Bloomberg : le principal problème de la Bourse sud-coréenne est l'érosion de la confiance des investisseurs

Selon Huo Xing Cai Jing, une chronique de Shuli Ren publiée par Bloomberg le 4 août estime que la difficulté majeure du marché actions sud-coréen ne vient pas d'une dégradation des fondamentaux des entreprises, mais de pressions croissantes liées à la structure du marché, aux choix réglementaires et à la confiance des investisseurs. Le marché sud-coréen s'est imposé plus tôt cette année comme l'un des plus recherchés au monde, tout en étant parmi les plus instables : l'indice KOSPI a chuté d'environ 40 % en seulement 27 séances. Dans le même temps, Samsung Electronics et SK Hynix continuent de profiter de la demande en puces pour l'IA, et le ratio cours/bénéfices prévisionnel à 12 mois du KOSPI est tombé autour de 5,5x. Malgré ces éléments, de nombreux investisseurs pourraient rester à l'écart du marché coréen. Shuli Ren attribue une part importante de cette volatilité extrême à l'autorisation, par le régulateur, de produits ETF à effet de levier sur titres individuels. Ces ETF rééquilibrent mécaniquement leurs positions en fonction des mouvements de prix — ils achètent davantage lors des hausses et vendent lors des baisses — ce qui accentue les amplitudes. D'après des données de Goldman Sachs, au pic du KOSPI en juin, une variation de 5 % du cours de SK Hynix pouvait déclencher des flux de rééquilibrage d'ETF à effet de levier représentant jusqu'à 40 % du volume quotidien d'échanges du titre. La correction a aussi lourdement frappé les particuliers sud-coréens. Les données citées indiquent que l'ETF à effet de levier sur SK Hynix le plus populaire a décroché jusqu'à 84 % depuis son sommet de juin, entraînant des liquidations forcées sur environ 360'000 comptes, dont 62 % détenus par des investisseurs individuels de moins de 35 ans. Pour la chroniqueuse, si le gouvernement sud-coréen a auparavant mis en avant des réformes du marché des capitaux afin d'attirer l'épargne des particuliers, il n'a pas suffisamment encadré les risques liés au levier durant la frénésie de trading autour de l'IA, ce qui a entamé la confiance des jeunes investisseurs dans le marché domestique. Le problème actuel, soutient-elle, n'est pas l'absence d'opportunités de croissance dans l'IA, mais la montée des doutes sur les règles du marché, la crédibilité du cadre réglementaire et la stabilité des échanges. Si la forte volatilité persiste, les capitaux internationaux pourraient contourner la Bourse sud-coréenne, même si l'industrie de l'IA continue de prospérer.