En Chine, les transactions crypto de gré à gré atteignent 176 milliards de dollars malgré l'interdiction
Résumé du marché par IA
Les données de Chainalysis montrant 176 Md$ de flux crypto P2P en Chine malgré l'interdiction mettent en lumière une demande persistante et croissante de transferts de portefeuille à portefeuille, menée par les stablecoins. Une forte hausse des transferts de faible montant et une vélocité des stablecoins inhabituellement élevée suggèrent des usages de paiement et de fonds de roulement, créant un circuit de paiement alternatif en dehors des plateformes réglementées. Cela soutient une activité crypto plus large tout en soulignant un risque accru en matière de politique publique et d'application de la loi pour les flux liés à des activités onshore.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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Les transactions crypto de gré à gré (P2P) réalisées par des utilisateurs chinois ont atteint 176 milliards de dollars, selon des analystes, alors même que le pays maintient une interdiction sur une partie des activités liées aux cryptomonnaies. Sur un an, la part des opérations P2P a été multipliée par 3,5, les utilisateurs se tournant davantage vers des échanges directs entre portefeuilles, en contournant les plateformes centralisées.
Chainalysis souligne une évolution particulièrement marquée sur le marché des stablecoins. Entre le 1er trimestre 2024 et le 2e trimestre 2026, le nombre de portefeuilles uniques envoyant des jetons adossés à des monnaies fiduciaires à d'autres utilisateurs a été multiplié par 43. À partir de mars 2025, ce sont les transferts de faible montant qui ont progressé le plus vite : le volume des transactions inférieures à 100 $ a bondi de 996 %, celles comprises entre 100 $ et 1 000 $ de 1 057 %, et celles entre 1 000 $ et 10 000 $ de 1 321 %.
Sur la période étudiée, les analystes recensent 18,1 millions de transactions P2P en stablecoins, pour un total de 104,1 milliards de dollars. Ils estiment à environ 3,1 milliards de dollars le montant moyen de ces actifs détenus sur les portefeuilles. En Chine, les stablecoins affichent une vitesse de rotation d'environ 33,2 fois par an, contre une moyenne mondiale de 9,3. Pour Chainalysis, un tel rythme correspond davantage à un instrument de paiement et à du fonds de roulement qu'à un actif conservé en épargne. Les stablecoins auraient ainsi, de facto, ouvert un canal de paiement distinct en Chine.
Les experts notent que l'accélération de l'activité P2P coïncide avec l'extension du système de crédit social aux services financiers et internet, amorcée en mars 2025. Chainalysis avance que certains utilisateurs pourraient s'être tournés vers les transactions en cryptomonnaies en raison de limites de l'infrastructure financière traditionnelle, ou pour opérer en dehors de systèmes contrôlés par l'État.
Les analystes opposent cette dynamique à celle de Hong Kong, du Japon, de Singapour et de la Corée du Sud, où les transactions sur actifs numériques sont progressivement intégrées dans des cadres régulés. En Chine continentale, une part importante de l'activité se concentre au contraire sur des transferts directs d'utilisateur à utilisateur.
Par ailleurs, huit régulateurs chinois, dont la Banque populaire de Chine et la China Securities Regulatory Commission (CSRC), ont déjà interdit aux entreprises et aux particuliers d'émettre des stablecoins indexés sur le yuan sans autorisation spécifique.
