La publication du CPI redonne de l'air aux actifs risqués. L'inflation a ralenti à 3,5 %, en dessous des 3,8 % attendus et en recul par rapport à 4,2 %, renforçant le scénario de baisses de taux de la Fed. Les actions, l'or et le $BTC en profitent. Le $BTC mènera-t-il le prochain mouvement ? Tradez dès maintenant.

La carrière de Michael Saylor est jalonnée de paris financiers à très haut risque. À l'époque de la bulle internet, l'action MicroStrategy s'était effondrée en une séance, effaçant des milliards de dollars de valeur pour les actionnaires. Aujourd'hui, l'entreprise, rebaptisée Strategy, s'est imposée comme la vitrine la plus visible à Wall Street des trésoreries d'entreprise exposées au Bitcoin. Selon ses informations publiques, Strategy détient actuellement 843'025 Bitcoin et sert de point de référence à de nombreuses sociétés qui testent le Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie. Le débat a pourtant changé de nature : il ne porte plus seulement sur l'opportunité de détenir du Bitcoin, mais sur la manière de financer la position, de la piloter et, si nécessaire, de la réduire. Points clés - Strategy passe d'une logique d'accumulation à un cadre de gestion de trésorerie susceptible d'inclure des ventes de Bitcoin pour couvrir d'autres besoins de capital. - Les dernières communications mentionnent la cession de 3'588 Bitcoin, présentée comme la plus importante vente depuis que l'entreprise a fait du Bitcoin son principal actif de réserve en 2020. - Le marché se concentre de plus en plus sur les risques de structure de capital, notamment l'usage de dette convertible et d'actions préférentielles, plutôt que sur la seule détention de Bitcoin. - Plusieurs analystes estiment que le risque central dépasse la volatilité du Bitcoin : il réside aussi dans la prime payée par les investisseurs pour accéder à une exposition à effet de levier via l'action Strategy. - Les partisans y voient une gestion de trésorerie pragmatique ; les détracteurs avertissent qu'une phase prolongée de stress pourrait fragiliser un modèle dépendant du financement. D'une thèse "accumuler" à des décisions de "cadre de capital" Le 29 juin, Strategy a présenté un nouveau cadre de capital visant à lui permettre de vendre du Bitcoin comme source de financement. Objectif affiché : financer les dividendes des actions préférentielles, renforcer la trésorerie et racheter des titres. Pour les investisseurs habitués au discours d'accumulation, l'annonce a soulevé une question immédiate : qu'est-ce qui a changé, alors que l'entreprise affirmait depuis des années privilégier la constitution d'une réserve plutôt que sa monétisation ? Quelques jours plus tard, Strategy a révélé la vente de 3'588 Bitcoin, que Cointelegraph avait qualifiée de plus importante cession depuis l'adoption du Bitcoin comme principal actif de réserve en 2020. Drew Forman (Talos), vice-président senior et responsable de la stratégie, a résumé l'évolution du débat auprès de Cointelegraph : il faut dépasser la seule acquisition et regarder comment ces positions sont financées, gérées et, lorsque nécessaire, négociées ou monétisées. Le précédent de 2000, source durable de scepticisme Pour comprendre pourquoi Strategy reste un sujet polarisant, il faut revenir à l'histoire de MicroStrategy. En mars 2000, la société avait annoncé devoir retraiter ses résultats 1998 et 1999 à cause d'erreurs comptables, selon les documents et la couverture de l'époque. L'action avait chuté brutalement, passant de 260 à 86 dollars en une seule séance, avant de continuer à baisser dans les semaines suivantes. L'entreprise avait ensuite indiqué devoir également retraiter les comptes de 1997. MicroStrategy a fini par conclure un accord mettant fin à des accusations civiles de fraude portées par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine sur ses pratiques comptables, selon un communiqué de contentieux de la SEC, sans reconnaître ni contester les faits. Cet épisode est resté l'un des symboles des dérapages corporatifs de l'ère dotcom et continue d'influencer la façon dont certains investisseurs jugent l'expérience Bitcoin de Strategy. Un débat de plus en plus centré sur la structure de l'exposition En 2020, MicroStrategy (devenue Strategy) a annoncé faire du Bitcoin son principal actif de réserve de trésorerie, et Michael Saylor est devenu l'un des porte-voix les plus audibles de cette approche. Au départ, la stratégie était perçue comme un pari très risqué : peu de sociétés cotées détenaient du Bitcoin au bilan. Avec la hausse du prix du Bitcoin et des conditions de liquidité favorables, Strategy est devenue un proxy très visible de l'exposition corporate à effet de levier au Bitcoin. Les critiques jugent toutefois que le modèle fonctionne surtout quand le Bitcoin poursuit sa tendance haussière et que les investisseurs continuent d'apporter de nouveaux capitaux. En cas de stress prolongé, la mécanique de financement pourrait amplifier les difficultés, un scénario déjà évoqué par Cointelegraph autour de craintes de "spirale de la mort". La discussion s'affine désormais sur la façon dont l'exposition est construite. Dans un e-mail à Cointelegraph, Aswath Damodaran, professeur de finance à NYU Stern, a qualifié le montage d'extrêmement difficile à justifier, ajoutant ne pas disposer des ressources nécessaires pour l'évaluer davantage. David Trainer, PDG du cabinet de recherche New Constructs, adopte aussi une approche prudente. Il estime que, même si Strategy d'aujourd'hui n'est plus l'éditeur logiciel de 2000, le problème de fond est comparable : les actionnaires se retrouvent avec une exposition "enveloppe à effet de levier" autour d'un actif volatil, sans puissance bénéficiaire fondamentale pour étayer la valorisation. Il oppose les difficultés de 2000, centrées sur un reporting financier erroné selon la SEC à l'époque, au risque structurel actuel : le cœur du risque se situe dans la structure de capital. Trainer met en avant le recours aux obligations convertibles et aux actions préférentielles pour financer les achats de Bitcoin. D'après lui, Strategy affichait 6,7 milliards de dollars d'obligations convertibles et 15,5 milliards de dollars d'actions préférentielles en circulation fin mai 2026, en référence à un dépôt auprès de la SEC. Il ajoute que l'activité logicielle pèse désormais peu au regard de l'exposition au bilan. Son inquiétude principale ne se limite pas à la volatilité du Bitcoin : elle concerne la possibilité que les investisseurs cessent de payer une prime pour l'exposition via l'action Strategy. Si cette prime se réduit ou disparaît, l'entreprise disposerait, selon lui, de moins d'options favorables : ventes de Bitcoin, financement plus coûteux ou ralentissement de la croissance. La gestion de trésorerie comme facteur déterminant Drew Forman (Talos) conteste une lecture réduite à la taille des avoirs en Bitcoin. Selon lui, l'analyse doit porter sur le fonctionnement réel de la stratégie de trésorerie, en particulier la gestion de la liquidité et des risques lorsque l'environnement de marché change. Il considère que la capacité à vendre du Bitcoin ne traduit pas forcément une rupture soudaine, mais l'évolution pragmatique d'un plan de trésorerie d'entreprise plus sophistiqué. Il élargit aussi l'enjeu à l'ensemble du secteur : le Bitcoin tend à être traité comme une classe d'actifs institutionnelle. Cette mutation implique, pour les entreprises, des règles de gouvernance, une gestion de liquidité, une discipline d'exécution et des contrôles de risques, au-delà d'un simple choix binaire d'achat. Un héritage réellement réécrit ? Vingt-six ans après la crise comptable de MicroStrategy, les interrogations autour de Strategy ont changé. La plupart des critiques ne ciblent plus l'intégrité du reporting financier, mais la résilience d'une structure de capital centrée sur le Bitcoin quand les marchés deviennent défavorables. L'approche de Saylor a déjà modifié la manière dont de nombreuses sociétés cotées pensent la trésorerie et a poussé plusieurs entreprises à explorer des allocations en Bitcoin. La solidité du modèle ne se mesurera peut-être pas lors du prochain rallye, mais sur sa capacité à traverser des périodes prolongées de stress. Les investisseurs surveilleront surtout si les choix de financement et de monétisation améliorent le profil de liquidité et si le marché continue de valoriser la prime de l'action Strategy dans des conditions Bitcoin changeantes. Cet article a été publié initialement sous le titre "Dotcom crash lessons resurface: Is today's market set to repeat?" sur Crypto Breaking News.

Hyperscale Data, société cotée, a annoncé l'ajout de 32,49 BTC à sa trésorerie. Son portefeuille en bitcoin s'établit désormais à 1'032,5 BTC.

Binance, la plateforme d'échange fondée par @cz_binance, déclare détenir 640'269 BTC en réserves, une position valorisée à plus de 40 Md$. L'exchange indique aussi conserver 4'086'350 ETH, pour une valeur d'environ 7,3 Md$.

Un total de 1 279 BTC, soit l'équivalent de 82 638 851 USD, a été transféré depuis #OKEX vers un portefeuille non identifié.

Canaan Inc., fabricant de matériel de minage de Bitcoin coté au NASDAQ, continue d'étoffer discrètement sa trésorerie en cryptomonnaies. Dans sa publication du 14 juillet, le groupe a communiqué ses performances de minage non auditées pour juin 2026, faisant état d'un accroissement net de 49 BTC dans ses réserves. Au total, Canaan détient désormais 1 915 BTC, valorisés autour de 123,5 millions de dollars. L'entreprise indique aussi posséder 3 952 ETH. En juin 2026, les opérations de "self-mining" de Canaan ont généré 64 BTC. L'augmentation nette de 49 BTC correspond à l'écart entre la production brute et les Bitcoin conservés au bilan, une partie ayant notamment été reçue via des règlements clients pour des ventes de matériel. Autrement dit, Canaan accepte des paiements en BTC et choisit d'en conserver une portion plutôt que de la convertir en monnaie fiduciaire. D'après les classements spécialisés dans les trésoreries en Bitcoin, Canaan se situerait autour de la 33e place mondiale parmi les sociétés cotées en termes de détention de BTC. Cette politique s'inscrit dans une stratégie formalisée en juillet 2025, lorsque l'entreprise a adopté un cadre de détention d'actifs numériques visant la constitution de réserves de BTC sur le long terme. À cette date, Canaan détenait environ 1 484 BTC. Fin mai 2026, le solde atteignait 1 867 BTC, ce qui met en évidence un rythme d'accumulation mensuel régulier, confirmé par l'ajout net de juin. Entre juillet 2025 et juillet 2026, la trésorerie est passée de 1 484 à 1 915 BTC, soit une hausse d'environ 431 BTC, proche de 29% sur un an. Concepteur et fabricant de puces ASIC, Canaan se trouve au carrefour de la production de matériel, du minage en propre et de la gestion de trésorerie. Contrairement aux entreprises qui financent des achats de BTC via la dette ou des émissions d'actions, Canaan alimente ses réserves grâce à sa production de Bitcoin et aux paiements reçus de ses clients.

Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont subi lundi 13 juillet 2026 leur plus forte sortie nette quotidienne du mois, avec 424,66 millions de dollars de retraits, d'après les données de SoSoValue. Au total, ces produits affichent depuis le début de l'année environ 5,8 milliards de dollars de sorties nettes. À la clôture de la séance de lundi, l'ensemble des trusts gérait 74,79 milliards de dollars d'actifs nets. Ce repli efface la reprise observée la semaine précédente. SoSoValue fait état d'un solde redevenu négatif après des entrées nettes de 197,4 millions de dollars la semaine passée, lesquelles avaient mis fin temporairement à huit semaines consécutives de retraits. Le segment institutionnel reste sous pression après une période agitée : juin 2026 s'est terminé sur le pire mois historique pour ces ETF, avec 4"510 millions de dollars de sorties. Malgré la volatilité récente des flux, ces véhicules conservent une base de capitaux élevée depuis leur lancement en janvier 2024. À la clôture de lundi, l'entrée nette cumulée depuis l'origine s'établissait à 50"850 millions de dollars, un indicateur passé au-dessus du seuil des 50 milliards de dollars en juillet 2025. Les variations de collecte alimentent les interrogations des opérateurs sur la stabilité à court terme du prix de l'actif numérique. Selon CoinGecko, le bitcoin s'échangeait à 62"589 dollars au moment de la publication, en baisse d'environ 30% par rapport à son niveau de début d'année. Cette contraction des flux intervient alors que le marché débat de la phase actuelle du cycle. D'après Sunny Mom, analyste chez CryptoQuant, près de 10"000 millions de dollars auraient été retirés de ces fonds depuis le 11 octobre 2025. Dans son analyse, elle estime que les achats des grands détenteurs, les "whales", pourraient limiter les pertes à court terme, tout en soulignant que cela ne constitue pas, à ce stade, un signal clair de reprise durable. Les prochaines séances à la Bourse de New York seront scrutées pour évaluer si la demande institutionnelle parvient à se stabiliser après cet ajustement marqué en début de semaine.

Canaan, société cotée basée à Singapour, a annoncé avoir ajouté 49 BTC à sa trésorerie. Ses avoirs en bitcoin atteignent désormais 1"1915 BTC.

Le marché américain des ETF Bitcoin au comptant tourne au ralenti. D'après les données de Glassnode, les volumes d'échange quotidiens ont plongé d'environ 78% par rapport au sommet atteint en octobre 2025, revenant à des niveaux comparables à ceux de fin 2024, loin de l'effervescence de l'an dernier. Au plus haut, ces ETF s'échangeaient autour de 4,4 milliards de dollars par jour. Désormais, la moyenne mobile simple sur 30 jours oscille entre 650 et 950 millions de dollars. Le reflux s'accompagne d'une dynamique de flux défavorable. Juin 2026 a été particulièrement sévère, enregistrant le pire mois de l'histoire en matière de sorties nettes sur les ETF Bitcoin au comptant. Le rythme des sorties semble ralentir, mais les flux mensuels restent négatifs. Malgré la baisse des volumes et les retraits, les encours sous gestion sont estimés entre 78 et 100 milliards de dollars. Depuis leur lancement, les volumes cumulés de transactions sur ces ETF frôlent ou dépassent 2 000 milliards de dollars. Les volumes actuels rappellent ceux du T4 2024, comme si l'engagement du marché avait été rembobiné de près de deux ans. Le récit d'une adoption institutionnelle frénétique, qui avait porté le Bitcoin vers des sommets proches de 126 000 dollars en 2025, a laissé place à une activité nettement plus mesurée. Le comportement du BTC éclaire aussi ce refroidissement. Le Bitcoin consolide entre 58 000 et 65 000 dollars, bien en dessous des niveaux euphorisants de l'année passée. Glassnode explique l'affaiblissement des volumes par un manque de conviction institutionnelle durable. Les grands émetteurs restent néanmoins en première ligne. BlackRock et Fidelity conservent des parts de marché significatives, mais leur rôle s'apparente davantage à une gestion de portefeuille en régime établi qu'à un moteur actif de liquidité. Pour les investisseurs, le signal est contrasté. Une activité plus faible des ETF enlève un levier de demande qui avait contribué à propulser le BTC en 2025, et la pression acheteuse s'est nettement atténuée. En parallèle, la solidité des encours suggère que la base institutionnelle n'a pas disparu : entre 78 et 100 milliards de dollars restent investis dans ces produits, alors même que le Bitcoin évolue à plus de 48% sous ses plus hauts de 2025. Les sorties record observées en juin semblent se normaliser. Tant que la conviction institutionnelle ne se stabilisera pas de manière tangible, l'époque des volumes quotidiens autour de 4 milliards de dollars apparaît comme appartenant à un autre cycle de marché.