Strategy asegura que MSTR superó a bitcoin en todos los periodos móviles de cuatro años

Strategy afirma que sus acciones (Nasdaq: MSTR) han batido a bitcoin en todos los periodos móviles de tenencia de cuatro años desde que la compañía adoptó su estrategia de tesorería en BTC. El consejero delegado, Phong Le, indicó el 3 de agosto que la firma comparó rentabilidades anualizadas de inversiones iniciadas entre agosto de 2020 y agosto de 2022, y que en cada ventana móvil de cuatro años el valor bursátil ofreció un rendimiento superior al de bitcoin. "MSTR ha superado a BTC en todos los periodos de tenencia de cuatro años desde que adoptamos la Strategy de bitcoin. Es intencionado y está alineado con nuestro objetivo a largo plazo", señaló. Los periodos móviles permiten evaluar múltiples fechas de entrada, en lugar de depender de un único punto de compra, y ofrecen una lectura más amplia del desempeño a largo plazo. El enfoque difiere del ciclo histórico de cuatro años que suele asociarse a los "halvings". Le también vinculó este análisis con la tesis del presidente ejecutivo, Michael Saylor, según la cual el capital institucional, los fondos cotizados (ETF) y la adopción corporativa en tesorerías están modificando los patrones históricos de negociación de bitcoin, con un mercado cada vez más impulsado por demanda sostenida. La presencia institucional en MSTR siguió creciendo en el primer trimestre. Según la actualización del 20 de mayo de Le sobre las posiciones institucionales, 13 de los 15 mayores accionistas aumentaron su exposición conjunta un 27%. Entre las firmas que ampliaron posiciones figuraron Capital Group, Vanguard, BlackRock, Fidelity y State Street. Estas participaciones aportan exposición indirecta a bitcoin a través de fondos de inversión, planes de pensiones, cuentas de jubilación y ETF utilizados por millones de inversores. El mercado, además, ha empezado a valorar MSTR por encima del precio de mercado de sus tenencias de bitcoin, en parte por la capacidad de Strategy para emitir acciones y valores preferentes, captar capital con eficiencia y destinar esos fondos a comprar más BTC. La empresa sostiene que esa capacidad de financiación añade valor más allá de la tesorería subyacente. En sus resultados del segundo trimestre, Strategy informó de 843.775 bitcoin en cartera a 27 de julio, un "BTC yield" del 4,5% en el año hasta el 26 de julio y 17,06 mil millones de dólares captados mediante sus programas de mercado de capitales durante 2026. La compañía reconoce que su modelo de financiación también implica riesgos de balance y de dilución, aunque puede aumentar la exposición a bitcoin por acción. En su documentación más reciente ante la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), la empresa advirtió de que variaciones en el precio de bitcoin, las condiciones del mercado de capitales, los costes de financiación y futuras emisiones de valores podrían afectar de forma material a sus resultados y a los accionistas. Como métricas de seguimiento, la compañía señala indicadores como BTC Yield, BTC Gain, bitcoin por acción diluida, apalancamiento y la prima sobre valor neto de los activos. Tras la actualización del segundo trimestre, Strategy ejecutó su tercera venta de bitcoin en 2026 para atender obligaciones vinculadas a valores preferentes. La operación redujo la tesorería de 843.775 a 842.138 bitcoin, manteniendo la mayor parte de las tenencias acumuladas. El uso de activos de tesorería para estas obligaciones ha reavivado el debate sobre un esquema basado en acciones preferentes, emisiones de capital y asignación de capital respaldada por bitcoin. El economista Peter Schiff sostiene que vender BTC para financiar dividendos preferentes traslada valor desde los accionistas de MSTR, cuestionando el argumento de la dirección de que una financiación diversificada favorece la expansión de la tesorería a largo plazo. Las obligaciones actuales ilustran cómo los preferentes pueden condicionar la asignación de capital incluso con una reserva significativa de bitcoin. Los pagos de dividendos preferentes están respaldados por una reserva de 3,75 mil millones de dólares, suficiente para cubrir más de 2,1 años de dividendos e intereses. Strategy también aprobó programas de recompra separados por 1.000 millones de dólares para MSTR y para sus valores de crédito digital; el programa de MSTR no se había utilizado hasta el 26 de julio.