Micron, downgrade del rating: dopo i conti Q3 FY26 aumenta lo scetticismo sulla tesi AI
Riepilogo di mercato AI
La nota sostiene che il potenziale rialzista di Micron guidato dall'IA è sempre più determinato dalla capacità HBM che cannibalizza la memoria non-IA, gonfiando temporaneamente gli ASP non-IA. Con SK hynix che rialloca la capacità HBM verso la DRAM, la prevista tensione dell'offerta potrebbe attenuarsi verso fine anno, aumentando il rischio al ribasso per il potere di determinazione dei prezzi. Le indicazioni del management segnalano inoltre un'espansione dei margini in forte rallentamento, rafforzando un ritorno alla ciclicità del ciclo della memoria e moderando le aspettative di breve termine.
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Dopo la trimestrale Q3 FY26 di Micron (MU), il mercato ha iniziato a mettere in discussione la narrativa trainata dall’AI. Il nodo è che l’espansione dell’HBM sta comprimendo la capacità di memoria non legata all’AI, mentre SK hynix ha annunciato che riporterà linee HBM verso il DRAM, con un allentamento della carenza di DRAM previsto entro fine anno e maggiore pressione al ribasso sugli ASP della memoria non-AI. Anche la guidance indica un rallentamento marcato dell’espansione dei margini: nel Q2 la società ha indicato +6,1%, contro +1,4% nel Q3. Nel complesso, ciò viene letto come un ritorno della ciclicità del settore e come un segnale che ulteriori rialzi dei prezzi potrebbero non essere sostenibili.
