Phong Le, PDG de Strategy, se dit prêt à vendre du Bitcoin pour renforcer le bilan
Lors de sa dernière conférence téléphonique sur les résultats, Phong Le, PDG de Strategy, a livré une lecture très directe de la dépendance du groupe au Bitcoin : quand le BTC progresse, Strategy performe ; quand il stagne ou recule, les actionnaires doivent s'attendre à une volatilité accrue. Un discours cohérent pour une entreprise qui détient environ 65 milliards de dollars de Bitcoin, mais une autre déclaration a surtout retenu l'attention : Strategy se dit désormais disposée à vendre une partie de ses Bitcoin si cela permet de renforcer le bilan ou d'améliorer certains indicateurs financiers.
De "ne jamais vendre" à "vendre si nécessaire"
Pendant des années, l'identité de l'entreprise s'est construite autour d'une accumulation continue de Bitcoin, conservé avec une conviction quasi doctrinale. Rebaptisée Strategy (ex-MicroStrategy) en février 2025, la société est devenue l'emblème du maximalisme Bitcoin côté entreprises.
Ce récit évolue. Lors de l'earnings call de mai 2026, Phong Le a indiqué que l'objectif prioritaire était désormais d'augmenter le nombre de Bitcoin par action. Concrètement, cela ouvre la porte à des arbitrages : Strategy pourrait réduire ses avoirs en BTC si l'opération améliore le ratio par action.
Constituer une réserve pendant que d'autres achètent
Ces dernières semaines, Strategy a adopté une approche plus tactique. Le groupe a levé environ 466,7 millions de dollars via des émissions d'actions, portant ses liquidités totales autour de 3 milliards de dollars. Contrairement à sa pratique historique, l'entreprise ne semble pas se précipiter pour réinvestir immédiatement ces fonds dans de nouveaux achats de Bitcoin.
L'accumulation de cash offre de la flexibilité : financement des coûts opérationnels, couverture des échéances, et paiement des dividendes préférentiels liés à l'action perpétuelle préférentielle STRC, qui affiche un rendement annualisé d'environ 11,5%. PDG depuis 2022 après avoir occupé les fonctions de CFO et COO, Phong Le met visiblement à profit sa culture financière dans la gestion du bilan.
Implications pour les investisseurs
L'action Strategy a longtemps servi de proxy du Bitcoin, avec un effet de levier supplémentaire. Phong Le l'a reconnu : la société tend à sous-performer en marché baissier et à surperformer en marché haussier. La possibilité de vendre du Bitcoin, combinée à la constitution de liquidités, ajoute une nouvelle variable au dossier. Le message envoyé au marché est clair : Strategy ne compte pas subir un cycle baissier jusqu'au bout sans ajuster sa trajectoire.
Strategy reste l'entreprise la plus visible au monde en matière de détention corporate de Bitcoin, et sa stratégie influence souvent les décisions de trésorerie d'autres groupes. Si l'approche centrée sur l'optimisation du Bitcoin par action s'impose, elle pourrait servir de modèle : moins d'accumulation à tout prix, davantage d'orientation vers la création de valeur pour l'actionnaire selon des standards financiers classiques.
