Le report du CLARITY Act ravive la crainte d"une nouvelle vague de ventes sur les cryptos

Le report apparent du CLARITY Act au Sénat américain remet sous tension les marchés des actifs numériques. Bernstein avertit que ce contretemps pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes à l"échelle du secteur, avant un possible redressement plus tard dans l"année. Le point de départ: le Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633), texte emblématique sur la structure de marché des cryptos, ne figure pas dans l"ordre du jour publié pour le lundi 3 août. Le calendrier officiel mentionne à la place un vote de clôture à 17h30 sur une motion visant à entamer l"examen de H.R. 6500, utilisé comme véhicule de résolution de financement temporaire, sans action programmée sur H.R. 3633. Le registre des dépôts de clôture du Sénat fait apparaître une saisine du 30 juillet pour H.R. 6500, mais aucune requête équivalente pour H.R. 3633. Pourquoi les marchés s"en préoccupent: selon Bernstein, si le Sénat ne fait pas avancer le CLARITY Act avant la pause d"août, la réaction pourrait être immédiate sur les actifs numériques, avec une vente "réflexe" susceptible d"entraîner une nouvelle jambe de baisse des valorisations. Le bitcoin évolue déjà sous pression, alors que les investisseurs scrutent la capacité du Congrès à boucler son agenda crypto avant les élections de mi-mandat et la longue trêve estivale (10 août"11 septembre). Calendrier serré et contraintes de procédure: l"absence du texte à l"agenda n"empêche pas le leader de la majorité au Sénat, John Thune, de le mettre aux voix plus tard dans la semaine. Elle laisse toutefois le CLARITY Act sans échéancier public confirmé avant le départ des sénateurs pour leurs périodes de travail en circonscription. Conformément à la règle XXII du Sénat, une requête de clôture doit être signée par 16 sénateurs; déposée le 5 août, elle pourrait permettre un vote de clôture le 7 août si le Sénat siège toujours. Ce vote de procédure ne fait que limiter le débat (60 voix nécessaires pour invoquer la clôture) et peut ouvrir jusqu"à 30 heures supplémentaires d"examen, avant la motion de mise à l"ordre du jour, les débats, les amendements et le vote final. Un second cycle de clôture pourrait aussi s"avérer nécessaire. Probabilités en baisse: les marchés de prédiction et les observateurs du secteur intègrent désormais un risque accru. Polymarket n"évalue plus qu"à 28% la probabilité d"adoption du CLARITY Act avant fin 2026, en recul d"environ 10 points en une semaine et 12 points sur un mois, pour près de 3,77 millions de dollars misés. Galaxy Digital a récemment ramené à 50% sa probabilité que le texte devienne loi cette année, en raison d"un calendrier sénatorial limité. Bernstein, malgré un risque de baisse à court terme, anticipe toujours un point bas des cryptos et un retour du momentum "vers la fin du T3 et le début du T4", avant les midterms. Plan B réglementaire: Project Crypto. En cas d"impasse au Congrès, Bernstein s"attend à ce que les régulateurs, en premier lieu la SEC et la CFTC, intensifient Project Crypto, une initiative conjointe visant à fournir des orientations de marché en s"appuyant sur les pouvoirs existants, le temps que les élus construisent un cadre légal. Les agences pourraient accélérer leurs interprétations sur la qualification des tokens et la finance décentralisée, et tenter de fast-tracker une exemption proposée pour certaines émissions de tokens, qui offrirait temporairement une protection à des offres éligibles contre l"application des règles sur les valeurs mobilières, sous conditions. Bernstein souligne toutefois que ces orientations n"apportent pas la même sécurité juridique qu"une loi votée. Ce que prévoit le CLARITY Act: le texte vise à clarifier les règles applicables aux émetteurs d"actifs numériques et aux plateformes de négociation, et à répartir les compétences de supervision entre la SEC et la CFTC. La sénatrice Cynthia Lummis a publié une version mise à jour le 22 juillet, synthétisant les travaux des commissions Banking et Agriculture du Sénat. Des groupes bancaires contestent certains volets, estimant que le dispositif sur les stablecoins pourrait permettre aux plateformes crypto d"offrir des récompenses sans obligations comparables à celles des banques. Un agenda sénatorial déjà chargé: la fenêtre de tir est encore compliquée par une proposition d"éthique bipartisane négociée par les sénateurs Thom Tillis et Ruben Gallego, également examinée par la Maison-Blanche. Elle permettrait aux procureurs généraux des États de contester le ministère de la Justice lorsqu"il n"applique pas des règles fédérales d"éthique. Sans vote en séance encore programmé, les derniers jours avant la pause seront décisifs: soit le CLARITY Act avance maintenant, soit il glisse vers septembre, un mois annoncé comme très encombré. Les investisseurs préviennent qu"un tel report pourrait se traduire directement par davantage de volatilité.