Les régulateurs américain et britannique réaffirment leur coordination sur les stablecoins lors d'échanges bilatéraux

Les États-Unis et le Royaume-Uni ont profité de leur dernière réunion bilatérale entre autorités de supervision pour confirmer leur coordination sur l'encadrement des actifs numériques, avec un accent marqué sur les stablecoins, la structure de marché et la modernisation des paiements. La 13e session du UK'US Financial Regulatory Working Group (FRWG) s'est tenue à Londres le 8 juillet, dans un contexte de rapprochement des approches alors que Washington se prépare à déployer le GENIUS Act. Dans une déclaration conjointe publiée le 4 août, les responsables américains indiquent avoir informé leurs homologues britanniques de l'état d'avancement de la mise en œuvre du GENIUS Act, ainsi que des travaux en cours sur l'organisation des marchés d'actifs numériques. Le texte renvoie aussi aux efforts plus larges visant à améliorer les paiements transfrontaliers dans le cadre de la feuille de route du G20 (G20 Crossborder Payments Roadmap), signe que la régulation des stablecoins est abordée comme un volet d'un agenda plus global de paiements et de stabilité financière. Points clés - Le FRWG confirme la poursuite de la coordination États-Unis'Royaume-Uni sur les règles applicables aux stablecoins, avec un point d'étape sur la mise en œuvre du GENIUS Act. - Les échanges ont porté sur l'évolution de la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis et sur les initiatives britanniques liées à la tokenisation et aux marchés de capitaux. - La supervision des stablecoins est présentée en lien direct avec la modernisation des paiements et la coopération internationale sur les transferts transfrontaliers. - Aucune nouvelle mesure n'a été annoncée à l'issue de la réunion du 8 juillet, mais le message met en avant une innovation "responsable", la stabilité financière et l'alignement réglementaire. Ce qu'ont couvert les régulateurs Selon la déclaration du 4 août, la réunion du FRWG a fait le point sur plusieurs dossiers liés aux cryptos et à la finance tokenisée. Au-delà des stablecoins, les participants ont abordé la structure de marché des actifs numériques aux États-Unis, un sujet de plus en plus scruté à l'échelle mondiale alors que les autorités cherchent à préciser la place des tokens dans les cadres financiers existants. Le document met également en avant les priorités britanniques en matière de tokenisation, en citant la Wholesale Financial Markets Digital Strategy du Royaume-Uni. Même sans annonce de nouvelles règles, l'éventail des thèmes compte pour les acteurs de marché: il illustre la manière dont les superviseurs relient stablecoins et tokenisation à l'infrastructure financière traditionnelle, y compris les marchés de gros et les flux de paiements transfrontaliers. La modernisation des paiements revient comme un fil conducteur. En rattachant leurs travaux à la feuille de route du G20 sur les paiements transfrontaliers, les autorités reconnaissent que les stablecoins, lorsqu'ils respectent des exigences de conformité et de réserves clairement définies, sont de plus en plus perçus comme des outils potentiels de règlement plus rapide et moins frictionnel entre juridictions. La mise en œuvre du GENIUS Act au centre du dispositif Pour le marché américain, l'élément le plus concret de la déclaration réside dans la mention d'un point d'étape communiqué au Royaume-Uni sur la mise en œuvre du GENIUS Act. Le texte rapproche cette démarche de l'orientation britannique, présentée comme l'équivalent d'une "loi phare" sur les stablecoins en termes de direction politique, ce qui renforce l'idée que Londres et Washington voient la législation sur les stablecoins comme une pierre angulaire de la clarté réglementaire. Sur le plan opérationnel, les entreprises actives des deux côtés de l'Atlantique peuvent s'attendre à des orientations de plus en plus compatibles, ou au moins coordonnées dans leur esprit. Même en l'absence de nouvelles mesures, la continuité du dialogue peut réduire l'incertitude pour les émetteurs, plateformes d'échange, acteurs de la conservation et autres intervenants préparant des lancements dépendant des rails de stablecoins. Royaume-Uni: débat en mouvement et exigences de réserves L'alignement États-Unis'Royaume-Uni intervient alors que la position britannique sur les stablecoins continue d'évoluer. Des informations sectorielles citées dans la couverture d'origine indiquent que la Bank of England (BoE) aurait assoupli son approche et explore des alternatives à un cadre temporaire concernant les détentions de stablecoins. D'autres éléments mentionnaient l'examen par la BoE d'une exigence envisagée – détenir au moins 40% des actifs de réserve sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale – jugée potentiellement trop restrictive. Les règles de composition des réserves influent directement sur l'économie de l'émission et la gestion des risques, et peuvent déterminer si les stablecoins adossés au dollar se développent au Royaume-Uni via des canaux régulés ou se déplacent vers des juridictions offrant davantage de flexibilité opérationnelle. Une autre analyse citée dans la source indique que la Financial Conduct Authority (FCA) considère les paiements transfrontaliers comme l'un des cas d'usage les plus évidents des stablecoins à court terme. L'ensemble suggère que le Royaume-Uni cherche à concilier les impératifs de stabilité financière avec une approche pragmatique, reconnaissant une utilité possible des stablecoins dans le règlement international, un thème également mis en avant par le FRWG via la feuille de route sur les paiements transfrontaliers. Enjeux plus larges: la régulation comme levier de compétitivité La réunion n'a pas débouché sur de nouvelles règles, mais l'orientation générale demeure significative. La couverture d'origine situait le regain d'intérêt britannique pour les stablecoins dans un contexte où les États-Unis gagneraient du terrain dans la construction d'un cadre régulé pour les stablecoins adossés au dollar. Dans cette optique, la coordination transatlantique dépasse l'harmonisation technique: elle s'inscrit aussi dans une compétition entre juridictions pour fixer les standards d'une croissance conforme. Cette dimension apparaît plus nettement à la lumière d'initiatives parallèles. Le 14 juillet, la Transatlantic Taskforce for Markets of the Future – initiative conjointe États-Unis'Royaume-Uni visant à renforcer la coopération sur l'innovation financière et les marchés de capitaux – a publié des premières recommandations et une déclaration commune sur les stablecoins, selon la source. Le ton du FRWG, favorable à une innovation "responsable" et à la coopération internationale, laisse penser que ces travaux convergent vers une trajectoire de long terme: aligner les standards pour permettre l'industrialisation de l'innovation sur les marchés de capitaux, la tokenisation et l'usage des stablecoins sans fragiliser la stabilité financière. Pour les entrepreneurs et investisseurs, l'incertitude clé ne porte plus sur l'arrivée de la régulation – les deux pays avancent clairement – mais sur la forme précise que prendront, en pratique, les exigences de réserves et les obligations opérationnelles. Le processus de revue au Royaume-Uni sur les structures de détention et l'examen d'options alternatives par la BoE suggèrent que certains détails pourraient évoluer avant la finalisation complète des cadres. Les acteurs de marché suivront notamment la manière dont la mise en œuvre du GENIUS Act se traduira en exigences opérationnelles pour les émetteurs et les intermédiaires, ainsi que d'éventuels ajustements britanniques en réponse aux craintes de règles trop restrictives et aux besoins en paiements transfrontaliers. Le tout s'inscrit dans une dynamique où les autorités des deux pays relient de plus en plus la législation nationale à des objectifs internationaux de modernisation des paiements.