Thailand's SEC has launched a public consultation on draft rules for locally listed crypto ETFs and updated standards for overseas custodians, open until September 20. The first phase covers only single asset, passively tracked Bitcoin or Ethereum ETFs listed on the Thailand Stock Exchange, with funds required to keep average net exposure of at least 80% of NAV.

BitMine Immersion Technologies chairman Tom Lee said the company has no plans to sell its Ethereum holdings after a reported $300 million unrealized gain. Yahoo Finance reported BitMine is about 187,000 ETH away from controlling 5% of Ethereum's circulating supply, reflecting a continued accumulation strategy rather than active trading.

D'après ME News, le 25 août (UTC+8), la récente envolée du bitcoin jusqu'à 80"000 $ s'explique avant tout par des rachats forcés de positions vendeuses (short covering), plutôt que par un afflux de nouveaux achats. Selon les données de Glassnode, à mesure que les positions courtes étaient liquidées, l'open interest sur les contrats à terme BTC a reculé à un plus bas de cinq mois, autour de 587"584 BTC. Une hausse alimentée par des rachats contraints diffère nettement d'un mouvement soutenu par des achats liés à de nouveaux capitaux, le premier signalant une dynamique potentiellement moins durable. Lors du précédent franchissement des 70"000 $, plus de 4 milliards de dollars de positions courtes avaient été liquidés en deux jours, accentuant l'impulsion haussière. (Source : BlockBeats)

Cleanspark a envoyé 5 000 bitcoins via le réseau natif à Coinbase Prime, d’après @SaniExp.

Selon BlockBeats, les marchés ont nettement rebondi le 25 août sur fond d'espoirs de désescalade entre les États-Unis et l'Iran, entraînant un redressement généralisé des actifs risqués. D'après le The New York Times, Washington se préparerait à renvoyer dans ses ambassades au Moyen-Orient des personnels diplomatiques évacués auparavant. Les investisseurs y voient le signal que les États-Unis n'anticipent pas, à court terme, un conflit d'ampleur avec l'Iran. Le Brent est brièvement passé sous 90 $ le baril, en baisse de plus de 3% sur la séance; le WTI a reculé d'environ 3%. Les contrats à terme sur actions américaines ont progressé, avec le S&P 500 à +0,4% et le Nasdaq 100 à +0,9%. Les semi-conducteurs ont mené la hausse. NVIDIA gagnait autour de 0,9% en avant-Bourse, susceptible de mettre fin à une série de sept séances de baisse. Micron, Seagate et d'autres valeurs liées à l'IA se sont aussi nettement raffermies. Le rendement du Treasury à 10 ans a reculé d'environ 3 points de base à 4,66%, la détente des taux soutenant l'appétit pour le risque. Côté cryptoactifs, le BTC a brièvement repassé les 80'000 $ pour la première fois depuis la mi-mai, avant de réduire ses gains. Le marché estime que le retour d'intérêt pour les stratégies misant sur une dépréciation du dollar, combiné à une récente intervention du secrétaire au Trésor américain Bentsen sur le marché obligataire, a incité une partie des capitaux à se tourner vers des actifs alternatifs au dollar, soutenant la hausse du bitcoin. Par ailleurs, l'investisseur milliardaire Stanley Druckenmiller a critiqué l'intervention de Bessent sur le marché obligataire dans une tribune du The Wall Street Journal, jugeant que "la tentative du gouvernement de découpler les prix des fondamentaux se solde toujours par un échec". Les opérateurs surveillent désormais la publication des résultats de NVIDIA, l'indice d'inflation PCE aux États-Unis et l'intervention de Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, attendue vendredi au symposium de Jackson Hole. Ces échéances pourraient orienter la tendance de marché et les anticipations de taux pour septembre.

Une série d'ordres d'un montant total d'environ 320 000 $ a suffi à provoquer 36,4 M $ de liquidations automatisées sur Morpho, illustrant la fragilité des marchés DeFi à faible liquidité lorsque des produits dérivés servent de collatéral. Le 25 août, un portefeuille identifié comme 0x854e…690d a effectué 11 transactions consécutives sur Pendle entre 04:28 et 04:37 UTC. Ces ordres ont converti approximativement 320 000 $ de SYreUSD en plus de 9,5 millions de YTreUSD. En moins de dix minutes, l'activité a fait dépasser 20 % le rendement annuel implicite du marché PTreUSD/YTreUSD, a temporairement fait chuter le prix du PTreUSD d'environ 3 %, puis a déclenché une vague de liquidations sur Morpho. Pourquoi 320 000 $ ont entraîné 36,4 M $ de liquidations Le mécanisme de Pendle repose sur la « décomposition du rendement ». Lorsqu'un actif productif de rendement est déposé, il est scindé en deux jetons : un Principal Token (PT) et un Yield Token (YT). Le PT représente la valeur du principal à l'échéance. Le YT représente le flux de rendement jusqu'à cette échéance. Les deux sont liés par une relation inverse : une hausse du YT s'accompagne généralement d'une baisse du PT, et inversement. En achetant agressivement du YTreUSD, le portefeuille a fait grimper le rendement implicite tout en tirant le prix du PTreUSD vers le bas. Or, sur Morpho, des emprunteurs utilisaient le PTreUSD comme collatéral. Avec des ratios prêt/valeur (LTV) proches de 91,5 % avant l'incident, la marge de sécurité était minime : une baisse de 3 % a suffi à faire passer des positions sous les seuils requis et à activer le moteur de liquidation. Bilan : 33 événements de liquidation concernant 19 à 20 positions d'emprunteurs. Plus de 38 millions de PTreUSD ont été saisis en collatéral. Environ 35,19 M $ de dette en USDC et 960 000 $ de dette en USDT ont été remboursés via le processus de liquidation, pour un total d'environ 36,4 M $ de positions liquidées. Point notable : aucune « mauvaise dette » n'a été créée, les collatéraux étant suffisants pour couvrir les emprunts ; le protocole est resté solvable. Un contexte de marché récent L'incident intervient peu après le lancement par Pendle d'un vault USDC sur Morpho, autour du 4 août, soit environ trois semaines plus tôt. Ce vault a rapidement dépassé 15 M $ de dépôts, dont une majorité allouée aux marchés PTreUSD. Avant la séquence d'ordres, les rendements implicites du PTreUSD se situaient autour de 11 %, avec une échéance fixée au 10 décembre 2026. Dans ces conditions, emprunter contre du PTreUSD pouvait paraître attractif, mais un LTV à 91,5 % laisse moins de 10 % de coussin avant d'entrer en zone de liquidation. Le dispositif d'oracle a ajouté une vulnérabilité supplémentaire. L'oracle PTreUSD de Pendle retient le plus faible de deux niveaux : une moyenne de marché sur 15 minutes ou une courbe de décote fixe d'environ 6 % annualisé. Quand 11 transactions sont exécutées en moins de neuf minutes, la moyenne sur 15 minutes peut bouger sensiblement, surtout sur un marché peu profond. Oracles : un arbitrage sous tension Pendle a indiqué avoir pris acte de l'épisode et procéder à un examen de la configuration de ses oracles. Selon les estimations liées à l'incident, chaque dollar dépensé par le trader a entraîné environ 114 $ de liquidations. Le cas illustre un dilemme structurel du crédit en DeFi : les oracles doivent refléter des prix réels pour que le système fonctionne, mais ces prix peuvent être influencés par des acteurs disposant d'un capital suffisant face à un carnet d'ordres mince. Lorsque le collatéral est un instrument dérivé comme un jeton PT, plutôt qu'un actif de base liquide comme l'ETH ou l'USDC, la surface d'attaque potentielle augmente. La chaîne d'événements observée — achats de YT faisant baisser le prix du PT, puis liquidations sur un protocole de prêt distinct — met en lumière un canal de contagion inter-protocoles que les concepteurs devront intégrer. Allonger la fenêtre d'oracle réduit le risque de manipulation mais accroît celui d'un prix obsolète ; la raccourcir améliore la réactivité mais augmente l'exposition à des mouvements rapides.

Standard Chartered passe un cap dans les actifs numériques. D’après un communiqué daté du 24 août, la banque britannique se prépare à utiliser un stablecoin réglementé adossé au dollar de Hong Kong dans des opérations de financement réelles. L’établissement devient ainsi distributeur autorisé de HKDAP (HKD At Par), un stablecoin indexé sur le dollar de Hong Kong émis par Anchorpoint Financial. Jusqu’ici, les clients institutionnels — sociétés de gestion, groupes multinationaux et grandes entreprises — s’appuyaient principalement sur les circuits de règlement traditionnels. Avec HKDAP, Standard Chartered pourrait proposer un mécanisme réglementé pour transférer et régler de la valeur libellée en dollars de Hong Kong. Mary Huen, directrice générale Hong Kong et Grande Chine & Asie du Nord chez Standard Chartered, indique que la banque est "ravie d’être la première banque distributrice à offrir aux clients éligibles un accès sécurisé au premier stablecoin adossé au dollar de Hong Kong". Parmi les premiers cas d’usage envisagés figurent les fonds monétaires tokenisés. L’objectif: permettre aux investisseurs de souscrire et de régler des parts "on-chain" à l’aide de dollars de Hong Kong numériques. Autre application clé: les règlements intragroupe. Des multinationales pourraient transférer de la valeur tokenisée en HKD entre filiales 24/7, en réduisant la dépendance aux horaires de cut-off bancaires, aux intermédiaires et aux processus de rapprochement longs. Cette évolution ne signifie pas pour autant que HKDAP supprimera systématiquement le change, les contraintes réglementaires ou les intermédiaires bancaires dans chaque transaction. Le dispositif vise plutôt à fluidifier les transferts et règlements lorsque les parties et les juridictions participantes le permettent. Dominic Maffei, directeur général et cofondateur d’Anchorpoint, estime que l’appui du réseau international de la banque et de son expertise en actifs numériques contribuera à "élargir les opportunités commerciales et transfrontalières" autour de HKDAP, en renforçant la participation de l’écosystème nécessaire à la prochaine phase d’innovation. Sur le marché, l’annonce intervient alors que le Stablecoin Supply Ratio (SSR) de Bitcoin — indicateur comparant la capitalisation de [BTC] à l’offre de stablecoins potentiellement mobilisable pour l’acheter — est resté autour de 11,2–11,6 pendant une grande partie d’août, selon CryptoQuant, avant de grimper récemment vers 14,2 à la suite du rallye du prix du Bitcoin. Ce décrochage suggère une valorisation du Bitcoin en hausse sans expansion comparable du pouvoir d’achat en stablecoins. Malgré ces signaux, l’activité demeure soutenue: les stablecoins ont totalisé 6,5 billions de dollars de volume de transactions sur les 30 derniers jours, d’après Visa onchain analytics. En résumé, Standard Chartered entend notamment lancer des fonds monétaires tokenisés parmi les premiers usages. HKDAP pourrait accélérer certains flux et règlements, sans pour autant éliminer le change, la réglementation ou les intermédiaires bancaires dans tous les cas.

Flash : @BNBChain a activé le hard fork Pasteur. La mise à niveau double le nombre de transactions que le réseau peut traiter par seconde et renforce la sécurité des ponts cross-chain ainsi que les contrôles appliqués aux validateurs.

Le département du Trésor américain étudie l’utilisation d’une partie des liquidités détenues sur son propre compte courant – près de 1 000 milliards de dollars – pour tenter de faire baisser les rendements des obligations d’État à long terme. L’idée consisterait à mobiliser le Treasury General Account (TGA) afin de financer des rachats de titres du gouvernement américain arrivant à échéance entre 10 et 30 ans. Alors que la dette fédérale dépasse désormais 40 000 milliards de dollars et que le rendement du Treasury à 30 ans a grimpé à près de 5,3 %, Washington cherche des leviers d’action ne nécessitant pas d’intervention du Congrès sur le déficit. Le TGA, principal compte opérationnel de l’État fédéral, affiche actuellement un encours compris entre 950 milliards et 1 000 milliards de dollars. L’équipe du secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé le 19 août qu’elle comptait au minimum doubler la taille plancher des opérations de rachat destinées au soutien de la liquidité : le montant minimum passerait de 2 milliards à 4 milliards de dollars par opération, avec la possibilité d’aller au-delà. Les rachats viseraient spécifiquement les titres de maturité 10 à 30 ans. Le lancement du programme est prévu le 9 septembre. Les responsables du Trésor restent volontairement imprécis sur l’ampleur des montants tirés du TGA et sur le calendrier. Cette approche est présentée comme une variante du "Treasury Twist", une stratégie visant à modifier la structure des maturités de la dette en circulation sans en changer la taille totale. L’Operation Twist d’origine remonte à l’administration Kennedy, lorsque la Fed vendait des titres courts et achetait des titres longs afin d’aplatir la courbe des taux. La version actuelle se passerait de la Fed et s’appuierait directement sur les réserves de trésorerie du Trésor. La réaction initiale du marché à l’annonce est restée mesurée : les rendements des Treasuries à 10 ans et 30 ans ont reculé d’environ 3,5 à 4,5 points de base. L’or a progressé. Selon des sources au sein du Trésor, des opérations de rachat antérieures, de moindre ampleur, n’auraient entraîné qu’un répit temporaire sur les taux avant un retour à la normale. L’espoir est qu’une montée en puissance, adossée à la capacité d’intervention d’un compte proche de 1 000 milliards de dollars, produise un effet plus durable. Reste la question centrale des déficits. Avec une dette supérieure à 40 000 milliards de dollars et des déficits budgétaires persistants, racheter des obligations en utilisant la trésorerie ne réduit ni la dette ni le déficit. Lorsque le solde du TGA diminue, le Trésor doit à terme le reconstituer, soit via davantage de recettes fiscales, soit en émettant de nouveaux titres – ce qui augmente l’offre et peut faire remonter les rendements. À court terme, l’impact pourrait être légèrement favorable pour les emprunteurs : des rendements longs plus faibles sur les Treasuries tendent à se répercuter sur les taux des crédits immobiliers, le coût de financement des entreprises sur le marché obligataire et d’autres taux de référence.