El PPI de EE. UU. se estanca en julio, la inflación subyacente repunta y la probabilidad de otra subida de la Fed baja al 40%
Resumen del mercado generado por IA
El IPP de EE. UU. de julio se moderó más de lo esperado (titular plano m/m; 4,7% a/a) junto con un aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo, reduciendo la probabilidad implícita por el mercado de una subida en septiembre hasta ~40%. Sin embargo, el IPP subyacente de demanda final, excluyendo alimentos, energía y servicios comerciales, se aceleró hasta 0,4% m/m, subrayando una inflación subyacente persistente y manteniendo vivo el discurso restrictivo de la Fed. La fijación de precios de los tipos a corto plazo y del USD sigue siendo muy dependiente de los datos en torno al próximo IPC, empleo y petróleo.
Nivel de impacto
● Alto
Activos afectados
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● Neutral
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BlockBeats informa: el 13 de agosto, el índice de precios de producción (PPI) de EE. UU. de julio registró una tasa interanual del 4,7%, la más baja desde marzo. El dato quedó por debajo del 4,9% esperado por el mercado y se moderó con fuerza frente al 5,5% previo. En tasa mensual, el PPI se mantuvo sin cambios, también por debajo del 0,2% previsto.
El PPI subyacente avanzó un 4,2% interanual, en línea con el consenso, mientras que el incremento mensual fue del 0,2%, por debajo de lo anticipado. En el mercado laboral, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se situaron en 209.000, el nivel más alto desde la semana del 11 de julio y por encima de las 202.000 estimadas.
La principal fuente de desinflación en bienes procedió de la energía, con un descenso del 3,1% mensual, y de los alimentos, que retrocedieron un 0,9%. Aun así, el PPI subyacente de demanda final, excluyendo alimentos, energía y servicios comerciales, aceleró del 0,1% al 0,4% mensual, señal de que las presiones de fondo no se han disipado por completo. El mensaje encaja con el tono moderado observado en los dos últimos meses, tras la caída interanual del IPC del 3,5% al 3,4% en julio.
La probabilidad implícita de que la Reserva Federal suba tipos en septiembre se ha enfriado de forma clara y los operadores la sitúan ahora en torno al 40%. Las voces más duras, no obstante, siguen presentes. El presidente de la Fed de Cleveland, Harker, reiteró hoy que los tipos deben subir: a su juicio, "la política actual no es restrictiva", la inflación es generalizada y la Fed debe responder ante los datos. El presidente de la Fed de Richmond, Barkin, señaló que la decisión sigue abierta: existen argumentos para pensar que la inflación podría moderarse a medida que se diluyan los impactos de los aranceles y del petróleo, pero también cabe la posibilidad de que las presiones estén muy arraigadas, lo que exigiría una demanda más débil o nuevas subidas para alcanzar el objetivo.
En conjunto, la señal se inclina más por "esperar" que por "girar hacia recortes". Los datos de inflación y empleo de agosto, junto con la evolución del precio del petróleo, serán variables clave de cara a la reunión de septiembre.
