Macroeconomía

El gasto en construcción residencial privada de Estados Unidos bajó un 0,3% en junio y se situó un 4,7% por debajo del nivel de hace un año, con una tasa anualizada desestacionalizada de 8771亿美元, según la Oficina del Censo de Estados Unidos. El gasto en reformas fue el único componente al alza, pero solo avanzó un 0,1% en el mes y cayó un 7,2% interanual. La construcción de vivienda multifamiliar también retrocedió un 0,7% frente al mes previo y un 1,5% respecto a un año antes. El indicador apunta a una pérdida de tracción de la inversión residencial y presiona a los activos tradicionales vinculados a la cadena del sector.

El Banco de Japón ha continuado con la normalización de los tipos de interés: puso fin a los tipos negativos en marzo de 2024 y elevó el tipo de referencia hasta el 1,0% en junio de 2026. En el ejercicio fiscal 2026, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui y Mizuho registraron un beneficio neto combinado de ¥5,26 billones, un 34% más que un año antes. El avance se explicó principalmente por la ampliación del margen de interés, al subir más rápido la rentabilidad de los activos que el coste de los depósitos.

La inflación interanual de Turquía se moderó al 31,8% en julio, prolongando su descenso, pero siguió muy por encima del objetivo anual del 24% del banco central y de la previsión del mercado del 26%. La inflación subyacente repuntó al 29,9% interanual, señal de que las presiones de fondo sobre los precios no se han disipado. En el mismo periodo, el USD/TRY subió un 1,7% de media mensual y alrededor de un 17% en términos anuales, un avance claramente inferior a la inflación, lo que refleja que el Banco Central de Turquía continúa apoyando su objetivo desinflacionista mediante intervenciones en el tipo de cambio. Estas cifras inciden directamente en la valoración de los activos en liras y en las necesidades de cobertura del riesgo de divisa.

Los resultados de la última subasta de letras del Tesoro publicados por el Banco de Ghana muestran que las pujas totalizaron GH¢10.51 billion en los tramos a 91day, 182day y 364day, por encima del objetivo de GH¢5.87 billion, lo que supuso una sobredemanda de aproximadamente el 79,2%. El tramo a 364day concentró la mayor demanda, con ofertas por GH¢7.47 billion y una adjudicación de GH¢7.18 billion. En conjunto, el Gobierno aceptó GH¢8.65 billion y rechazó cerca de GH¢1.86 billion en ofertas.

En el primer semestre de 2026, la inversión directa exterior (ODI) de China en todos los sectores alcanzó 5964,2亿元, un 3,8% más interanual. La ODI no financiera se situó en 4530,6亿元. La inversión en países participantes en la Iniciativa de la Franja y la Ruta fue de 1207,7亿元, un 11,1% menos. En el mismo periodo, las empresas chinas firmaron nuevos contratos de obras en el exterior en esos países por 5207,1亿元, un 11,8% más.

El Ministerio de Electricidad y Energías Renovables de Egipto anunció que mantendrá sin cambios la tarifa del primer tramo de consumo residencial (hasta 50 kWh), pero elevará el resto de los tramos domésticos en una media del 12%. La medida busca reducir un desfase de subsidios de unos 100 billion pounds al año ($1.9 billion) entre los costes de producción y lo que pagan los usuarios. La proporción subsidiada disminuye conforme sube el consumo mensual: se paga el 25% a 50 kWh, cerca del 50% a 300 kWh, alrededor del 60% a 500600 kWh y el 88% entre 7001,000 kWh. A partir de 2,000 kWh, los hogares asumen el coste completo sin subsidio.

El asesor del Ministerio de Finanzas de Pakistán, Khurram Shehzad, informó de que el crédito al sector privado aumentó un 14,8% interanual en el FY26 hasta 11,38 billones de rupias, el mayor crecimiento en cuatro años. El crédito empresarial subió 1,18 billones de rupias y concentró más del 80% del incremento total. Manufactura, comercio mayorista y minorista, y agricultura aportaron conjuntamente cerca del 89% del aumento del crédito empresarial, con 657.000 millones de rupias solo en manufactura, según publicó Shehzad en X.

El Banco Central de Kenia ha reabierto un bono a 10 años emitido en noviembre de 2019 con cupón del 12.28% y 3.2 años pendientes de vencimiento, con el objetivo de captar Sh150 billion para atender Sh195.7 billion en letras del Tesoro a 91 días que vencen en los próximos tres meses. La operación pretende aliviar la presión de pagos a corto plazo y apoyar el objetivo de financiación interna de Sh987.4 billion para el ejercicio 2026/2027. La reapertura de estos títulos también influye en el perfil de vencimientos y en la curva de rendimientos del mercado de deuda en moneda local de Kenia.

La auditora general de Kenia, Nancy Gathungu, y la interventora de Presupuestos, Margaret Nyakang’o, han alertado de 7.7 billion de Sh en comisiones de compromiso por préstamos desembolsados pero no utilizados durante los últimos cinco años. En el primer semestre del ejercicio 2025/26, el Tesoro realizó una operación de gestión de pasivos sobre un bono de $1 billion emitido en 2018 y con vencimiento en 2028, recomprando Sh82.3 billion de valor nominal por Sh86.2 billion. La operación supuso un coste adicional de Sh3.86 billion, incluyendo prima e intereses devengados, según la CoB.

Los inversores institucionales extranjeros (FPIs) pusieron fin en julio de 2024 a cuatro meses consecutivos de ventas netas y pasaron a ser compradores netos de acciones indias por Rs 20,200 crore. El giro se atribuye al mayor atractivo de las valoraciones del mercado indio, a la mejora de las expectativas de beneficios corporativos y a un entorno macro global más benigno. Antes de esa racha vendedora, los FPIs habían sido compradores netos por Rs 22,615 crore en febrero. La temporada de resultados del Q1 FY27 y la reunión de política monetaria del Banco de la Reserva de la India del 5 de agosto figuran entre los próximos focos de atención.