Le fonds tokenisé BUIDL de BlackRock gagne 52,1 M$ de capitalisation en 24 heures

Le fonds de bons du Trésor américain tokenisés de BlackRock, BUIDL, a vu sa capitalisation progresser de 52,1 millions de dollars en 24 heures, confirmant son statut de référence sur un segment qui n’existait pratiquement pas il y a deux ans. Officiellement baptisé BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, BUIDL s’est imposé comme le produit étalon du marché des Treasuries tokenisés. La valeur totale onchain de ce marché est désormais estimée entre 15 milliards et 16 milliards de dollars. BUIDL en capte une part importante, avec une capitalisation généralement comprise entre 2,5 milliards et 2,7 milliards. Lancé en mars 2024, le fonds a rapidement trouvé son public : il a franchi 500 millions de dollars d’actifs sous gestion à la mi-2024. Fin 2025, il avait versé plus de 100 millions de dollars de dividendes cumulés aux détenteurs. La dynamique s’est poursuivie, au-delà de 2 milliards de dollars de capitalisation fin 2026. BUIDL maintient une valeur liquidative d’environ 1 dollar par jeton, avec une accumulation quotidienne du rendement dans une zone autour de 3,5 % d’APY. Les actifs sous-jacents sont des Treasuries américains de court terme et des équivalents de trésorerie, logés dans un véhicule réglementé dont le règlement-livraison s’effectue onchain 24 heures sur 24. Les produits traditionnels sur Treasuries fonctionnent sur les horaires de marché et règlent en T+1. BUIDL propose un règlement quasi instantané à toute heure, une caractéristique recherchée par les institutionnels qui pilotent leur liquidité à l’échelle mondiale. La hausse quotidienne de 52,1 millions de dollars n’apparaît pas comme un cas isolé. Sur une période récente de sept jours autour de la mi-août 2026, BUIDL a ajouté 32,5 millions de dollars de capitalisation, ce qui suggère que le bond sur une journée reflète une accélération plutôt qu’un épisode ponctuel. Les fonds monétaires classiques affichent des profils de rendement comparables, mais avec des délais de règlement, des fenêtres d’opération limitées et des frictions lors des passages entre environnements onchain et offchain. BUIDL réduit ces frictions en conservant l’ensemble du cycle de vie onchain, de l’achat au rachat, jusqu’à la distribution du rendement. Selon Token Terminal, la trajectoire de BUIDL s’inscrit dans une montée en puissance plus large des produits de Treasuries tokenisés. Malgré cette croissance, le secteur reste confronté à une contrainte notable : l’utilisation de ces actifs comme collatéral ou instrument au sein des protocoles de prêt DeFi demeure relativement faible. La concurrence s’intensifie aussi : Franklin Templeton, Ondo Finance et d’autres émetteurs ont lancé leurs propres offres, visant des profils d’investisseurs et des écosystèmes de chaînes légèrement différents. Un marché des Treasuries tokenisés de 15 à 16 milliards de dollars paraît conséquent, mais il reste minuscule face au marché des bons du Trésor américain, évalué à environ 6,7 trillions de dollars. La version onchain n’en représente qu’une fraction infime.