El temor al déficit de EE. UU. impulsa el oro y el bitcoin

CoinDesk informa de que la ampliación del déficit presupuestario de Estados Unidos y el aumento de la deuda pública están reactivando en Wall Street lo que se conoce como la "apuesta por la depreciación de la divisa". El mensaje del mercado es nítido: suben el oro y el bitcoin, el dólar se debilita y la deuda del Tesoro a largo plazo sigue bajo presión. En este contexto, el Tesoro refuerza sus operaciones de recompra de bonos. La semana pasada, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció que elevará el límite por operación de recompra de 2.000 millones de dólares a, como mínimo, 4.000 millones. Posteriormente, dos altos cargos indicaron que también podrían utilizar fondos de su cuenta general para respaldar el esquema. La medida llega con dos telones de fondo: el déficit mensual alcanzó en julio su nivel más alto en cinco años y la deuda federal total superó los 40 billones de dólares. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, había señalado previamente que el Tesoro dispone de "muchas herramientas" para estabilizar el mercado de bonos. En opinión de los inversores, el tamaño de la recompra importa menos que la señal que emite. Stephen Coltman, responsable de macro en 21Shares, emisor de ETF, afirma que, aunque el volumen anunciado es pequeño frente al tamaño del mercado, su efecto como señal es potente. Oro y bitcoin avanzan al unísono. En este tipo de dinámicas, los inversores suelen buscar activos considerados mejores coberturas frente a la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, como los metales preciosos y los criptoactivos. El oro marcó el lunes un máximo de tres meses tras subir más de un 5% la semana anterior. En el cómputo mensual, agosto encamina el mayor avance mensual desde 1999, con cinco semanas consecutivas al alza. El bitcoin también subió el lunes un 2%, hasta su nivel más alto desde mayo. Tras acumular un repunte del 22% en tres días, registró su mayor subida en tres sesiones desde 2023. En la sesión asiática del martes llegó a tocar brevemente los 80.000 dólares. En paralelo, el dólar continúa cediendo. El índice dólar, que mide su evolución frente a seis divisas principales, cayó la semana pasada a mínimos de casi tres meses, con descensos en tres de las últimas cuatro semanas y un comportamiento prácticamente plano el lunes. Las rentabilidades largas siguen elevadas. Pese a la intervención mediante recompras, el mercado de Treasuries no ha mostrado una estabilización significativa. La semana pasada, las tires de la deuda estadounidense a largo plazo repuntaron con fuerza; el rendimiento del bono a 30 años se acercó al 5,34%, rozando máximos de unos 20 años y claramente por encima del 4,82% de finales de junio. Tras el anuncio de recompras, las rentabilidades cayeron inicialmente, pero rebotaron después, lo que sugiere que los inversores en bonos no consideran suficientes las medidas actuales. Nohshad Shah, responsable de ventas de renta fija en Citadel, cree que estas operaciones pueden aportar apoyo temporal al mercado de bonos, pero también debilitar más el dólar y agravar las presiones inflacionistas. Señala que, si el dólar sigue debilitándose y las condiciones financieras se relajan en consecuencia, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener una política más restrictiva. Según CME FedWatch, el mercado asigna ahora una probabilidad del 56% a una subida de tipos de la Fed en octubre, más de 7 puntos porcentuales por encima de hace una semana. Wall Street mantiene opiniones divididas. Algunas firmas creen que esta operativa aún tiene recorrido. El analista de Deutsche Bank Michael Hsueh afirmó que el oro podría incluso superar su objetivo de 4.800 dólares por onza, al considerar que los cambios en la política del Tesoro refuerzan su visión alcista sobre el metal. Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, también advirtió de que la situación fiscal de EE. UU. está en un punto de inflexión; si no se afronta a tiempo, la deuda puede acumularse hasta niveles difíciles de resolver sin asumir costes enormes. Otros inversores, no obstante, sostienen que aún es pronto para abrazar plenamente la lógica de la "apuesta por la depreciación de la divisa". Alexander Lis, director de inversiones de Social Discovery Ventures, afirmó que su continuidad está por ver, salvo que se confirme que la Reserva Federal se alineará con la orientación del Tesoro.