فقد جنسن هوانغ منصبه، لا أسهمه. وقريباً، قد لا يتمكن المستثمرون من رؤيته وهو يبيع. وافق مجلس إدارة إنفيديا (NVDA) على استقالة هوانغ في 11 نوفمبر/تشرين الثاني. ويتخلى عن نحو 108 ملايين دولار من مكافآت الأسهم غير المستحقة، وهو مبلغ هامشي مقارنة بنحو 812 مليون سهم يحتفظ بها، قيمتها نحو 132 مليار دولار عند إغلاق الجمعة. وبذلك يكون أكبر مالك فردي لأسهم إنفيديا. عندما يبيع أحد المطلعين، يفسره وول ستريت أحياناً كتصويت بحجب الثقة عن الشركة. وعندما يبيع مؤسس أكبر صانع لرقائق الذكاء الاصطناعي في العالم، فقد تتحرك السوق بأكملها. قالت ليز توماس، كبيرة استراتيجي السوق في SoFi، لياهو فاينانس يوم الخميس إن هذا بلا شك يشكل عبئاً على التداول في المستقبل المنظور. المستثمرون يحسمون موقفهم بالفعل: أغلق سهم إنفيديا يوم الجمعة عند أدنى مستوى له منذ يوليو 2025، أي نحو 32% دون أعلى مستوى سجله في 6 أكتوبر/تشرين الأول. وواصل السهم التراجع في نوفمبر/تشرين الثاني مع تداول تقارير عن هوانغ، بينما ارتدت أسهم أشباه الموصلات على نطاق واسع. ياهو فاينانس AlphaSpace تبدأ الساعة الآن. من الناحية القانونية، يمكن لهوانغ البيع الآن. ولمدة ثلاثة أشهر بعد مغادرته، يظل مصنفاً كمطلع داخل الشركة، لذا يتطلب أي بيع كبير إشعاراً عاماً يقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). والسقف القانوني لهذه المبيعات لن يبطئه. بحسب تداولات ما قبل الفضيحة، يبلغ نحو 600 مليون سهم كل ثلاثة أشهر، وفق حسابات ياهو فاينانس. وهذا أكثر من ثمانية أضعاف الأسهم التي يحملها باسمه. لكن الأسهم المسجلة باسمه فقط هي التي يسهل بيعها، وقواعد التداول من الداخل لا تنتهي في فبراير/شباط. تكمن المخاوف من المبيعات الخفية في أن الرئيس التنفيذي السابق قد يعرف أخباراً سيئة قبل الجمهور. والتداول بناء على ذلك لا يزال غير قانوني، سواء وُجد إشعار أم لا، والوسطاء يحتفظون بسجلات لكل صفقة يمكن للجهات التنظيمية مراجعتها. معظم الحصة ليس ملكاً له يمكنه التصرف فيه منفرداً. نحو 70 مليون سهم، بقيمة تقارب 11 مليار دولار، مسجلة باسم هوانغ وفق إفصاحاته لدى SEC. أما الـ740 مليون سهم الأخرى تقريباً، بقيمة نحو 121 مليار دولار، فتوجد في صناديق عائلية، منها صندوق يديره مع زوجته لوري. هذا يجعل البيع السريع صعباً. وحتى الخروج الكامل أصغر مما يبدو. إجمالي حصته يعادل أقل من ستة أيام من تداول إنفيديا المعتاد قبل الفضيحة، وكان لدى إنفيديا 235 مليار دولار متبقية في برنامج إعادة الشراء حتى 28 سبتمبر/أيلول، وهو ما يكفي لاستيعاب كل سهم يملكه. لماذا تصدرت نافذة الأسبوعين في فبراير/شباط الاهتمام عادة تعلن إنفيديا نتائج الربع الرابع وتقدم تقريرها السنوي في أواخر فبراير/شباط. ويترك ذلك فجوة نحو أسبوعين بعد انتهاء فترة المطلعين، وقد جذبت انتباهاً عبر الإنترنت. والبيع قبل أخبار سيئة يعرفها يظل غير قانوني. كما أن مغادرته لا تمحو توقيعه. فقد وقع هوانغ على البيانات المالية لإنفيديا كل ربع وهو رئيس تنفيذي، والربع الذي تعلنه الثلاثاء انتهى في 25 أكتوبر/تشرين الأول، خلال فترة إدارته.