Fitch place la France sous perspective négative, la dette attendue à 124 % du PIB d’ici 2028

À retenir : Fitch a ramené la perspective de la dette souveraine française de stable à négative le 30 octobre. La note A+ est maintenue, mais une nouvelle dégradation n’est pas exclue. La dette publique pourrait atteindre environ 124 % du PIB d’ici 2028, contre 115,7 % en 2025. La hausse des rendements obligataires renchérit le financement de l’État. Fitch Ratings a ramené le 30 octobre la perspective de la dette souveraine française de stable à négative. L’agence maintient la note A+, mais estime que la faiblesse de la croissance, la hausse des coûts d’emprunt et la persistance des déficits budgétaires compliquent l’assainissement des finances publiques. Selon Reuters, Fitch anticipe une dette publique à environ 124 % du PIB en 2028, contre 115,7 % en 2025. Le coût de financement de la deuxième économie de la zone euro continue de grimper. Le rendement de l’obligation française à 10 ans a récemment dépassé 5,14 %, un niveau inédit depuis 2002. Fitch prévoit des charges d’intérêts à 3,3 % du PIB en 2028, contre 2,5 % en 2025. Le déficit budgétaire devrait rester autour de 5,5 % du PIB en 2027, bien au-dessus du seuil de référence de 3 % fixé par l’Union européenne. Ce renchérissement crée un cercle difficile. À mesure que les obligations existantes arrivent à échéance, la France doit refinancer une partie de sa dette aux taux du marché, ce qui peut accroître la charge d’intérêts et réduire les marges de manœuvre pour les services publics et l’investissement. Le mouvement s’inscrit dans une vente mondiale d’obligations qui touche aussi les États-Unis, le Royaume-Uni et d’autres économies développées. Les marchés anticipaient déjà ces risques. Le 22 octobre, le rendement français à 10 ans a atteint environ 5,14 %, tandis que l’écart avec le Bund allemand s’est élargi à près de 178 points de base, un plus haut depuis la crise de la dette de la zone euro en 2011. Le Bund sert de référence pour les emprunts les moins risqués de la zone euro ; l’écart français traduit donc une exigence de prime accrue des investisseurs. Le franc suisse s’est renforcé face à l’euro, signe d’une recherche d’actifs refuges. La hausse des rendements souverains pèse aussi sur les portefeuilles obligataires des banques européennes, un mécanisme déjà visible lors de la vague de ventes dans le secteur bancaire européen en octobre. Fitch ajoute de la pression au budget 2027. Les difficultés politiques compliquent la recherche de soutien pour les coupes de dépenses et les mesures fiscales. L’économie française s’est contractée de 0,1 % au troisième trimestre. Le gouvernement négocie un budget 2027 destiné à réduire le déficit. Le ministre de l’Économie, Roland Lescure, a réaffirmé l’objectif de ramener le déficit à 5 %. La décision de Fitch suit le maintien par Moody’s de la note Aa3 avec une perspective négative, ce qui montre que les inquiétudes sur la soutenabilité de la dette dépassent une seule agence. Pour la BCE, l’inflation persistante et la hausse des coûts d’emprunt souverains compliquent la conduite de la politique monétaire dans les économies développées.