Macro

La Bank of England ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 3,75%, ma nel Monetary Policy Committee è emersa una spaccatura: tre membri hanno sostenuto un aumento di 25 punti base al 4%. I mercati ritengono più probabile che l’istituto sostenga un rialzo in una delle prossime due riunioni, a novembre o dicembre. Le attese si legano alle pressioni inflazionistiche alimentate dall’aumento dei prezzi dei carburanti dopo il conflitto in Iran.

La Federal Reserve ha annunciato nella notte un rialzo dei tassi di 25 punti base al range 3,75-4,00%, il primo da luglio 2023, lasciando intendere possibili ulteriori aumenti entro l’anno. La Banca di Corea aveva già alzato il tasso di riferimento due volte consecutive a luglio e agosto, portandolo al 3%. Il mercato si aspetta ora che l’istituto centrale coreano debba affrontare una pressione maggiore per seguire la stretta della Fed.

La banca centrale del Brasile ha ridotto i tassi di 25 punti base per la quinta riunione consecutiva, portando il Selic al 13,75% in linea con le attese della maggior parte degli economisti. L’istituto ha indicato che la portata complessiva dei futuri aggiustamenti dipenderà dalle nuove informazioni, per ricondurre l’inflazione verso i propri obiettivi. Il taglio arriva nello stesso giorno in cui la Federal Reserve statunitense ha alzato il suo tasso di riferimento e ha prospettato ulteriori rialzi, aumentando l’attenzione sul possibile restringimento del differenziale. In Brasile, l’avvicinarsi delle elezioni presidenziali e l’aumento dei prezzi del petrolio aggiungono incertezza alle prospettive economiche.

Il 16 settembre la Federal Reserve ha aumentato i tassi d’interesse per la prima volta in oltre tre anni e ha indicato che potrebbero seguire ulteriori strette per contrastare un’inflazione ancora elevata. Dopo l’annuncio, i principali indici azionari statunitensi hanno chiuso in ribasso: il Dow Jones Industrial Average ha perso 631,33 punti e lo S&P 500 ha ceduto 33,59 punti. Nel comparto tecnologico i titoli dei semiconduttori sono saliti dello 0,6%, mentre Boeing è scesa del 3,7% per i ritardi nella produzione del 737 MAX.

La Federal Reserve ha alzato i tassi d’interesse per la prima volta in oltre tre anni per contrastare un’inflazione elevata, aggravata dal conflitto militare tra Stati Uniti e Israele con l’Iran. A Wall Street gli indici sono scesi in avvio e hanno poi recuperato parzialmente, con i titoli tecnologici in controtendenza. Nel frattempo l’Arabia Saudita ha offerto forniture aggiuntive di greggio, attenuando i timori di interruzioni in Medio Oriente: il petrolio è sceso e ha pesato sul comparto energia.

La Federal Reserve, la Bank of England e la Bank of Japan affrontano questa settimana lo stesso dilemma: come fissare i tassi quando l’inflazione è scossa da fattori fuori controllo. I mercati si attendono in larga misura un rialzo di 25bp da parte della Fed, ma ad agosto i prezzi dei servizi di telefonia mobile sono balzati del 5,9%, riaprendo un dibattito simile a quello del 2017. Nel Regno Unito la Bank of England dovrebbe lasciare invariato il Bank Rate e rallentare il quantitative tightening, mentre l’escalation attorno allo Stretto di Hormuz ha riportato il Brent sopra i 100 dollari e mantiene sotto pressione l’inflazione.

La Federal Reserve è ampiamente attesa alzare i tassi di 25 punti base questa sera, portando il corridoio obiettivo al 3.75%-4%. Un dollaro più forte, il rendimento del Treasury decennale statunitense arrivato brevemente oltre il 5% e il Brent sopra $100 al barile aumentano le pressioni sull’India, con la rupia intorno a 96 per dollaro e l’inflazione CPI salita al 4.82% in agosto. In questo contesto, la Reserve Bank of India affronta una gestione più complessa di cambio e liquidità, mentre rendimenti obbligazionari, azioni e prospettive d’inflazione restano sotto stress. Reuters attribuisce il dato di inflazione CPI di agosto.

Martedì la vendita di Treasury USA è proseguita: il rendimento del decennale ha toccato in giornata il 5,041%, massimo dal 2007, per poi chiudere a 5,006%. Le attese di un rialzo dei tassi restano elevate e il CME FedWatch indica una probabilità del 92,3% alla vigilia della decisione di politica monetaria. La pressione si è riflessa sulle azioni: l’S&P 500 ha perso lo 0,45%, il Dow lo 0,63% e il Nasdaq lo 0,78%. I rendimenti hanno continuato a salire nonostante l’annuncio del segretario al Tesoro Scott Bessent di un riacquisto da 6 miliardi di dollari di debito a più lunga scadenza e la possibilità che il Tesoro utilizzi risorse del conto TGA per sostenere il piano.

La Federal Reserve avvia una riunione di politica monetaria e i mercati scontano un rialzo dei tassi di 25 punti base, dopo dati che indicano un’inflazione annua ancora ben sopra l’obiettivo. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono saliti e le azioni hanno perso terreno. Sul fronte energetico, la crisi in Medio Oriente e il controllo da parte dei ribelli Houthi nello Yemen di un cruciale sbocco per le spedizioni hanno spinto i futures sul petrolio verso i 110 dollari al barile. Negli Stati Uniti, il prezzo medio del diesel ha toccato un massimo storico.

I trader hanno aumentato le scommesse su un rialzo dei tassi della Reserve Bank of India a ottobre, con il rialzo del petrolio e l’allargamento dell’inflazione che rafforzano l’argomento per una stretta. I tassi degli overnight index swap sono saliti: l’1 anno a 6.11%, il 5 anni a 6.68% e l’1 mese a 5.34%, tutti su massimi di periodo. Citi prevede che l’inflazione di settembre salirà al 5.7%, vicino al limite superiore di tolleranza del 6%, e insieme a Deutsche Bank ha anticipato le stime di rialzo. Anche le attese di un incremento dei tassi da parte della Federal Reserve stanno rafforzando questa dinamica.