【速報】デーブ・マコーミック上院議員は、「火曜日、上院はCLARITY法案を前進させるための採決を行うべきだ。可決を」と述べた。

速報：米国10年国債利回りが5％に接近している。金利高が続くなか、企業は資金調達を前倒しで実行するか、利回り低下を見込んで様子見するかの選択を迫られている。

@lookonchainによると、@Pumpfunはこれまでに@Solana（SOL）を累計8.42億ドル相当売却し、平均売却価格は1SOLあたり162ドルだった。直近では昨日、同ローンチプラットフォームが約7万7,705SOLを売却し、米ドル換算で約788万ドル相当に達した。

オマーンの外相は、ホルムズ海峡での暫定的な海上輸送ルート設置を巡り、イランと湾岸諸国が月曜日に予定していた協議が延期されたと明らかにした。

注目：米上院民主党は、火曜日に予定される重要な手続き上の採決を前に、今夜、CLARITY法案について協議する。

米上院のチャック・シューマー民主党院内総務（少数党リーダー）は9月13日（日）、民主党議員団の会合を開き、暗号資産（デジタル資産）規制の包括法案「デジタル資産市場明確化法（CLARITY Act）」への党の対応を詰めた。9月15日に予定される同法案の手続き採決を前に、民主党側は採決入りの前提として修正要望をなお抱えている。 対立の核心は、政府関係者が規制づくりに関与する立場を利用して暗号資産ブームで私腹を肥やすことを防ぐ倫理条項だ。民主党は、ドナルド・トランプ前大統領の暗号資産関連収入が2025年に14億ドル超に達したと報じられている点を引き合いに、歯止めの必要性を訴えている。 ■修正は"100項目超"、なお残る争点 9月10日には、数カ月にわたる交渉で民主党が求めてきた変更を100項目以上取り込んだ改訂案が回覧された。争点は大きく2つ。1つ目は倫理条項で、現職および元政府高官が暗号資産事業から利益を得ることへの明確な制限を民主党が求めている。2つ目はステーブルコインの利回り（イールド）に関する規制設計だ。地域銀行（コミュニティバンク）がステーブルコイン商品を提供する際、法案の枠組みが小規模金融機関に不利に働きかねないとして意見が割れている。 交渉には民主党上院議員約12人が直接関与してきた。シューマー氏が週末に会合を設定したのは、月曜の手続き採決で各議員が立場を明確にせざるを得なくなる前に、党内の交渉方針を一本化する狙いがある。 ■トランプ氏の暗号資産収入が影を落とす トランプ氏は会合の前日となる9月12日、助言者らと面会し、提案されている倫理規定について協議した。条項が同氏の金銭的利害に直接影響し得ることを示唆しており、最終文言は政治的意味合いに加え、前大統領にとって個人的な利害にも直結する可能性がある。 ■手続き採決の意味 9月15日の採決は法案そのものの可決・否決ではない。最終採決に進むための手続き上のステップで、審議入り（最終採決へ進めるか）を問う性格が強い。拮抗する上院情勢では、民主党の数人規模の動きが、CLARITY法案の前進、停滞、追加修正のための差し戻しを左右し得る。 ■市場への示唆と今後 市場参加者にとっては、特にステーブルコイン条項の行方が注目点となる。最終法案が地域銀行によるステーブルコインの利回り商品提供を制限する内容となれば、ステーブルコイン関連の取引・サービスが大手機関に集中し、急拡大してきた分野で競争やイノベーションが弱まる可能性がある。

全米の州銀行協会77団体が、デジタル資産を巡るCLARITY法案の修正を求める書簡を提出し、"残高連動型"のステーブルコイン報酬の禁止を要請したと報じられた。要望は広範な禁止ではなく、特定の仕組みに的を絞ったものだ。 書簡が問題視する"残高連動型報酬"とは、保有するステーブルコイン残高の多寡に応じて利用者に報酬を支払う設計を指す。預金残高に対する利息に近い性格を持つ点が、銀行側の関心を集める背景にある。 一方で、現時点の報道では、具体的な条文案や、どの種類の報酬が対象となるかの厳密な法的定義は示されていない。結果として、仮に禁止が実現した場合に、どの発行体、商品、プラットフォームまで影響が及ぶのかは不明確なままだ。確認できるのは、銀行協会側が"残高連動"に限定して線引きを行い、ステーブルコインのインセンティブ全般を一律に禁じるよう求めているわけではない、という点である。 今回の動きはあくまで"修正要請"であり、禁止措置が採用された、採決日程に乗った、法案に書き込まれたといった事実は確認されていない。修正案本文、立法スケジュール、施行日も示されておらず、業界団体が法案の着地点に影響を与えようとする段階にとどまる。 CLARITY法案自体も流動的だ。報道によれば、上院共和党はDeFiや予測市場への対応を目的に法案を改訂してきた経緯があり、民主党側も垂直統合に関する条項を提起している。報酬禁止は、改訂が重ねられる法案の中で新たな争点になり得る。 ステーブルコインを"保有するだけ"で利回りが得られる設計が広がれば、銀行が依拠する預金と競合し得る。こうした緊張関係が、銀行業界がステーブルコイン政策を注視し続ける理由の一つとされ、例えばBlockによるステーブルコインのカストディを見据えたナショナル・トラスト・バンク申請といった動きとも問題意識が重なる。 要請を法案に取り込むかどうかは、今後の立法過程に委ねられる。現時点で、77団体の要望に対するCLARITY法案作成側の回答は伝えられていない。 参考：MiCAにおける2026年のステーブルコイン規制（ART、EMT、準備資産、償還） 免責事項：本記事は情報提供を目的とし、金融・投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクが伴います。意思決定にあたっては必ずご自身で調査してください。

米10年国債利回りが5%に迫る中、米企業の資金調達担当者は「ここがピークなのか、それともさらに悪化するのか」という判断を迫られている。2026年8月までの米投資適格（IG）社債の発行額は約1.68兆ドルと、前年同期比で27%増加。通年見通しも1.9兆ドル超に上方修正されつつある。 9月上旬〜中旬にかけて米10年国債利回りはおおむね4.94%〜4.97%まで上昇し、2023年以来の水準に達した。背景には、根強い世界的インフレ懸念、利下げ・利上げの時期や幅を巡って市場の見通しが定まりにくいFRBのスタンス、大幅な財政赤字がある。これにより、投資適格社債の利回りは2026年に入って一時5.5%を上回った。優良企業でさえ、この水準での借り入れを余儀なくされている。数年前までクーポン3%未満で資金調達できていた企業が多かったことを踏まえると、資金コストの上昇は鮮明だ。 年初には利回り急騰を受けて起債を先送りし、低下を待つ企業も見られた。実際に一時的な押し目を得た例もある一方、金利が一段と上昇する中でも市場に踏み切り、「目先は高い資金でも後から見れば割安になる可能性がある」と判断した企業もある。 新規供給を最も押し上げているのはテクノロジー分野だ。とりわけAIインフラへの投資を拡大する企業は、データセンター建設、専用チップの調達、計算資源の増強に巨額の資金を必要としている。Oracleの最近の250億ドルの社債は、投資家の注文が1290億ドル超に膨らみ、募集額の約5倍の需要を集めた。 一方で、社債投資家が国債利回りに上乗せして求めるクレジット・スプレッド（リスク上乗せ分）は、ベンチマーク金利が上昇しているにもかかわらず縮小している。借り入れの総コストは上がっているのに、企業リスクに対する上乗せはむしろ小さくなっている構図だ。 市場への含意としては、社債発行ペースが国債発行を上回る可能性を指摘する予測も出ている。企業が大量に起債すれば、政府と投資資金を奪い合う形となり、利回りを押し上げる循環を招きやすい。借り換えを控える企業にとってはタイミングが決定的となる。2021年に利回り3%で5年債を発行した企業は、借り換え時にほぼ倍の調達コストに直面しかねない。 投資家側では、利回り5.5%超の投資適格社債が、株式市場の期待リターンと競合し得る水準として意識されている。シニア債権者としての相対的な安全性も加わり、Oracleの案件のような旺盛な需要は、機関投資家がこの収益性を織り込んで資金配分を進めていることを示している。

米10年国債利回りは9月10日に4.943％まで上昇し、心理的節目の5％に2023年10月以来で接近した。長期側の上昇はさらに鮮明で、米30年国債利回りは5.37％に達し、2001年以来の高水準を付けた。 売り圧力の背景には複数の要因がある。まず原油高だ。中東情勢の緊張が続くなか、原油は1バレル＝100ドルを上回り、北海ブレントは107ドル超まで上昇。エネルギー価格はインフレ期待を押し上げ、債券の固定利払いの実質価値を目減りさせるとの見方から売りが出やすくなる。 インフレ率がFRB目標をなお上回っている点も重荷となる。9月11日公表の消費者物価指数（CPI）は概ね市場予想に沿う内容で、一時的に安心感が広がり、10年利回りは4.93％へ小幅に低下した。 加えて、米国の国債供給増が需給を圧迫している。財政赤字はGDP比で約6％近辺で推移。トランプ大統領が打ち出した「5,000ドル小切手」案は、財政赤字を1兆ドル超押し上げるとの試算もあり、投資家が吸収すべき国債の供給がさらに膨らむとの見方が広がった。 入札結果も需給の厳しさを映す。米財務省の買い戻しオペでは、目標60億ドルに対し受け入れは52億ドルにとどまった。30年国債の220億ドル入札は落札利回りが5.308％となり、同年限として2001年以来の最高水準を記録した。 海外要因も利回り上昇圧力を後押しした。欧州中央銀行（ECB）は9月10日に主要政策金利を2.5％へ引き上げ、グローバルな金利上昇基調を強めた。 実体経済への影響で最も目立つのは住宅だ。米30年固定住宅ローン金利は7％前後まで上昇し、約1年超で最高水準となった。市場では、9月16日のFOMCでの利上げ確率を約67〜72％と織り込みつつある。年初に利下げ期待が残っていた局面からの急速な転換だ。 無リスク資産とされる米国債利回りが5％に迫ると、株式は上振れ期待で追加のボラティリティを正当化できるかが問われる。前回、利回りがこの水準に接近した2023年10月には、10年利回りの5％突破をきっかけに株式が急落し、その後に利回りが低下する展開となった。