Tailandia acelera el marco regulatorio para ETF de Bitcoin y Ethereum

Tailandia avanza en la regulación de los ETF de criptomonedas. Según CoinDesk, las normas han entrado en fase de borrador y el regulador local de valores anunció el 24 de agosto la apertura de una consulta pública sobre dos documentos: el régimen aplicable a los ETF cripto constituidos en el país y la revisión de los criterios de elegibilidad para custodios extranjeros de activos digitales que prestan servicio a fondos de inversión y fondos privados. El periodo de consulta estará abierto hasta el 20 de septiembre. La primera etapa se limita a Bitcoin y Ethereum. El esquema propuesto restringe los productos iniciales a un seguimiento pasivo de un único criptoactivo, exclusivamente Bitcoin o Ethereum. Cada fondo se vinculará a un solo activo, reflejando que el regulador mantiene la liquidez y la aceptación del mercado como criterios de entrada. Los ETF cripto constituidos localmente deberán cotizar y negociarse únicamente en la Bolsa de Tailandia. Los inversores podrán obtener exposición a Bitcoin o Ethereum a través de sus cuentas de valores, sin gestionar monederos on-chain ni asumir la custodia de claves privadas. El borrador fija un umbral mínimo de exposición del 80%. Cada ETF deberá mantener, a lo largo de cada ejercicio fiscal, una exposición neta media a su criptoactivo subyacente de al menos el 80% del valor liquidativo. Con ello se busca un alto grado de réplica al contado y limitar desviaciones relevantes respecto al activo principal. También se exigen capacidades operativas al gestor del fondo, incluidas plantillas cualificadas, sistemas adecuados y proveedores de servicios capaces de sostener estos productos. Las actividades de inversión en activos digitales solo podrán delegarse en gestores de fondos de activos digitales con licencia. En paralelo, los fondos de inversión y los fondos privados ya pueden asignar, dentro de sus límites, parte de su cartera a ETF cripto extranjeros. Si se aprueba la enmienda, estos vehículos también podrán invertir en ETF cripto domiciliados en Tailandia bajo el mismo marco de control de inversiones. La custodia es uno de los ejes de esta ronda normativa. La SEC tailandesa señaló que el marco revisado seguirá priorizando a los custodios nacionales de activos digitales con licencia como opción principal, aunque permitirá la participación de custodios extranjeros cualificados cuando resulte necesario y apropiado. Si se recurre a custodios del exterior, deberán estar supervisados por su regulador local y sus estándares regulatorios y reglas de protección de activos de los inversores deberán alcanzar niveles reconocidos por la Securities and Exchange Commission of Thailand. El borrador también habilita a custodios de activos digitales cualificados y a otros proveedores de servicios de activos digitales debidamente preparados a actuar como fiduciarios de ETF cripto, siempre que mantengan de forma continuada requisitos de solidez financiera, dotación de personal y sistemas operativos. La regulación acompañante sigue ampliándose. Estas normas no avanzan de forma aislada: en febrero de este año, el Gobierno tailandés incluyó las criptomonedas como activos subyacentes dentro del Derivatives Trading Act, abriendo la puerta a futuros y opciones vinculados a activos como Bitcoin. Desde entonces, los reguladores también han propuesto simplificar el proceso de solicitud para empresas de activos digitales con licencia que busquen autorizaciones de derivados. Antes de este borrador, Tailandia aprobó en junio de 2024 su primer fondo ETF spot de Bitcoin, aunque restringido a inversores institucionales y de muy alto patrimonio, sin acceso para minoristas. La propuesta actual, en cambio, fija un marco específico para ETF cripto constituidos y listados directamente en Tailandia. En términos de agenda regulatoria, el país impulsa en paralelo ETF de criptomonedas, derivados y productos tokenizados. Los reguladores habían mencionado además una colaboración con el Bank of Thailand para un "sandbox" de tokenización, con la tokenización de bonos entre los activos en estudio.