Strategy suspend ses achats de Bitcoin tant que STRC ne remonte pas à 100 $ ou que le BTC ne retombe pas à 10 000 $

Strategy, plus grand détenteur institutionnel identifié de Bitcoin, met temporairement en pause ses achats. Son PDG, Phong Le, a expliqué sur Bloomberg TV que la société attend le retour à la valeur nominale de 100 $ de son action préférentielle « Stretch » (STRC) avant de relancer la mécanique : émettre de nouveaux titres préférentiels, lever des capitaux et racheter du Bitcoin. Il a aussi indiqué ne pas savoir combien de temps cette normalisation prendra. Selon Phong Le, l'émission de préférentielles reste au cœur de la stratégie de financement, car elle est « très relutive » pour le Bitcoin par action. Tant que STRC cote sous le pair, émettre revient à lever des fonds avec une décote, ce qui réduit l'effet relutif des opérations. Aucun achat de BTC n'a été réalisé depuis fin juin. À la place, Strategy a levé 467 millions de dollars via une vente d'actions ordinaires afin de renforcer sa trésorerie en dollars à environ 3 milliards de dollars, un montant que l'entreprise présente comme suffisant pour couvrir deux ans de dividendes. Phong Le décrit cette inflexion comme le passage d'une « Bitcoin treasury company » vers une plateforme de capital numérique, davantage orientée vers la liquidité et la flexibilité financière. STRC évolue sous son nominal de 100 $ depuis mi-mai et se situait autour de 89 $ mercredi. Le dirigeant estime que la hausse des réserves en dollars est le principal levier pour restaurer la confiance : le renforcement de la trésorerie aurait contribué à faire remonter STRC d'environ 75 $ à près de 90 $ récemment. Phong Le réfute toute idée de retrait. Strategy détiendrait plus de 840 000 BTC, soit près de 4 % de l'offre maximale de 21 millions. Il souligne que le Bitcoin s'échange pour 30 à 40 milliards de dollars par jour et que les ventes récentes, d'un montant d'environ 216 millions de dollars, « n'ont pas fait bouger le marché ». Ces ventes ont débuté après que le cofondateur Michael Saylor a réduit le mois dernier une position estimée à environ 54 milliards de dollars, relançant le débat sur la solidité du mécanisme dette-actions qui finançait de nombreux achats depuis 2020. Des analystes de Standard Chartered ont qualifié ces échanges de « surtout du bruit ». Il y a deux semaines, Strategy a présenté un nouveau cadre de gestion du capital, offrant davantage de latitude pour vendre du BTC, racheter des titres et préserver la liquidité, un dispositif que Phong Le présente comme adapté à la gestion de la volatilité. Le dirigeant a aussi démenti un article de Bloomberg évoquant des négociations avec des fonds en difficulté autour d'échanges (swaps) sur STRC, affirmant que l'entreprise n'a eu « aucune discussion significative » à ce sujet. Interrogé sur un scénario extrême, il estime que les vrais risques liés à la dette n'apparaîtraient que si le Bitcoin chutait « vers 8 000 à 10 000 dollars ». En-deçà de ce seuil, il juge le bilan robuste. « Nous l'avons vécu en 2022. Nous le vivons en 2026, et je suis très enthousiaste pour le prochain marché haussier du Bitcoin », a-t-il ajouté. Côté marché, l'action Strategy (MSTR) recule de plus de 77 % sur un an. Sur la même période, le Bitcoin perd environ 45 % et se traite autour de la moitié de son record historique d'octobre, ce qui maintient sous pression le moteur de financement via préférentielles. Sur Myriad, un marché de prédiction détenu par Dastan (maison mère de Decrypt), la probabilité que Strategy détienne plus d'un million de BTC avant 2027 n'est estimée qu'à 13 %. Atteindre ce niveau supposerait d'acheter plus de 150 000 BTC avec moins d'un an restant. En résumé, Strategy met ses achats sur pause sans renoncer à sa feuille de route. L'entreprise privilégie la liquidité, attend que STRC revienne à 100 $ (ou un retournement de marché favorable) pour réactiver les achats financés par émissions de préférentielles, et n'envisage une remise en cause majeure qu'en cas de chute du Bitcoin dans la zone des 8 000 à 10 000 dollars.