DTCC lance un pilote de tokenisation avec JPMorgan, BlackRock et d'autres acteurs

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a annoncé le lancement de son programme pilote de tokenisation, permettant à des institutions financières de représenter sous forme de jetons des titres cotés et des bons du Trésor américain. L'initiative intervient après l'émission, fin 2025, d'une lettre de non-intervention (no-action letter) de la Securities and Exchange Commission (SEC) concernant le produit. Selon DTCC, ce pilote marque une étape clé en faisant passer la tokenisation du stade conceptuel à des cas d'usage opérationnels au sein de l'infrastructure de compensation et de règlement-livraison. Au total, 40 établissements participent, dont BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard et le NYSE. Dans le cadre des premiers tests, JPMorgan a tokenisé une partie de ses positions dans l'Invesco QQQ Trust afin d'illustrer l'application concrète de la technologie. La banque indique également avoir utilisé ces actifs tokenisés pour répondre aux exigences de marge du CCP du CME Group, mettant en avant leur usage potentiel comme collatéral. D'autres actifs ont été tokenisés via le pilote, notamment des actions comme Microsoft et Circle, ainsi que des ETF, dont le State Street SPDR S&P 500 ETF Trust et l'iShares 03 Month Treasury Bond. Plusieurs transactions ont d'ores et d'jà été finalisées à mesure que les participants expérimentent: Velocity Capital a tokenisé des titres, Drive Wealthy a transféré des actifs tokenisés entre réseaux blockchain, et Marex a réalisé diverses opérations, dont une pension livrée (repo) sur des Treasuries américains tokenisés et le nantissement de titres tokenisés auprès de Société Générale. DTCC souligne que la tokenisation sur son infrastructure rend ces titres fongibles avec leurs équivalents traditionnels: les détenteurs conservent les mêmes droits (dividendes, gouvernance) et peuvent convertir les actifs tokenisés en actions classiques. Le groupe distingue ce modèle des actifs "wrapped", qui se contentent de répliquer le prix d'actifs du monde réel. DTCC prévoit de déployer un service de tokenisation à grande échelle en octobre 2026. Le calendrier pourrait accélérer l'adoption à l'échelle du marché compte tenu du poids de l'institution, qui déclare conserver environ 114' trillions de dollars d'actifs et avoir traité 4,7' quadrillions de dollars de transactions sur titres en 2025. D'ici octobre, les acteurs qui s'appuient sur la chambre pour la conservation pourront tokeniser une partie de ces avoirs. Plusieurs observateurs y voient un jalon majeur dans la course à la tokenisation. L'analyste ETF senior de Bloomberg, Eric Balchunas, a estimé qu'un avenir pleinement tokenisé prendra du temps, tout en qualifiant la dernière initiative de DTCC d'"ÉNORME". Le lancement du pilote coïncide aussi avec l'annonce de Tradable, une startup de tokenisation, qui dit vouloir porter onchain 1' milliard de dollars de crédits privés. L'entreprise prévoit de déployer son protocole sur Stellar, réseau qui compterait actuellement environ 3' milliards de dollars d'actifs tokenisés. Ce contenu est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des actifs numériques et de la tokenisation restent exposés à des risques réglementaires, technologiques et de marché. Les lecteurs sont invités à effectuer leurs propres recherches avant toute décision financière ou d'investissement.