Le Trésor américain alerte : la faiblesse du yen pourrait entraîner une dépréciation plus large des devises asiatiques

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a mis en garde contre la glissade du yen, estimant que la faiblesse de la devise japonaise alimente l'inflation domestique et pourrait déclencher un effet domino sur les monnaies asiatiques. Le yen a touché ses plus bas niveaux depuis 1986, poussant Washington et Tokyo à coordonner une intervention directe sur le marché des changes. Intervention coordonnée et contexte L'opération s'est déroulée le 13 août 2026, les deux pays achetant des yens afin de soutenir son cours. Une photo prise par un photographe de Reuters lors d'une réunion ministérielle montrait une note résumant le plan de Bessent en termes explicites : "Acheter du yen japonais (JPY) pour 510 milliards de dollars". Bessent a reconnu publiquement, le 1er août, la "sous-évaluation substantielle" du yen, appuyant les efforts du Japon pour rétablir un certain équilibre sur une devise fortement chahutée. Ancien gérant de hedge fund, confirmé au poste de secrétaire au Trésor en janvier 2025 sous la présidence de Donald Trump, il connaît bien les mécanismes des stratégies liées au yen. Selon plusieurs sources, il aurait réalisé des gains sur des positions liées à la monnaie japonaise durant sa carrière dans la finance. La baisse du yen renchérit nettement le coût des importations pour les ménages et les entreprises japonaises, accentuant les tensions inflationnistes que la Banque du Japon peine à contenir. Pourquoi les marchés crypto sont concernés Un yen plus faible met sous pression les autres devises asiatiques, incitées à se déprécier à leur tour pour préserver leur compétitivité. En évoquant une "dépréciation plus large des devises asiatiques", Bessent décrit les prémices d'un cycle de dévaluations compétitives. Le "carry trade" en yen, qui consiste à emprunter en yen à faible coût pour investir dans des actifs plus rémunérateurs ailleurs, a longtemps soutenu la liquidité mondiale. Une remontée rapide du yen à la suite d'une intervention peut provoquer un débouclement brutal de ces positions. Le dernier épisode majeur de débouclement, en août 2024, avait déjà secoué les marchés actions et crypto. Une intervention de 510 milliards de dollars ravive le risque d'un nouveau débouclement désordonné. Risque de contagion régionale La crainte d'une dépréciation en cascade ne relève pas de la théorie. Quand une grande devise asiatique recule, ses concurrents commerciaux font face à un arbitrage : laisser leur monnaie s'affaiblir pour rester compétitifs, ou préserver leur parité au risque de pénaliser leurs exportations. Le seul risque de débouclement du carry trade justifie une surveillance étroite. Lorsque des milliers de milliards de dollars de positions à effet de levier dépendent de la stabilité du yen, l'alerte publique d'un secrétaire au Trésor sur les risques de dépréciation régionale tient davantage du signal d'alarme que du simple commentaire.