Le bitcoin franchit les 80"000 $ tandis que le Trésor américain étudie l'usage d'environ 950 Md$ pour des rachats d'obligations

Le bitcoin a dépassé les 80"000 $ alors que le Trésor américain examine la possibilité de financer une extension des rachats de bons du Trésor en s'appuyant sur le Treasury General Account (TGA), le compte d'exploitation du gouvernement fédéral auprès de la Réserve fédérale. Deux hauts responsables ont indiqué à CNBC que ce compte pourrait servir à financer ces achats, sans préciser les montants mobilisables ni le calendrier. Reuters estimait le solde du TGA à environ 940 Md$ mercredi dernier. CNBC a ensuite évoqué un niveau proche de 950 Md$. Le 19 août, le Trésor a annoncé qu'il allait au moins doubler ses opérations de rachat destinées à soutenir la liquidité sur les maturités 10 à 30 ans. Chaque opération passera de 2 Md$ à 4 Md$. Le nouveau rythme démarrera le 9 septembre et se poursuivra jusqu'au 4 novembre. Le rendement du Treasury à 30 ans a atteint 5,337%, un plus haut depuis 2007, avant de retomber vers 5,18% après l'annonce des rachats. Il évoluait autour de 5,24% lundi. Le 10 ans s'échangeait près de 4,70% lundi. Le Trésor n'a pas encore effectué ces achats élargis. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que le montant par opération pourrait dépasser 4 Md$. Il a précisé que l'objectif est d'améliorer la liquidité sur certains segments du marché des Treasuries affectés par la faiblesse des volumes estivaux et par une forte vague d'émissions d'entreprises. Le Trésor maintiendra ses adjudications régulières, y compris les émissions de dette de maturité longue, et pourrait envisager d'autres ajustements lors du prochain rendez-vous trimestriel de refinancement. La dette nationale américaine a franchi les 40 000 Md$ la semaine dernière, dont environ 32#000 Md$ détenus par le public. Les entreprises technologiques américaines ont émis environ 220 Md$ de dette depuis le début de l'année pour financer des infrastructures d'intelligence artificielle. Un recours direct au TGA pourrait, dans un premier temps, éviter d'augmenter les émissions de Treasuries à court terme pour financer ces rachats. Le solde du compte dépasse l'objectif de l'administration Biden, situé autour de 550 à 600 Md$. Le TGA sert à régler les salaires fédéraux, les paiements aux prestataires, les intérêts et d'autres obligations. Toute ponction importante devrait ensuite être reconstituée via les recettes fiscales ou un endettement supplémentaire: le Trésor ne peut pas créer de réserves comme la Réserve fédérale. Les 950 Md$ ne correspondent pas à un programme annoncé de rachats d'obligations de 950 Md$. Les responsables n'ont pas laissé entendre qu'ils utiliseraient un montant proche du solde total. Pour Robin Brooks (Brookings Institution), l'utilisation du TGA pourrait renforcer les anticipations de plafonnement artificiel des rendements, ce qui pourrait peser sur le dollar et soutenir les métaux précieux. La Réserve fédérale ne s'est pas associée à cette intervention du Trésor. Sur les marchés, le bitcoin a progressé de plus de 4% sur les dernières 24 heures. Sa hausse depuis le début d'août le place en bonne voie pour signer son meilleur mois d'août depuis 2017. L'or s'est aussi apprécié, sur fond de retour du "debasement trade". Matt Cole, PDG de Strive, estime que les gains du bitcoin face à l'or renforcent le scénario haussier, citant le ratio BTC/or comme signal précoce lors du cycle précédent. Andre Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, indique que l'indice de sentiment crypto de la société a brièvement atteint son plus haut niveau depuis fin 2024. Selon lui, un repli ou une phase de consolidation paraît désormais probable, même si le mouvement de redressement global pourrait rester intact. Le Trésor dispose d'autres leviers, notamment des rachats plus importants et des ajustements de la structure des maturités de l'endettement public.