Les ETF crypto perdent 440 M$ : les sorties sur le bitcoin et l’ether reprennent

Les ETF crypto cotés aux États-Unis ont renoué avec les sorties nettes lundi 13 juillet, après une seule semaine de collecte positive. Selon SoSoValue, 424,66 M$ sont sortis des ETF spot Bitcoin et 15,41 M$ des produits adossés à l’ether, soit un total d’environ 440 M$. Cette inversion efface une grande partie du rebond observé début juillet, intervenu après des rachats records en juin, et met en évidence une demande institutionnelle encore instable. Le bitcoin évoluait autour de 62"500 $ mardi, selon les données de marché. ### Le Bitcoin replonge : plus forte sortie quotidienne de juillet SoSoValue indique que les ETF spot Bitcoin ont enregistré lundi la plus importante sortie journalière du mois. La semaine précédente, ces mêmes fonds avaient attiré 197,4 M$, mettant fin à huit semaines consécutives de retraits, sans que l’amélioration ne se prolonge au-delà d’une période de publication. Après la séance de lundi, SoSoValue estime les actifs nets cumulés du segment à 74,79 Md$. Les flux nets cumulés depuis le lancement restent positifs à 50,85 Md$. En juin, les investisseurs ont retiré 4,51 Md$, soit le plus gros total mensuel de rachats pour le secteur. À mi-juillet, les sorties nettes estimées pour 2026 s’approchaient de 5,8 Md$. La Securities and Exchange Commission (SEC) avait approuvé les premiers ETF spot Bitcoin le 10 janvier 2024, autorisant 11 produits négociés sur Nasdaq, NYSE Arca et Cboe BZX. Ces véhicules ont offert une exposition au bitcoin via des comptes de courtage, tout en faisant des flux quotidiens un indicateur suivi de l’appétit au risque institutionnel. ### Les rachats se concentrent sur les grands fonds Les données par fonds relayées par SoSoValue montrent des retraits marqués sur iShares Bitcoin Trust de BlackRock et sur Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity. Des estimations diffusées sur les réseaux sociaux ont rapproché le retrait de BlackRock d’environ 2"990 bitcoins, valorisés près de 185,5 M$, et celui de Fidelity d’environ 245,6 M$ sur la base du flux quotidien publié. Ces conversions en unités restent secondaires par rapport aux montants en dollars, les créations/rachats pouvant être réglés en cash, avec des décalages de timing et des effets de prix. BlackRock a indiqué sur la page officielle du produit que la valeur liquidative (NAV) d’IBIT avait reculé de 2,89% le 13 juillet. Le gestionnaire rappelle que le fonds vise à refléter la performance du prix du bitcoin et à réduire certaines contraintes de conservation et d’exploitation liées à la détention directe, tout en laissant subsister des risques de volatilité, de liquidité et de tracking. Le prospectus de Fidelity décrit FBTC comme un produit coté qui suit son propre taux de référence bitcoin, établi à partir de données provenant de marchés spot éligibles. ### L’ether recule aussi, mais moins fortement La demande sur les ETF spot Ether s’est également tassée, avec des sorties plus limitées. SoSoValue fait état de 15,41 M$ de rachats lundi. Un message attribuant le mouvement à environ 8"720 ethers sortis du fonds Ethereum de Fidelity et à une baisse séparée sur le produit ether de BlackRock a circulé sur X. Le même message comportait une erreur d’étiquetage dans son calcul concernant Fidelity Bitcoin, décrivant 3"960 unités comme de l’ether tout en leur associant une valeur de 245,62 M$, cohérente avec le bitcoin plutôt qu’avec l’ether aux prix du moment. Dans ce contexte, la mesure en dollars reste la plus fiable pour apprécier le retrait quotidien de Fidelity. Plusieurs autres produits crypto cotés affichaient des flux nets nuls dans ce jeu de données issu des réseaux sociaux. Une journée de retraits ne permet pas, à elle seule, de conclure à un retrait durable des institutions, les participants autorisés pouvant racheter des parts pour des besoins de rééquilibrage, d’arbitrage ou de gestion de liquidité. ### Sorties d’ETF face à l’accumulation des "whales" CryptoQuant relève un décalage entre les flux de la finance traditionnelle et l’activité des grands détenteurs. L’analyste Sunny Mom évoque près de 10 Md$ sortis des fonds spot depuis le 11 octobre 2025, tandis que CryptoQuant observe, sur la même période, une progression régulière du nombre de nouveaux "whales" sur bitcoin. Selon l’analyste, cette accumulation pourrait limiter la baisse sans pour autant confirmer un point bas généralisé. CoinGecko situait le bitcoin autour de 62"589 $ pendant la période considérée. Un autre point de marché daté du 14 juillet indiquait un niveau proche de 62"521 $ mardi. L’actif restait environ 30% sous son prix de début 2026, signe que les sorties d’ETF s’inscrivent dans une revalorisation plus large du marché, et non dans un événement isolé. Le prochain indicateur clé sera le rapport américain sur les flux d’ETF du 14 juillet, qui permettra de déterminer si les rachats se poursuivent ou si la sortie de lundi n’était qu’un épisode ponctuel.