La stratégie « buy and hold forever » sur le BTC défendue par Michael Saylor, longtemps jugée séduisante, suscite désormais des inquiétudes alors que MSTR et le bitcoin évoluent sur des plus bas annuels. L’économiste et critique de longue date du bitcoin Peter Schiff affirme que de nombreux « Bitcoiners » sous-estiment la gravité de la situation. L’action Strategy (MSTR) a reculé à 103 $ mardi, un plus bas de 23 mois.

Strategy Inc., dirigée par Michael Saylor, essuie de vives critiques — y compris au sein de la communauté crypto — en raison de sa politique d’achats agressifs de bitcoin. Ki Young Ju, fondateur de la société d’analyses on-chain CryptoQuant, estime que l’entreprise devrait interrompre ses achats massifs de BTC avant que le « risque de puits de liquidité » ne s’aggrave et ne la fragilise, selon une longue publication sur X. Il juge notamment que des achats jugés aléatoires devraient être remplacés par un cadre systématique fondé sur un modèle, alors que certains lui reprochent d’acheter des « sommets locaux ». Cette dynamique, ajoute-t-il, augmenterait le coût moyen d’acquisition et réduirait la valeur du PNL.

Strategy devrait interrompre ses achats de bitcoin et reconstituer ses réserves de trésorerie, a averti la société de recherche Cryptoquant, après l’effondrement de la couverture des dividendes de plus de sept ans à 14 mois. Dans le même temps, l’action préférentielle de l’entreprise a continué de se négocier sous sa valeur nominale. Cryptoquant souligne que la détérioration intervient alors que les obligations annuelles de dividendes ont augmenté et que la liquidité disponible s’est réduite.

Le bitcoin évolue de façon stable autour de $62K, sans mouvement marqué. Cette accalmie ne suffit toutefois pas à masquer une prévision structurelle plus profonde qui se déroule publiquement.

Patrick Witt affirme que, dans la politique américaine, le Bitcoin « se distingue à part » des autres crypto-actifs. À ce stade, toute nouvelle acquisition de Bitcoin par le gouvernement doit rester neutre pour le budget. Deux textes, le Bitcoin Act et ARMA, visent à autoriser des achats directs. Il présente aussi le Clarity Act comme le déclencheur attendu par les grands investisseurs institutionnels.

Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, avertit que Strategy pourrait être contrainte de vendre du bitcoin à répétition en raison de sa structure de financement. Il pointe une pile d’actions privilégiées de 15.5B$ et une charge annuelle de dividendes de 1.5B$, qui pèseraient sur la trésorerie. Selon lui, ces obligations affaiblissent la thèse d’accumulation de bitcoin défendue par Michael Saylor.

BlackRock estime que le bitcoin évolue vers un rôle de diversifiant complémentaire dans les portefeuilles. Le gestionnaire d’actifs juge qu’une allocation modeste pourrait permettre de concilier exposition au potentiel de hausse et maîtrise du risque, malgré la volatilité de la cryptomonnaie.

Michael Saylor devrait arrêter d’acheter du bitcoin et reconstituer les réserves de trésorerie de Strategy, selon CryptoQuant.