Les États-Unis et le Japon interviennent pour enrayer la chute du yen, au plus bas depuis 40 ans

Les États-Unis et le Japon ont mené leur première intervention coordonnée en soutien au yen depuis 1998. Après un bref rebond, la devise japonaise a rapidement reperdu du terrain. Les 30 et 31 juillet, le ministère japonais des Finances et le Trésor américain sont intervenus pour stopper la glissade du yen, après un passage près d'un plus bas de 40 ans autour de 164 yens pour un dollar. La part japonaise de l'opération est estimée entre 59 et 85 milliards de dollars. Selon le schéma opérationnel rapporté, Tokyo a acheté massivement des yens, tandis que le Trésor américain a vendu des euros pour acquérir du yen. La manœuvre a été confirmée publiquement par la ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, et par le secrétaire au Trésor, Scott Bessent. Le président Donald Trump a également reconnu la participation américaine. À la suite de l'intervention, le yen s'est apprécié jusqu'à environ 155 pour un dollar. À la mi-août, il évoluait de nouveau dans une fourchette de 158 à 160. Pourquoi la pression persiste La Réserve fédérale maintient des taux élevés, tandis que la Banque du Japon conserve une politique de taux historiquement bas. Cet écart alimente les stratégies de portage, consistant à emprunter en yen à faible coût pour investir dans des actifs en dollars mieux rémunérés. Le renchérissement de la facture énergétique du Japon, sur fond de tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pèse aussi sur la monnaie. Le pays importe la quasi-totalité de son pétrole et de son gaz naturel. Chaque achat de brut à l'étranger implique des sorties de yens, ce qui entretient une pression baissière structurelle. Un précédent historique et les prochaines étapes Washington et Tokyo n'avaient plus procédé à une intervention conjointe en faveur du yen depuis 1998, lors de la crise financière asiatique. Satsuki Katayama et Scott Bessent ont indiqué être prêts à intervenir de nouveau si la situation se dégrade. Un relèvement des taux par la Banque du Japon réduirait l'écart avec les États-Unis et rendrait les opérations de portage moins attractives. Le gouverneur Kazuo Ueda s'est montré prudent sur un durcissement, mais une faiblesse persistante du yen pourrait finir par contraindre la banque centrale à agir. Côté américain, la participation ne relève pas uniquement de la gestion de l'alliance bilatérale. Des responsables du Trésor ont fait part de leurs craintes qu'une chute désordonnée du yen ne se transmette au marché des Treasuries et ne perturbe les conditions de financement mondiales.