Le bitcoin repasse sous les 80"000"$ sur fond de critiques du plan de rachats de 950"Mds"$ du Trésor

Le bitcoin (BTC) a brièvement touché les 80"000"$ lundi avant de reperdre ce seuil. À l'heure de publication, le jeton évoluait autour de 78"835"$. Le mouvement s'inscrit dans le sillage des débats autour d'une piste étudiée par le Trésor américain, déjà testée par le marché obligataire la semaine précédente et dont l'effet s'était rapidement estompé. Au cœur du sujet figure le Treasury General Account (TGA), le compte courant du gouvernement auprès de la Réserve fédérale, alimenté par les recettes fiscales. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a laissé ce compte enfler. Des informations l'évaluent autour de 950"milliards"$. Le relevé quotidien de trésorerie du Trésor fait état de 935,1"milliards"$ au 20"août, dernière donnée officielle. Selon CNBC, citant deux hauts responsables du Trésor, l'administration envisagerait d'utiliser une partie de ces fonds pour financer des rachats d'obligations. Le Trésor a déjà doublé ces opérations le 19"août": les interventions sur la partie longue sont passées de 2"milliards"$ à au moins 4"milliards"$ chacune. La première est programmée au 9"septembre, d'après l'annonce du département. Les investisseurs y voient un mécanisme de liquidité": dépenser les liquidités du TGA n'augmente pas le bilan de la Fed, cela transfère des fonds vers les réserves bancaires. Or, la liquidité a été un moteur majeur du bitcoin ces dernières semaines. Les données de rendement racontent déjà un aller-retour éclair. Le taux à 30"ans a atteint 5,31"% le 17"août, un plus haut depuis 2007. Après les informations sur les rachats, il est retombé à 5,19"% deux jours plus tard, puis est remonté à 5,27"% au 21"août, effaçant le mouvement en deux séances. Lundi, nouvelle détente": le 30"ans a glissé à 5,21"% et le 10"ans à 4,69"%. Le bitcoin a accompagné cette baisse jusqu'à 80"000"$, avant de reculer. Scott Bessent qualifie la stratégie de "Treasury Twist", en référence à l'"Operation Twist" de 1961 visant à faire baisser les taux longs. Citadel Securities y voit une forme de répression financière, avertissant d'un risque de fragilisation du dollar et d'une poussée d'inflation, sans traiter les déficits à l'origine de la hausse des rendements. Peter Schiff, économiste en chef d'Euro Pacific Asset Management, critique un plan qu'il juge imprudent": selon lui, il raccourcirait sensiblement la maturité moyenne de la dette fédérale et accroîtrait l'exposition à une hausse des taux courts, ouvrant la voie à une "QE massive" et à une inflation incontrôlée. Benjamin Chabot, ancien économiste de la Federal Reserve Bank of Chicago, estime que le point clé n'est pas tant l'usage du TGA pour racheter des obligations que la manière dont le Trésor reconstituerait ensuite ce compte, des fonds étant déjà largement fléchés. À l'inverse, Tom Lee (Fundstrat) juge le changement favorable aux actifs de longue durée, y compris les cryptoactifs. À ce stade, le Trésor n'a pas dépensé un dollar du TGA. Le 9"septembre devrait être la première échéance où les annonces se traduiront en montants effectifs.