Tether gana 1.500 millones de dólares en el 2T pese al deterioro del mercado cripto

Mientras buena parte del mercado cripto atravesaba un segundo trimestre de 2026 complicado, Tether registró un fuerte avance de resultados. La emisora de USDT informó de un beneficio neto operativo de 1.500 millones de dólares en el trimestre, frente a los 1.040 millones del 1T, según una atestación elaborada por BDO y publicada el 31 de julio de 2026. El motor de beneficios de Tether se apoya en un modelo sencillo: recibe depósitos en dólares, emite USDT y coloca el colateral principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra (repos). Con tipos de interés elevados, esa cartera tiende a generar ingresos de forma estable. A 30 de junio de 2026, Tether declaraba activos totales por 187.750 millones de dólares y pasivos por 183.640 millones, lo que dejaba un excedente de reservas de 4.110 millones. Ese colchón se redujo desde los 8.230 millones al cierre del 1T, un ajuste a vigilar pese a la fortaleza del beneficio. El USDT en circulación rondaba los 184.600 millones al final del trimestre, lo que situaría a Tether con una cuota superior al 60% del mercado total de stablecoins. En el mismo periodo, la capitalización conjunta del sector descendió a aproximadamente 312.000 millones, de modo que la firma reforzó su dominio mientras otros emisores cedían terreno. Tether también continuó diversificando su balance más allá del esquema centrado en Treasuries y repos. Durante el 2T añadió 14 toneladas métricas de oro, elevando sus tenencias de oro físico por encima de 146 toneladas métricas. Además, a la fecha del informe mantenía 98.933 BTC. La mayor exposición al oro es relevante porque, a diferencia de los bonos del Tesoro, no es un activo que genere rentabilidad. La decisión reduce el potencial de ingresos a cambio de una cobertura como reserva de valor, lo que apunta a una estrategia menos dependiente del entorno de tipos actual. Tether estimó su beneficio de todo 2025 en 13.700 millones de dólares, una cifra que, en términos de rentabilidad relativa a su tamaño, la situaría entre las entidades financieras más rentables del mundo. De cara al panorama de las stablecoins, el dato que concentra la atención es la caída del excedente de reservas, de 8.230 a 4.110 millones trimestre a trimestre. Ese excedente actúa como amortiguador ante un escenario de reembolsos simultáneos por parte de grandes tenedores. Un colchón menor no implica infracolateralización (la compañía seguiría sobrecolateralizada), pero sí reduce el margen de seguridad frente a hace tres meses. BDO aclara que la atestación no equivale a una auditoría completa, una diferencia que sigue siendo relevante para contrapartes institucionales que exigen estados financieros auditados antes de asumir una exposición significativa. Competidores como Circle, emisor de USDC, han reforzado su apuesta por el cumplimiento normativo y la auditoría como elemento diferenciador, precisamente porque el enfoque de Tether basado en atestaciones deja un vacío que parte del mercado institucional no está dispuesta a asumir.