ジェンセン・フアン氏は職を失ったが、株は手放していない。投資家が同氏の売却を目にする機会は、近くなくなるかもしれない。エヌビディア（NVDA）取締役会は11月11日、フアン氏の辞任を承認した。放棄する未確定の株式報酬は約1億800万ドル。金曜終値で約1320億ドル相当となる約8億1200万株の保有分に比べれば小さい。同氏はエヌビディア最大の個人株主だ。 インサイダーが株を売ると、ウォール街は企業への不信感の表れと受け取ることがある。世界で最も重要なAI半導体メーカーの創業者が売るとなれば、市場全体が追随しかねない。SoFiのチーフ・マーケット・ストラテジスト、リズ・トーマス氏は木曜日、ヤフーファイナンスに「これは当面、相場にとって間違いなく重荷となる」と語った。 投資家はすでに行動を起こしている。エヌビディア株は金曜日、2025年7月以来の安値で引け、10月6日の最高値から約32％下げた。11月はフアン氏に関する報道が出るなかで下げ続けた。半導体株は広く反発した。 ヤフーファイナンス AlphaSpace：時間は動き始めた。法的には、フアン氏は今すぐ売却できる。退任後3カ月間は依然としてインサイダー扱いとなるため、大口売却には米証券取引委員会（SEC）への公開届け出が必要だ。売却上限は足かせにならない。スキャンダル前の取引を基にしたヤフーファイナンスの計算では、3カ月ごとに約6億株。同氏が自己名義で持つ株の8倍超に相当する。ただし、簡単に売れるのは自己名義分だけであり、インサイダー取引規制が2月に失効するわけでもない。 隠れた売却が懸念されるのは、元CEOが悪材料を一般投資家より先に知り得るためだ。公表の有無にかかわらず、それに基づく取引は依然として違法であり、ブローカーは全取引の記録を残す。規制当局は確認できる。 保有株の大半は同氏だけでは動かせない。SEC提出書類によると、自己名義は約7000万株、約110億ドル相当。残る約7億4000万株、約1210億ドル相当は家族信託にあり、妻ロリ氏と運営する信託も含まれる。このため迅速な大量売却は難しい。 仮に全株を売っても、見た目ほど大きくない。保有全株はスキャンダル前のエヌビディアの通常取引量の6日分未満に過ぎない。9月28日時点で自社株買いの残枠は2350億ドルあり、同氏の全保有株を吸収できる規模だ。 2月の2週間が注目される理由。エヌビディアは通常、2月下旬に第4四半期決算を発表し、年次報告書を提出する。フアン氏のインサイダー期間終了後、約2週間の空白が生じるため、オンラインで注目を集めている。同氏が知っていた悪材料を前に売却すれば、それも違法だ。 退任しても署名は消えない。フアン氏はCEOとして四半期ごとにエヌビディアの財務諸表に署名しており、火曜日に発表する四半期は10月25日に終了し、同氏の在任中だった。