EE. UU. y Reino Unido publican una hoja de ruta sobre stablecoins mientras se atasca la CLARITY Act

EE. UU. y Reino Unido reiteraron su compromiso de reducir la fricción regulatoria para los activos digitales y de modernizar los mercados de capitales. En una declaración conjunta publicada el 14 de julio, ambos gobiernos expusieron una visión de 10 puntos sobre stablecoins y activos tokenizados, con la innovación como pilar central. Los dos países subrayan que las stablecoins son un vehículo relevante para la innovación en el dinero digital y que pretenden facilitar su uso en las finanzas transfronterizas. Entre los temas abordados figuran el tratamiento de reservas, la liquidez y los requisitos prudenciales para que emisores de stablecoins puedan operar en ambos mercados. En particular, se comprometieron a evitar la imposición de requisitos de reserva "gravosos": ninguno de los dos gobiernos pretende exigir reservas desproporcionadas al riesgo que generen barreras de entrada injustificadas. El mensaje resulta llamativo por la evolución reciente del enfoque británico sobre reservas. El plan inicial contemplaba que solo el 60% de las reservas generara intereses, con el 40% restante sin rendimiento en el banco central, una propuesta que el sector calificó de anticompetitiva. Tras las críticas, el Banco de Inglaterra suavizó el planteamiento: permitió hasta un 70% en bonos con rendimiento y redujo el efectivo exigido al 30%. El ajuste se acercó al marco de la ley estadounidense GENIUS Act, que exige reservas respaldadas por activos de alta liquidez, como bonos del Tesoro de EE. UU. Además, el Reino Unido eliminó los límites a las tenencias individuales de stablecoins para alinearse con el mercado abierto de EE. UU. Aun así, persisten diferencias en la regulación cripto. En el Reino Unido, el Gobierno prevé diferir el impuesto sobre plusvalías en el "crypto lending" para evitar cargas y doble imposición. Estas normas entrarían en vigor en 2027, junto con un marco regulatorio más amplio que abarcará stablecoins, plataformas de intercambio, staking, abuso de mercado y otros ámbitos. En EE. UU., la ley de estructura de mercado cripto CLARITY Act sigue bloqueada y podría aplazarse hasta la década de 2030. Las disposiciones éticas se han convertido en un punto de fricción y las probabilidades de aprobación cayeron a un mínimo anual histórico del 32% antes de repuntar brevemente al 38%. Según Miles Jennings, responsable legal del fondo a16z, el proyecto ha pasado a ser un asunto político en un contexto de creciente retórica antitecnológica entre republicanos y demócratas. En conjunto, EE. UU. y Reino Unido buscan un marco más fluido para stablecoins y la tokenización. No obstante, la incertidumbre en torno a la CLARITY Act aumenta el riesgo de que EE. UU. se rezague. Resumen: EE. UU. y Reino Unido prometen reducir fricciones para el uso de stablecoins con el objetivo de impulsar la innovación en los mercados de capitales, pero EE. UU. podría quedarse atrás ante el desplome de las expectativas de aprobación de la CLARITY Act.