou participar de um protocolo — em vez de apenas manter dólares parados e receber juros. Sinais dos mercados de previsão Mercados de previsão também ajustaram suas apostas. As probabilidades de avanço do projeto superaram 30% após a divulgação da minuta final, um patamar ainda longe de indicar convicção ampla, mas acima do observado antes das concessões. O placar de 15–9 no comitê em maio volta ao radar: ele sugere que parte dos democratas já apoiava a medida antes da incorporação das 126 alterações. A questão agora é se as mudanças serão suficientes para engajar a bancada democrata mais ampla — ou ao menos garantir os votos necessários para superar o limiar de 60 votos exigido para a "cloture".

INSIGHT: A Bernstein avalia que novas concessões em temas de ética e stablecoins podem fortalecer o apoio do Partido Democrata ao CLARITY Act.

A semana promete ser determinante para o Bitcoin e as altcoins, com uma sequência de eventos relevantes tanto nos mercados tradicionais quanto no universo cripto. A agenda começa amanhã, 15 de setembro, com a votação do Clarity Act no Senado dos EUA, e segue na quarta-feira com a decisão de juros do Fed. No caso do Clarity Act, proposta de legislação voltada a criptomoedas, o Senado realiza amanhã uma votação procedimental. Para avançar nessa etapa, o texto precisa de 60 votos. Se esse patamar não for atingido, o projeto não será automaticamente rejeitado, mas seu andamento deve ficar travado e sofrer atraso significativo. O motivo é que a matéria, em análise no Senado há quase um ano, pode passar a levar bem mais tempo para conseguir aprovação. Republicanos falam em "última oferta" Senadores republicanos divulgaram uma versão revisada do CLARTY Act, incorporando demandas de democratas, e que entra na votação procedimental amanhã. Segundo relatos, o novo texto dá mais ênfase a regras de ética e a dispositivos sobre conflito de interesses, considerados um dos principais obstáculos à aprovação. A senadora Cynthia Lummis, uma das maiores apoiadoras da proposta, afirmou: "Se essa versão do projeto também receber um voto 'Não', será uma rejeição a reformas reais de ética". Republicanos advertiram os democratas de que se trata de sua "proposta final", classificada por eles como a "final, melhor e definitiva" oferta. Ativos cripto de Trump voltam ao centro do debate Um dos pontos mais controversos até aqui envolve as atividades comerciais do presidente Donald Trump e de sua família no setor de criptomoedas. Democratas argumentaram que a redação vigente não tratava de forma suficiente os potenciais conflitos de interesse ligados aos ganhos de Trump com ativos digitais. Já senadores republicanos dizem que a versão final incorporou as alterações pedidas pelos democratas, especialmente no capítulo de diretrizes de ética. Lummis declarou: "O presidente Trump concordou voluntariamente com restrições éticas sem precedentes, algumas das mais duras da história dos EUA, cobrindo todo oficial eleito federalmente, juiz e seus cônjuges. Os democratas conseguiram o que queriam; agora precisam aceitar o 'sim'." Votação de 15 de setembro pode definir o rumo do projeto Para que o texto avance, os republicanos precisam garantir apoio de senadores democratas. Após o adiamento em agosto, a retomada das negociações colocou o destino da proposta na reta final. A aceitação, por Trump, de uma parcela relevante das exigências éticas feitas pelos democratas aumenta a chance de acordo entre os partidos, mas o resultado ainda é incerto: democratas seguem pressionando por regras mais rígidas de ética e de combate à lavagem de dinheiro. O Senado dos EUA tem 100 senadores. Para o projeto avançar na votação procedimental de amanhã, são necessários pelo menos 60 votos "sim". Como os republicanos somam atualmente 52 votos, serão necessários ao menos 8 votos democratas. *Isto não é recomendação de investimento. Continue lendo: Começa uma semana crítica para Bitcoin e altcoins. Versão final do Clarity Act é divulgada; votação amanhã: "Até Trump aprovou!"

A maioria dos economistas consultados pela Reuters espera que o Federal Reserve eleve os juros nesta semana e promova pelo menos mais um aumento até o fim de março do ano que vem, desfazendo o consenso antes considerado frágil de manutenção das taxas. Após o relatório de inflação divulgado na última sexta-feira, a pesquisa indica que 85% dos entrevistados projetam uma alta de 25 pontos-base na reunião de setembro, levando a taxa para a faixa de 3,75% a 4,00% — a primeira elevação desde julho de 2023. Hoje, quase 53% dos participantes veem ao menos mais uma alta até o fim de março, ante 56% na semana passada que apostavam em estabilidade. A expectativa predominante de cortes de juros até 2027 também desapareceu. Stephen Juneau, economista sênior do Bank of America, afirmou: "O Fed essencialmente se encurralou — só vai parar de subir se os dados ficarem extremamente fracos". Ele mantém, desde junho, a previsão de três altas neste ano. "Ainda não tínhamos chegado a essa expectativa... então veio esse relatório de inflação, e o cenário ficou muito mais claro". (Jin10)

A visão de Wall Street sobre a reunião de setembro do Federal Reserve mudou rapidamente. Na sexta-feira passada, o Goldman Sachs reverteu de forma abrupta sua projeção anterior de manutenção dos juros e passou a estimar uma alta de 25 pontos-base ainda neste mês. Segundo o banco, a revisão não decorre de uma reavaliação profunda do cenário econômico dos EUA, mas de uma mudança na precificação do mercado. Com investidores já incorporando de forma intensa a possibilidade de aperto, dirigentes do Fed tenderiam a evitar uma pausa que pudesse surpreender. Pelo FedWatch, da CME, o mercado atribui hoje 87% de probabilidade a uma elevação de 25 pontos-base em setembro, acima de cerca de 70% antes da divulgação dos dados mais recentes dos EUA, também na sexta-feira. As apostas incluem ainda outra alta em dezembro. O Goldman apontou que a disparada recente do petróleo pode pesar na avaliação dos formuladores de política, levando parte deles a apoiar uma postura mais restritiva. O movimento ocorre em meio ao retorno das preocupações com a inflação: dados de preços ao produtor acima do esperado, somados à recuperação do Brent para acima de US$ 100 por barril, fizeram investidores reavaliar riscos inflacionários. Na última semana, ataques Houthis a infraestruturas na Arábia Saudita elevaram o temor sobre a oferta de energia. O Brent ultrapassou US$ 100 por barril e atingiu o maior nível desde maio. Na sexta-feira passada, o preço do diesel nos EUA superou US$ 6 por galão pela primeira vez. A escalada dos custos de energia aumenta o risco de repasses para outros segmentos da economia. O CPI de agosto nos EUA não trouxe sinal claro de alívio. Dados do Bureau of Labor Statistics mostraram inflação anual de 3,4% em agosto, igual à de julho. As divergências políticas entre o presidente do Federal Reserve, Powell, e o presidente Donald Trump também tornaram a reunião de setembro particularmente sensível. No mês passado, Walsh afirmou no simpósio de Jackson Hole que os aumentos de preços ficaram "mais preocupantes" e disse que, se a inflação não arrefecer em breve, os formuladores terão "trabalho a fazer". Antes, Walsh havia indicado que só haveria motivo para evitar altas se houvesse melhora relevante na inflação, sinal que os dados recentes não forneceram. O ex-vice-presidente do Fed Roger Ferguson disse à CNBC que a chance de ação aumentou de forma significativa: "Se Walsh e seus colegas quiserem manter a credibilidade, tudo aponta para setembro como o momento de agir". Michael Feroli, do JPMorgan, avaliou que Walsh tem sinalizado repetidamente pouca tolerância com a inflação; se o Fed não agir, pode colocar em risco a credibilidade institucional. David Mericle, do Goldman Sachs, disse que os dirigentes também precisam considerar a reação dos mercados. Para ele, o Fed pode temer a resposta caso não entregue uma alta que as comunicações recentes levaram o mercado a precificar quase integralmente. Mericle afirmou ainda que o discurso de Walsh em Jackson Hole fez os investidores esperarem uma alta se os dados de inflação forem "imperfeitos". "Embora o CPI não seja preocupante, não é perfeito", disse. Esse é um dos pontos centrais por trás da mudança do Goldman: com a probabilidade já elevada nos preços, uma manutenção inesperada poderia gerar ainda mais turbulência. Trump, por sua vez, voltou a defender cortes de juros e reiterou no domingo passado que os EUA deveriam ter as menores taxas do mundo. A tensão com Walsh ganha peso com a proximidade das eleições de meio de mandato. Caso o Fed realize sua primeira alta em três semanas e isso ocorra poucas semanas antes do pleito de novembro, o movimento pode irritar ainda mais o presidente, que busca custos de financiamento menores. Trump também declarou que Walsh quer "fazer a coisa certa" nos juros, mas poderia ser travado por um Federal Open Market Committee "politizado" e "hostil", sugerindo que, se houver alta, ele talvez não atribua diretamente a culpa a Walsh. Ainda assim, analistas alertam que elevar juros sete semanas antes das eleições, que definirão o controle do Congresso pelo restante do mandato de Trump, tende a aumentar o atrito político. Gregory Daco, economista-chefe da EY Parthenon, argumenta que o Fed não deveria adiar decisões para contornar o calendário eleitoral: "Adiar altas até depois das eleições de meio de mandato, apenas para preservar a credibilidade da política, não é — e não deveria ser — parte do debate dos formuladores, embora tenha se tornado central nas discussões do mercado". Dark afirmou esperar que o Fed eleve os juros, já que a maioria dos membros do comitê considera o ritmo de desinflação "não satisfatório". Ele também avaliou que Walsh poderia usar a posição majoritária como proteção, "apoiando-se na opinião da maioria para liderar de trás e votar a favor das altas". Para o mercado, uma alta em setembro se aproxima de um consenso. O foco passa a ser se o Fed, sob a liderança de Powell, conseguirá manter seu julgamento independente diante da pressão de Trump por juros menores, da inflação ainda acima da meta e do avanço dos preços de energia.

Segundo a Odaily Planet Daily, uma pesquisa da Reuters indica que a maioria dos economistas passou a apostar em um aumento de juros pelo Federal Reserve nesta semana e em pelo menos mais uma alta antes do fim de março do próximo ano, revertendo o consenso frágil de que as taxas permaneceriam inalteradas. Após o relatório de inflação divulgado na sexta-feira, 85% dos entrevistados projetam elevação de 25 pontos-base na reunião de setembro, levando a taxa para a faixa de 3,75% a 4,00% — a primeira alta desde julho de 2023. Quase 53% agora preveem ao menos mais um aumento até o fim de março, ante 56% na semana passada que esperavam manutenção dos juros. A expectativa predominante de cortes até 2027 desapareceu. Stephen Juneau, economista-chefe do Bank of America, afirmou: "Wash praticamente se colocou em um beco sem saída, em que o Fed só vai parar de subir juros se os dados mostrarem um desempenho muito fraco." Ele disse esperar três altas de juros neste ano desde junho e acrescentou: "Ainda não tínhamos chegado a essa expectativa... então saiu este relatório de inflação, deixando o quadro bem mais claro." (Jin10)

O Banco do Japão (BOJ) se reúne na quinta e na sexta-feira e o mercado praticamente dá como certo um aumento da taxa básica para 1,25%, o patamar mais alto desde abril de 1995. Antes mesmo da decisão, os rendimentos dos títulos de curto prazo no Japão dispararam, forçando uma reprecificação ampla em JGBs, iene e ações de Tóquio. O Bitcoin (BTC) não acompanhou o movimento, e essa divergência passa por seu primeiro teste relevante nesta semana. Curto prazo "na vertical" antes do aumento O rendimento do título de seis meses do governo japonês encerrou a sexta-feira perto de 1,335%. Dois anos atrás, o mesmo vencimento era negociado abaixo de zero. Em 2026, a escalada tem mostrado quase nenhuma correção, sinal de que os investidores seguem ajustando para cima, e rapidamente, as expectativas sobre onde os juros podem terminar, em ritmo mais veloz do que o banco central entrega. Pesquisa da Reuters publicada na sexta-feira apontou que 66 de 68 economistas esperam alta nesta semana. Quase 90% veem a taxa em 1,50% até o fim de março. Reportagens na semana passada também indicaram um aperto mais acelerado, com a possibilidade de nova elevação ainda em 2026. Não é inflação; é fiscal A ponta longa também se moveu com força. O rendimento do título de 10 anos atingiu 3% neste mês, pela primeira vez desde 1996, enquanto o papel de dois anos está perto de 1,85%. A inflação não parece explicar a mudança. Em julho, os preços ao consumidor subiram 1,9% em 12 meses e o núcleo ficou em 1,8%, sétimo mês seguido abaixo da meta de 2%. O fator dominante é a oferta. Ministérios solicitaram um recorde de ¥143 trilhões para o próximo ano fiscal, e o Ministério das Finanças elevou sua própria taxa presumida para títulos de longo prazo para 3,8%. Com mais dívida a ser absorvida, investidores estão exigindo prêmio maior para carregar papéis do governo japonês. Bitcoin segue sem responder O desenmonte do "carry trade" em iene já aparece em dados. A moeda japonesa avançou cerca de 6% desde a mínima de julho após uma intervenção recorde de ¥15,4 trilhões conduzida por Japão e Estados Unidos, a primeira ação conjunta desde 2011. Especuladores passaram para posição líquida comprada em iene na semana encerrada em 8 de setembro, uma virada de 103 mil contratos. As posições japonesas em Treasuries caíram US$ 122,6 bilhões entre fevereiro e junho. No mercado acionário, o Nikkei 225 recuou 8,4% em um mês e negocia 13% abaixo do recorde de junho. Já o Bitcoin era negociado perto de US$ 77.721, com alta de 0,8% em 24 horas, e teria absorvido um choque semelhante ligado ao iene na semana passada. O histórico sugere atenção. Em agosto de 2024, um aumento do BOJ para apenas 0,25% derrubou o Nikkei em 12,4% em uma única sessão e levou o Bitcoin de cerca de US$ 70.000 para US$ 49.000. A decisão desta sexta-feira colocaria a taxa básica em um nível cinco vezes maior. O mercado deve olhar além do aumento em si. Um tom mais hawkish sobre o ritmo das próximas altas, mais do que a elevação desta semana, é o que pode romper a divergência entre o Bitcoin e a reprecificação dos ativos japoneses.

A Huoxing Finance informou que uma pesquisa da Reuters divulgada em 14 de setembro aponta expectativa majoritária de aperto monetário nos EUA. Segundo o levantamento, 86 de 101 economistas projetam que o Federal Reserve elevará a taxa dos Fed funds para a faixa de 3,75%–4,00% em 16 de setembro. No levantamento de 9 de setembro, 65 de 93 economistas previam manutenção dos juros em setembro. O levantamento mais recente também indica uma visão mais restritiva para o horizonte adiante: entre 70 economistas, 37 estimam que o Fed fará pelo menos mais duas altas até o fim de março de 2027. Na pesquisa de 9 de setembro, 21 de 82 compartilhavam essa avaliação. (Jinshi)

A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA), o Tesouro britânico e o Banco da Inglaterra estudam a possibilidade de isentar o ouro tokenizado de determinadas regras aplicáveis a fundos, segundo informou o Financial Times (FT).