Livre beige de la Fed : croissance modérée de l'économie américaine, inflation aux signaux contrastés, marché du travail solide

Le dernier Livre beige publié mercredi par la Réserve fédérale apporte un léger appui à l'orientation plus restrictive adoptée récemment. Sur les dernières semaines, l'activité aux États-Unis a progressé à un rythme modeste à modéré, tandis que l'emploi est resté globalement stable dans la plupart des régions. Selon le rapport, entre fin mai et juin, l'activité s'est améliorée modestement : 11 des 12 districts de la Fed font état d'une croissance légère à modérée, le district de San Francisco signalant une activité inchangée. Le rythme est un peu meilleur que dans le rapport de juin, qui faisait état d'une expansion dans 10 districts, d'une stabilité dans un district et d'un repli dans un autre. Les prix ont continué d'augmenter à un niveau jugé modéré. Neuf régions rapportent une hausse modeste, deux une hausse marquée et une une hausse légère. Par rapport à la période précédente, l'inflation est restée identique ou a ralenti dans l'ensemble des régions. La Fed indique que certains contacts attribuent la hausse des coûts au conflit au Moyen-Orient, d'autres à des facteurs liés aux droits de douane. Les prix à la consommation progressent encore et quelques régions notent une sensibilité accrue des clients aux prix. Le document s'appuie sur des informations recueillies par les 12 banques régionales avant le 6 juillet et compilées par la Federal Reserve Bank of Chicago. Inflation : des anticipations divergentes, l'énergie au centre du jeu Plusieurs responsables de la Fed ont dit s'inquiéter d'une inflation élevée et n'excluent pas de nouvelles hausses de taux cette année. À l'inverse, le président de la Fed, Walsh, et le président de la Fed de New York, Williams, ont récemment adopté un ton plus mesuré. Le Livre beige explique que les divergences sur les perspectives d'inflation reflètent une volatilité accrue des prix de l'énergie liée à la situation au Moyen-Orient. Les attentes d'inflation pour les mois à venir varient selon les régions : certains anticipent un maintien au rythme actuel, d'autres un léger ralentissement, en partie grâce au recul des prix des carburants. L'inflation mensuelle a d'ailleurs décéléré en juin, la baisse récente des prix de l'essence ayant joué un rôle. Un accord de paix temporaire entre les États-Unis et l'Iran avait brièvement soulagé les ménages, mais la reprise des hostilités a de nouveau poussé les prix du pétrole à la hausse. Les contacts interrogés s'attendent globalement à ce que l'économie continue de croître dans les prochains mois, tout en signalant une incertitude accrue sur l'évolution des coûts des carburants. Marché du travail : résilient, tensions sur les profils qualifiés Le rapport fait état d'une progression modeste à modérée de l'emploi et des salaires, avec des hausses plus marquées dans certaines zones en raison de la concurrence pour attirer des travailleurs qualifiés. Cinq régions enregistrent une hausse légère, modérée ou régulière de l'emploi, tandis que sept font état de peu de changement. Dans le rapport précédent, une seule région mentionnait une croissance légère, modérée ou régulière de l'emploi. Les créations de postes concernent plusieurs secteurs, dont l'industrie manufacturière, la construction et la distribution. Les difficultés de recrutement sont répandues, surtout pour les techniciens et les métiers manuels. La croissance des salaires reste modeste dans la plupart des régions, deux zones signalant des augmentations très limitées. Une partie de ces hausses est attribuée à la compétition plus intense pour les profils qualifiés. Faits saillants région par région Boston : les industriels indiquent une hausse modeste de l'emploi ; le commerce de détail et l'hôtellerie-restauration ont davantage recruté pour la saison que l'été dernier. Les services restent globalement stables, même si une entreprise a procédé à une petite réduction des effectifs de cols blancs, citant des gains d'efficacité liés à l'IA. New York : le tourisme à New York reste dynamique, porté par les visiteurs de la Coupe du monde de la FIFA ; l'occupation hôtelière et les prix des chambres montent, et plusieurs bars et restaurants enregistrent de fortes ventes grâce aux retransmissions. Le trafic international, faible plus tôt au printemps, s'est redressé. Philadelphie : forte progression continue des activités liées aux data centers, à l'intelligence artificielle et à la fabrication de défense. Cleveland : les promoteurs immobiliers signalent une demande en hausse pour le logement abordable, avec une demande toujours forte pour les biens haut de gamme. Richmond : l'activité commerciale portuaire est revenue à un rythme de croissance modéré après un ralentissement lors des cycles précédents. Atlanta : la demande de fret augmente modestement. Les transporteurs estiment que le secteur s'améliore progressivement à mesure que la surcapacité issue de la période pandémique se résorbe ; les volumes de fret dépassent ceux d'il y a un an pour la première fois depuis 2021. Chicago : des promotions plus nombreuses dans le commerce de détail ont soutenu la consommation, en partie parce qu'Amazon Prime Day et des opérations concurrentes ont été avancés à juin au lieu de leur calendrier habituel de juillet. St. Louis : la plupart des répondants s'attendent à ce que les entreprises continuent de répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs au cours des prochains mois. Minneapolis : plusieurs répondants indiquent que la hausse de l'essence a freiné les dépenses. Les consommateurs basculent davantage des paiements en espèces et par carte de débit vers la carte de crédit ; les frais de cartes rognent les marges, avec un impact plus marqué sur les petites entreprises. Kansas City : les employeurs se disent prêts à former des candidats manquant de compétences techniques, mais peinent davantage à recruter ceux qui manquent de compétences relationnelles comme la communication et la collaboration. Dallas : les cabinets RH constatent une hausse généralisée de la demande d'embauche, tous secteurs et niveaux de qualification confondus. Un répondant indique que juin a été leur meilleur mois depuis avant la pandémie. San Francisco : les consommateurs sensibles aux prix se tournent davantage vers des alternatives moins chères. En Californie du Sud, un répondant souligne que les clients en magasin achètent non seulement moins de produits haut de gamme, mais réduisent aussi les quantités achetées.