Fidelity demande l'autorisation d'intégrer le staking à son ETF Ethereum

Fidelity a déposé le 11 août un amendement « préeffectif » visant à obtenir le feu vert pour que son ETF Ethereum au comptant, le Fidelity Ethereum Fund (FETH), puisse mettre en staking les ETH détenus et verser aux investisseurs les revenus associés sous forme de distributions en espèces trimestrielles, rapporte CoinDesk. En cas d'approbation par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, FETH ne serait plus un simple produit de réplication du prix : l'ETF deviendrait un véhicule spot susceptible de générer du rendement, l'objectif du fonds étant d'inclure des récompenses de staking. D'après la dernière documentation, FETH vise actuellement à répliquer le Fidelity Ethereum Reference Rate, net de frais. Une fois le staking ajouté, l'objectif évoluerait pour inclure, en plus de cet indice, une partie du rendement issu du staking d'ETH. Le document précise qu'avant frais, la performance attendue du trust dépasserait celle de l'indice de référence initial. Le fonds ne garantit pas l'atteinte d'un taux minimal de staking. Jusqu'à 100% des avoirs en ETH pourraient être mis en staking. Fidelity indique que, dans des conditions normales, le fonds peut allouer jusqu'à 100% de ses détentions d'ETH à cette activité. Les actifs concernés seraient transférés via un dépositaire à un ou plusieurs opérateurs de nœuds, chargés de l'infrastructure de validation. Anchorage Digital figure parmi les intervenants pour la conservation, BitGo participe également aux dispositifs de custody, et Fidelity Digital Assets est aussi mentionné. La totalité des récompenses de staking ne reviendrait pas au fonds : les documents montrent que les opérateurs de nœuds, les dépositaires et Fidelity percevraient chacun des frais. Le solde resterait dans le trust, puis serait distribué aux investisseurs. Des produits comparables ont déjà commencé à déployer des fonctions de staking. Fidelity n'est pas le premier émetteur à promouvoir ce schéma : Grayscale avait déjà annoncé être le premier émetteur d'ETF américain à verser des récompenses de staking d'ETH aux porteurs. BlackRock a aussi obtenu de la SEC l'acceptation de la fonctionnalité de staking pour son fonds ETHA. Cette évolution s'inscrit dans le prolongement d'une disposition de safe harbor précédemment proposée par le Department of the Treasury et l'IRS, qui a réduit les obstacles fiscaux et réglementaires pour les crypto trusts percevant des récompenses de staking. Lors de l'approbation des premiers ETF Ethereum spot aux États-Unis en 2024, aucun produit n'autorisait le staking, un point jugé limitant pour ce type d'offre. Le dossier souligne que des risques demeurent, notamment en matière de liquidité et de slashing. Le staking d'ETH expose à des sanctions pouvant frapper des validateurs en cas de manquement. La phase de retrait (unstaking) peut aussi prendre du temps, ce qui peut compliquer l'organisation de la liquidité pour les rachats. Fidelity précise que le fonds pourrait, si besoin, répondre à ces contraintes en prolongeant la période de rachat. Informations complémentaires : FETH a été lancé en 2024 en même temps que les premiers ETF Ethereum spot américains. Ses frais actuels s'élèvent à 0,25%. La révision n'entrera en vigueur qu'après que la SEC aura déclaré effective la déclaration d'enregistrement.