Les actions américaines enchaînent les records, la Bourse efface la "tempête" de l'été

Les grands indices américains ont signé une rupture haussière marquée. Le S&P 500 a inscrit mardi un nouveau record historique, son 25e record de clôture de l'année et le premier depuis le 2 juin, après 42 séances sans nouveau sommet. Le Nasdaq Composite a bondi de 3,5% sur la journée, sa plus forte progression quotidienne depuis mai 2025, et a repris près de 10% depuis son point bas de la semaine dernière. Après près de deux mois de forte volatilité, la hausse a été tirée par les poids lourds technologiques, amplifiée par une vague de rachats de positions vendeuses, et a rapidement fait basculer le sentiment de marché d'un pessimisme extrême à un optimisme largement partagé. Le Dow Jones Industrial Average, le Russell 2000 (petites capitalisations) et l'ETF iShares MSCI ACWI, indicateur des actions mondiales, ont eux aussi évolué sur des niveaux records. Plusieurs éléments ont servi de déclencheur. Sur CNBC, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué qu'un accord avec l'Iran pourrait être finalisé "d'ici les deux prochains jours". Cette perspective a entraîné une baisse d'environ 6% des prix du pétrole, un reflux des anticipations d'inflation et un repli des rendements des Treasuries de 3 à 5 points de base, apportant un soutien direct aux actions. Dans le même temps, les "Mag 7" ont gagné près de 10% en quatre séances. La capitalisation d'Amazon est repassée au-dessus de 3.000 milliards de dollars, tandis que NVIDIA a retrouvé le seuil des 5.000 milliards de dollars, confirmant le rebond généralisé du compartiment technologique comme moteur principal de la hausse. Selon Dow Jones Market Data, l'intervalle de 42 séances entre deux records de clôture du S&P 500 est le plus long depuis l'écart de 53 séances achevé le 16 avril. Si le recul maximal apparent est resté limité (le point bas intrajournalier du 9 juin n'était que 4,9% sous le record), la dynamique interne du marché a été bien plus douloureuse: les segments liés à la chaîne d'approvisionnement de l'IA (semi-conducteurs, électricité, industrielles) ont fortement corrigé, les corrélations entre titres sont tombées à des plus bas de plusieurs années et de nombreuses valeurs ont évolué à contre-courant des indices, accentuant la dispersion. L'ETF Roundhill Magnificent Seven a surperformé le S&P 500 d'environ 5 points de pourcentage sur les deux dernières séances, sa plus forte surperformance sur deux jours depuis son lancement. La faiblesse prolongée des grandes technologies avait été l'un des principaux freins pour le S&P 500 et le Nasdaq. Un tournant s'est aussi joué autour d'une opération contrainte. Le hedge fund Situational Awareness, dirigé par la figure de l'IA Leopold Aschenbrenner, a dû le mois dernier céder la majeure partie de ses positions actions cotées via des blocs à Citadel (Ken Griffin) sous la pression d'appels de marge. Après cette liquidation, plusieurs indicateurs techniques et de sentiment ont basculé en positif. Le Nasdaq a rebondi de près de 10% depuis ce que certains intervenants appellent le "creux Leopold", et le marché est passé d'un plus bas d'un mois à un nouveau record en cinq séances. Un trader aguerri sur la volatilité actions a résumé le mouvement en soulignant la vitesse du changement: quatre jours pour passer de "il faut sortir vite" à "tout le monde court après la hausse", un comportement jugé difficilement soutenable. Michael Monaghan, gérant du Founders 100 ETF, estime de son côté que la vente forcée de Situational Awareness a probablement servi de point bas, avec des signaux "qui convergent" désormais favorablement. Sur le plan graphique, le S&P 500 a franchi nettement une figure de type "drapeau" ou "coin", souvent interprétée comme un signal haussier. Adam Turnquist, chef stratégiste technique chez LPL Financial, souligne le dépassement du seuil de 7.600, présenté comme la borne haute de la zone de range. Le Nasdaq a aussi repris sa moyenne mobile à 50 jours, tandis que le facteur "momentum" a rebondi de plus de 22% depuis le creux de la semaine dernière. Les thèmes liés à l'IA (optique, infrastructures IA, semi-conducteurs, data centers, stockage) ont dominé les gains. Le cloisonnement sectoriel observé ces dernières semaines s'est atténué: mardi, méga-capitalisations tech, logiciels et semi-conducteurs ont progressé de concert, rompant avec l'alternance de leadership et les divergences récentes. Selon ZeroHedge, citant une analyse du trader Goldman Sachs Peter Callahan, quatre facteurs soutiennent le mouvement: des positions plus "propres" après un désendettement déjà important, une amélioration technique (rebond du momentum et contraction de l'exposition aux ETF à levier), des valorisations plus raisonnables (le P/E forward du Nasdaq 100 serait environ 10% sous sa moyenne à cinq ans) et une meilleure visibilité fondamentale (attentes de rendement du capital en hausse lors de la dernière saison de résultats). Le rally s'appuie fortement sur le rachat de shorts et sur la peur de rater le mouvement (FOMO). ZeroHedge, s'appuyant sur des données Goldman Sachs, évoque le plus gros mouvement de short covering sur quatre jours depuis Thanksgiving, avec une dynamique "Spot Up, Vol Up". Les traders d'options 0DTE ont massivement acheté des straddles et strangles, pariant sur une volatilité encore plus élevée. Lee Coppersmith, stratégiste liquidité chez Goldman Sachs, relève une demande très soutenue sur les calls d'indices à très court terme, surtout sur le S&P 500 et le Nasdaq. Après le repli "risk-off" de juillet, la baisse quotidienne du skew put/call à 25 delta sur un mois du S&P 500 a été la plus forte depuis le 6 novembre 2024, au lendemain de la victoire électorale de Trump. Malgré l'emballement du sentiment, le desk de trading de Goldman Sachs note que les volumes de mardi ont reculé de 7% sous la moyenne à cinq jours, avec un niveau d'activité évalué à 4 sur 10. Autrement dit, la cassure n'a pas été portée par une participation large, ce qui laisse ouverte la question de la durabilité de nouvelles hausses. Sur le pétrole, la baisse liée à l'hypothèse d'un accord avec l'Iran s'accompagne d'une mise en garde: le Qatar a indiqué qu'aucun accord formel n'avait encore été conclu. Rebecca Babin, senior energy trader chez CIBC Private Wealth Group, observe que le marché reprice en continu le risque sur la perspective d'un retour des flux plutôt que sur les détails nécessaires pour y parvenir, et prévient que l'élan haussier manque de fondations, alors que les mouvements baissiers tendent à être plus rapides. Pour les investisseurs restés en position, le rebond récompense clairement la patience. La capacité du marché à conserver ces niveaux une fois la FOMO retombée dépendra de l'avancée des négociations commerciales, de la trajectoire du pétrole et de la confirmation des attentes de rentabilité des investissements liés à l'IA. Auteur: Dong Jing. Source: Wall Street Journal.