Japon : les charges d'intérêts atteindraient un record de 16,6 billions de yens en 2027, sous l'effet de la hausse du coût de financement

Le ministère japonais des Finances se prépare à un budget de l'exercice 2027 marqué par une nette dégradation des postes liés à la dette. Les seuls paiements d'intérêts devraient atteindre 16,6 billions de yens, un montant qui correspond au service de la dette existante sans réduction du principal. En incluant les remboursements d'obligations, la facture totale de service de la dette est attendue au-delà de 31,3 billions de yens. La hausse s'explique d'abord par une révision importante des hypothèses de taux à long terme sur les obligations d'État japonaises. Le ministère a relevé son taux de référence de planification de 3,0% pour l'exercice 2026 à 3,8% pour 2027. Avec un ratio dette/PIB déjà le plus élevé du G7, la remontée des rendements renchérit le refinancement d'un encours massif. En parallèle, la Banque du Japon poursuit une normalisation graduelle après des décennies de politique ultra-accommodante. La BoJ a récemment porté son taux directeur à 1,0%, un plus haut en 31 ans. Côté dépenses, les demandes budgétaires totales pour 2027 devraient dépasser 130 billions de yens, au-dessus du précédent record de 122 billions établi un an plus tôt lors de l'exercice 2026. Le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi a levé les plafonds de dépenses traditionnels pour les initiatives de stratégie de croissance. La défense se verrait attribuer 8,9 billions de yens. Le ministère de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie réclame environ 7,7 billions de yens, avec un accent sur l'IA et les investissements dans les semi-conducteurs. L'éducation est prévue autour de 8,7 billions de yens, tandis que les dépenses de sécurité sociale augmenteraient d'environ 390 milliards de yens. Le financement devrait continuer de reposer largement sur de nouvelles émissions obligataires. L'hypothèse de taux de 3,8% retenue pour l'élaboration budgétaire se situe sensiblement au-dessus des niveaux observés ces derniers mois sur le JGB à 10 ans, signe que le ministère intègre une marge de sécurité. L'évolution japonaise est suivie de près par les marchés mondiaux, le pays étant le premier créancier net de la planète et un détenteur majeur de bons du Trésor américain. Si la remontée des rendements domestiques rend les JGB plus attractifs que les obligations étrangères, les investisseurs institutionnels japonais pourraient rapatrier des capitaux, ce qui accentuerait la pression haussière sur les rendements d'autres dettes souveraines.