BlackRock : le marché obligataire japonais annonce une réinitialisation mondiale des taux

Pendant des décennies, le Japon a incarné l'ère des taux quasi nuls, sur fond de déflation tenace où la notion même de "rendement" paraissait presque désuète. Pour BlackRock, ce chapitre est désormais clos. Dans son commentaire hebdomadaire de marché daté du 13 juillet 2026, le premier gestionnaire d'actifs mondial estime que le marché des obligations d'État japonaises confirme que la "réinitialisation" des taux mondiaux n'est plus un simple thème, mais une nouvelle normalité. Les chiffres illustrent le mouvement. Les rendements des obligations d'État japonaises à 10 ans évoluent entre 2,78 % et 2,88 % à la mi-juillet, des niveaux inédits depuis septembre 1996. Les taux à terme sur les JGB de longue maturité se rapprochent de 5 %, une première depuis des années. Sur le marché des changes, le yen s'est déprécié à des niveaux plus vus depuis 1986. BlackRock pointe un facteur bien identifié : la remontée des rendements des Treasuries américains a renforcé le dollar, compliquant les efforts de la Banque du Japon (BOJ) pour normaliser sa politique monétaire. À l'échelle globale, le changement de régime est spectaculaire : plus de 80 % des principaux actifs obligataires mondiaux offrent désormais un rendement supérieur à 4 %, contre seulement 6 % il y a cinq ans. BlackRock explique la baisse des JGB par une combinaison de forces externes et domestiques. Côté international, les anticipations autour de la politique de la Réserve fédérale au cours des six derniers mois ont pesé sur le calendrier de normalisation de la BOJ. Au Japon, les attentes d'inflation repartent à la hausse et les inquiétudes budgétaires gagnent du terrain. Le ratio dette publique/PIB figure depuis longtemps parmi les plus élevés au monde, une situation plus facile à gérer lorsque le coût d'emprunt était proche de zéro. Pour le gestionnaire, il s'agit d'un véritable changement de régime plutôt que d'une dislocation passagère : le Japon convergerait enfin vers les autres marchés développés, où l'hypothèse de taux "plus élevés plus longtemps" est devenue la norme. En termes d'allocation, BlackRock privilégie les actions japonaises aux obligations souveraines, anticipant la poursuite de la normalisation par la BOJ. Avec plus de 80 % de l'univers obligataire au-delà de 4 %, les investisseurs disposent à nouveau d'options tangibles pour générer des revenus durables, une configuration qui n'avait plus été observée depuis des années.