BlackRock abaisse à 1 million de dollars le minimum de conversion en nature sur son ETF Bitcoin IBIT

BlackRock a réduit à 1 million de dollars le seuil minimal de conversion « in-kind » (en nature) sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT), soit une baisse de 96% par rapport aux 25 millions de dollars précédemment exigés. Cette modification élargit nettement l’accès au mécanisme de rachat du fonds. Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a confirmé le nouveau seuil sur Bloomberg Television hier : “Bitcoiners can do inkind exchanges of BTC for IBIT for $1 million minimum now. It used to be $25 million.” La conversion en nature permet à un participant autorisé de remettre du bitcoin et de recevoir en contrepartie des parts d’IBIT, sans passer par un règlement en numéraire. Ces participants autorisés sont généralement de grandes banques ou des sociétés de trading habilitées à créer et racheter des parts d’ETF directement auprès de l’émetteur. Les régulateurs ont autorisé BlackRock et d’autres acteurs à proposer ce dispositif sur leurs ETF bitcoin au comptant plus tôt en 2026, et l’iShares Bitcoin Trust a depuis progressivement étendu les utilisateurs potentiels. Avec un plancher de 25 millions de dollars, le mécanisme restait de fait réservé aux gros teneurs de marché et desks institutionnels capables de déplacer d’importants volumes de bitcoin. Le passage à 1 million de dollars ouvre la porte à un ensemble plus large de participants autorisés et d’institutions de taille intermédiaire. L’enjeu est aussi technique : une base d’arbitragistes plus large renforce l’alignement entre le cours des parts d’IBIT et le prix spot du bitcoin, ce qui tend à corriger plus rapidement les écarts de valorisation. Pour les porteurs, l’attente est une meilleure liquidité sur le marché secondaire et, à terme, des spreads achat-vente plus serrés. Le dispositif présente aussi un volet fiscal : pour des institutions détenant déjà du bitcoin, l’échange en nature vers des parts d’IBIT peut éviter une vente taxable en numéraire, avantage structurel que des ETF réglés en cash ne proposent pas. BlackRock a indiqué vouloir continuer à abaisser ce seuil, Robbie Mitchnick ayant déjà expliqué que le groupe espère à terme rendre la conversion en nature disponible « at any transaction size ». Cette annonce intervient alors qu’IBIT enchaîne les afflux. Le fonds a attiré 479 millions de dollars sur une période de trois jours la semaine dernière, soit environ 76% des flux entrants totaux des ETF bitcoin spot sur cette fenêtre. Début août, l’ensemble des ETF bitcoin au comptant a enregistré cinq séances consécutives de collecte nette, dépassant 750 millions de dollars sur la semaine, même si le bitcoin a hésité sous 65 000 $. Le contraste avec le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) reste marqué : le produit a enregistré environ 27,47 milliards de dollars de sorties cumulées depuis sa conversion en ETF en 2024, les investisseurs se repositionnant vers des solutions moins chargées en frais, comme IBIT. Un mécanisme en nature plus accessible et plus liquide renforce l’avantage compétitif de BlackRock, en facilitant la migration d’acteurs détenant déjà du bitcoin vers des parts d’IBIT sans devoir dénouer la position en numéraire. Lancé en janvier 2024, IBIT est devenu le plus important ETF bitcoin spot en termes d’actifs. BlackRock en fait un produit vitrine de sa stratégie sur les actifs numériques, qui inclut désormais un ETF ether et un ensemble croissant d’initiatives de tokenisation. Les analystes s’attendent à d’autres ajustements des processus de création et de rachat, à mesure que le marché des ETF bitcoin spot gagne en maturité et que les volumes quotidiens augmentent. Plusieurs observateurs suivent de près la progression des opérations en nature : une part croissante d’échanges « in-kind » par rapport aux flux en numéraire est généralement considérée comme un signal d’efficience accrue et de maturation de l’infrastructure de marché.