États-Unis : l'inflation CPI de juin déçoit à la baisse, les cryptos repartent à la hausse

Selon Huo Xing Finance, les chiffres publiés le 15 juillet montrent une inflation américaine de juin nettement inférieure aux attentes. Le CPI global en glissement annuel est retombé à 3,5%, tandis que le CPI sous-jacent a ralenti à 2,6%. Sur un mois, l'indice a affiché sa première variation négative depuis 2020. La réaction des marchés a été immédiate : les anticipations de hausses de taux d'ici la fin d'année ont reculé, soutenant un rebond simultané des actions américaines, de l'or et des cryptomonnaies. Le bitcoin s'est brièvement rapproché de 65&000 dollars. Un maintien durable au-dessus de 64&000 dollars pourrait prolonger l'impulsion haussière. Cette détente de l'inflation ne reflète pas une faiblesse généralisée de la demande. Elle s'explique surtout par une chute mensuelle de 5,7% des prix de l'énergie et un recul de 9,7% de l'essence, qui ont rapidement tiré l'indice global vers le bas. Les prix du logement, de l'alimentation et des services ont continué d'augmenter, signe que les pressions sous-jacentes se sont atténuées sans disparaître. Un regain des tensions géopolitiques au Moyen-Orient susceptible de faire remonter les prix de l'énergie pourrait redonner de la vigueur à l'inflation dans les mois à venir. Les investisseurs évitent donc de conclure à un retour durable vers la cible sur la base d'une seule publication. Côté Réserve fédérale, Jerome Powell n'a pas infléchi son discours lors de son audition au Congrès malgré ce CPI plus faible. Il a réaffirmé une "tolérance zéro" face à une inflation persistante et rappelé que les taux et les outils liés au bilan restent mobilisables. Il a aussi annoncé le lancement de cinq axes de recherche portant notamment sur l'IA, la productivité, le bilan et les cadres de politique monétaire. Le message renforce l'idée d'une Fed moins centrée sur le guidage prospectif et davantage sur des ajustements dépendants des données, ce qui accroît l'importance de chaque indicateur à venir. Sur le front géopolitique, les tensions au Moyen-Orient continuent de monter. L'armée américaine a repris des blocus maritimes contre l'Iran, tandis que les deux camps maintiennent une rhétorique dure. Washington pousse aussi à la relance de l'oléoduc Irak-Syrie afin de réduire la dépendance mondiale au détroit d'Ormuz. Les chaînes d'approvisionnement énergétique s'orientent vers une diversification, mais tant que des voies alternatives ne sont pas pleinement opérationnelles, les marchés de l'énergie devraient conserver des primes de risque élevées, compliquant la trajectoire de désinflation. Le Japon reste également un point de vigilance. Le taux USD/JPY est revenu à 162, ravivant les discussions sur les risques accumulés liés aux stratégies de portage sur le yen. Une hausse des taux de la Banque du Japon, une intervention sur le change ou un affaiblissement de l'économie américaine entraînant un repli du dollar pourraient déclencher un débouclage rapide, amplifiant la volatilité de court terme des valeurs technologiques mondiales et des autres actifs risqués. Au total, ce CPI a amélioré le sentiment de marché sans lever l'ensemble des risques. L'attention se concentre désormais sur trois thèmes : la poursuite du ralentissement de l'inflation malgré un possible rebond de l'énergie ; le maintien d'une Fed strictement dépendante des données ; et d'éventuels changements structurels des flux de capitaux japonais. Dans un environnement où politique monétaire, géopolitique et liquidité mondiale restent étroitement liés, la volatilité des actifs risqués devrait demeurer relativement élevée.