【独自】JPモルガンは、ビットコインについて、ETFに絡むヘッジが落ち着けば資金流入の追い風が強まり、金（ゴールド）よりも厚いサポートを得る可能性があるとの見方を示した。

ビットコイン（BTC）の価格が7万7,000ドル水準に触れる局面があり、暗号資産市場ではレバレッジ取引の巻き戻しが進んだ。デリバティブ市場の強制清算（ロスカット）総額は2億6,000万ドルを上回った。

Glassnodeによると、上場企業によるビットコイン（BTC）の純増分は直近3カ月で5,900BTCにとどまった。これに対し、2025年7月単月の増加分は89,000BTCに達している。

CryptoQuantの寄稿者Crypto Danは、ビットコインの取引アウトプット（UTXO）のうち含み損状態にある割合が、約60%から約27%へ大きく低下したと指摘した。ネットワーク全体に広がっていた含み損由来の潜在的な売り圧力が、かなり後退していることを示唆する。 もっとも、価格面の壁は残る。別の寄稿者Darkfostは、アクティブ供給のコストベースが約71,300ドルに位置し下値の目安になり得る一方、投下資本のコストベースが約79,800ドルで上値抵抗になりやすいと分析した。ビットコインは9月17日に約76,400ドルで推移し、この2水準の間で方向感を欠いている。市場はアクティブ供給の多くを守れる程度には含み益圏にあるが、79,800ドル近辺では損益分岐の戻り売りが上値を抑えやすい。79,800ドルを上回って定着できれば需要が供給を吸収できる可能性が高まり、71,300ドルを明確に割り込めば再び含み損に沈むアクティブコインが増える恐れがある。 含み損UTXO比率の改善には注意点もある。ビットコイン価格が上昇すれば、UTXOは自動的に損失から利益へ移り、この指標は改善する。つまり、指標単体では新規需要が十分か、上昇が"需給の改善"なのか"価格反発による見かけの改善"なのかを断定できない。焦点は、次の調整局面でもオンチェーンの改善が維持されるかどうかだ。含み損比率が安定し、71,300ドル近辺のコストベースが守られれば回復シナリオは強まる一方、71,300ドル割れで含み損が急増すれば、サイクル面での強気見通しは大きく後退する。 資金フローは逆風となっている。米国の現物ビットコインETFは9月15日に純流出が約4億5,000万ドルとなり、6月以来の大きな1日流出を記録した。オンチェーン指標が改善しても、持続的な回復の確認には資金流入の後押しが必要だ。ETFの流出が続き、ビットコインがアクティブ供給のコストベースを下回り、含み損アウトプットが急増するなら、弱気相場回帰のシナリオが再び現実味を帯びる。 現時点では、Crypto Danの指標が示す通り、下落局面で目立った広範な含み損ストレスは明確に緩和している。ただし、上値抵抗帯の突破と資金流入の回復が伴うかが、次の検証点となる。

エチオピアの国営電力会社Ethiopian Electric Power（EEP）は、ビットコイン採掘事業者への電力供給を、契約電力の23%まで引き下げた。エルニーニョの影響で貯水池への流入量が約20%減少したことを受け、家庭向けと製造業向けの供給を優先した。 一方で、採掘事業者は昨年、EEPの売上高の35%を占め、国内の電力使用量の約3分の1に相当したという。EEPは10月に供給状況を再評価する方針。

9月17日時点のETF資金フロー。 ビットコインETF： ・1日（NetFlow）：4,300 BTC（$328M） ・7日（NetFlow）：12,061 BTC（$919.92M） イーサリアムETF： ・1日（NetFlow）：76,217 ETH（$186.28M） ・7日（NetFlow）：32,343 ETH（$79.05M）

Aquis上場のビットコイン財務戦略企業Stack BTCは、金ディーラーのDirect Bullionを対象に、1,200万ポンド規模のリバース・テイクオーバー（RTO）で合意した。Stack BTCはクワーテング氏が主導し、ナイジェル・ファラージ氏の支援を受けている。

MEWによると、Aquis市場に上場するビットコイン財務戦略企業のStack BTCは、金ディーラーのDirect Bullionを1,200万ポンドでリバース・テイクオーバー（逆買収）することで合意した。Stack BTCはクワーテング氏が関与し、ファラージ氏の支援を受けているという。