Macroeconomía

Las bolsas asiáticas bajaron en general el lunes por el aumento de la presión en el mercado de bonos, mientras el precio del petróleo también retrocedía. El Nikkei 225 de Japón cayó 0.5% y el KOSPI de Corea del Sur se desplomó 3.5%. En Hong Kong, el Hang Seng perdió 2.1% y el Shanghai Composite cedió 0.7%, mientras que los futuros de EE. UU. registraron un leve descenso con el foco puesto en el simposio de Jackson Hole de esta semana.

La comunidad de Solana ha iniciado una votación de gobernanza on-chain para ajustar su calendario de inflación. La propuesta plantea duplicar la tasa actual de reducción de la inflación, del -15% al -30%, con el objetivo de acelerar el proceso desinflacionario. El cambio, que busca recortar aún más el incremento anual de la nueva oferta de tokens, se decidirá mediante votación descentralizada. La votación ya está activa.

El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años subió al 5.3%, su nivel más alto desde 2007, y el Departamento del Tesoro anunció que al menos duplicará sus compras de bonos de largo plazo, hasta un mínimo de $4 billion por operación, entre el 9 de septiembre y comienzos de noviembre. La deuda federal superó $40 trillion esta semana y los pagos de intereses sumaron $963 billion en los primeros 10 meses del ejercicio fiscal, por encima del gasto militar y ligeramente por encima de Medicare. El índice dólar cayó a un mínimo de tres meses y el oro subió 4.7% en la semana, tras haber marcado un récord por encima de $5,500 la onza en enero.

ANZ prevé que el banco central de Filipinas suba los tipos 25 puntos básicos en su reunión de agosto, hasta el 5.0%, para contener una inflación que sigue por encima del objetivo. Aunque la inflación se ha moderado durante los últimos tres meses, el 6.2% registrado en julio continúa muy por encima del rango objetivo del 3%-4%. En lo que va de año, el banco central ya ha subido los tipos en dos ocasiones y el tipo de referencia se sitúa en el 4.75%.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha desembolsado desde mayo más de $100 billion en devoluciones de aranceles, una cifra superior a la mitad de los ingresos obtenidos en el mismo periodo por los gravámenes del IEEPA. En mayo, las devoluciones ascendieron a $21.97 billion y superaron los $21.93 billion cobrados, y en junio escalaron a $49.18 billion, lo que llevó el ingreso neto por aduanas a negative $25.56 billion. Un estudio del Federal Reserve Bank of St. Louis halló que los aranceles elevaron los precios de los productos farmacéuticos y los utensilios domésticos en más de 4% en el último año. El incremento de las devoluciones está erosionando el efecto fiscal efectivo de los aranceles.

El frenesí de inversión en IA de las cinco grandes tecnológicas conocidas como "hyperscalers" está elevando de forma notable el riesgo de crédito de sus bonos. Los bonos de estas empresas con vencimiento en 2035 ofrecen una rentabilidad media del 5,7% y el diferencial frente al Treasury estadounidense a 10 años se amplió a 1,05 puntos porcentuales, frente a 0,44 puntos porcentuales hace un año, según datos de LSEG. También han subido con fuerza los costes de los credit default swaps de Oracle y Alphabet, en un contexto en el que las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. han alcanzado máximos desde 2007.

Las bolsas de Estados Unidos cerraron en rojo el jueves: el S&P 500 cayó un 0,87%, el Dow un 1,32% y el Nasdaq un 0,72%. El alza del precio del petróleo reavivó los temores a una inflación más alta y presionó al mercado. Walmart se hundió más de un 9% tras publicar unas ventas comparables del 2T por debajo de lo esperado y una guía de beneficios anuales inferior al consenso, lo que arrastró al consumo. La rentabilidad del Treasury a 10 años subió 4 puntos básicos hasta el 4,69% y el índice de perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia para agosto repuntó a 47,4, máximo de cinco años.

Las acciones en EE. UU. cedieron el jueves, con el S&P 500 bajando un 0.3% tras el retroceso de Walmart. El Dow Jones Industrial Average perdió 344 puntos (-0.6%) y el Nasdaq composite cayó un 0.8%. Al mismo tiempo, aumentó de nuevo la presión en el mercado de bonos.

Las acciones en Estados Unidos cotizan a la baja y los tres principales índices retroceden. El rendimiento del Treasury a 10 años sube 4 puntos básicos hasta 4,69%, lo que añade presión a las valoraciones. Walmart pierde más de 9% tras presentar ventas comparables y una guía de beneficios por debajo de lo previsto, afectando al ánimo del sector de consumo. En contraste, la encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia en agosto sorprendió al alza hasta 47,4, un máximo de 5,25 años, lo que apunta a resiliencia en la manufactura.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció un giro hacia la emisión de más deuda a corto plazo, y el mercado lo interpretó como una señal de que la Reserva Federal podría recortar tipos antes, lo que presionó al dólar. En ese contexto, el oro superó los 2.400 dólares por onza y el crudo Brent subió más de un 2% hasta situarse por encima de 85 dólares por barril. El avance se extendió al conjunto de las materias primas, un movimiento que podría añadir presión a la inflación.