La SEC se prepara para proponer Regulation Crypto mientras se atasca la CLARITY Act

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) votará el viernes 14 de agosto si somete a consulta pública "Regulation Crypto", un nuevo marco de ofertas diseñado específicamente para criptoactivos. Sería el primer gran paquete normativo sobre el sector bajo la presidencia de Paul Atkins. La iniciativa llega después de que el Senado se marchara al receso de agosto sin aprobar la CLARITY Act, el proyecto que plantea repartir la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La falta de avances legislativos deja a los reguladores la iniciativa a corto plazo. Los avisos oficiales confirman una reunión abierta a las 10:00 (hora del Este) en la sede de la SEC en Washington, con retransmisión en directo. El orden del día incluye un único punto presentado por la Division of Corporation Finance. Los comisionados decidirán si proponen normas que otorguen a las emisiones de tokens una vía legal específica. Los proyectos que cumplan los requisitos podrían captar capital mediante exenciones, en lugar de completar el registro íntegro como valores. La votación se limita a autorizar la publicación de la propuesta, por lo que el texto no se conocerá hasta el viernes. La propuesta se enmarca en "Project Crypto", el paquete regulatorio que Atkins incorporó a la agenda de la SEC para 2026. Entre sus ejes figuran exenciones de registro para ventas de tokens, "safe harbors" para proyectos en proceso de descentralización y estándares de custodia para brokerdealers. En una entrevista con CNBC a finales de julio, Atkins afirmó que la agencia está preparada para actuar por su cuenta, aunque sigue prefiriendo una solución legislativa: "Statute is the way to futureproof something", dijo. El receso del Senado mantiene a los reguladores al frente Según American Banker, los demócratas bloquearon la tramitación en el pleno por una excepción ética vinculada a las tenencias de criptoactivos del presidente Trump. Los republicanos Josh Hawley y Jerry Moran también objetaron al texto por el tratamiento del rendimiento ("yield") de las stablecoins, alineándose con los bancos comunitarios. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, sostiene que la medida será la primera en abordarse cuando regresen los legisladores, lo que abriría la puerta a una votación en septiembre. Aun así, el proyecto requiere 60 votos y la estrategia de cierre ("cloture") de Thune depende de un apoyo demócrata que todavía no se ha materializado. Algunos analistas creen que el sector puede avanzar sin la ley. Zach Pandl, responsable de investigación en Grayscale, considera poco probable su aprobación también en 2026. La CFTC apunta a la misma hoja de ruta La SEC no se mueve sola. El presidente de la CFTC, Michael Selig, lanzó una advertencia similar en una entrevista de julio en Fox Business: si el Congreso no actúa, serán los reguladores quienes terminen redactando todas las reglas sobre criptoactivos. Selig insistió en que el Senado apruebe la ley y describió la certidumbre federal como clave para las empresas. Ambas agencias ya coordinan su enfoque. En marzo publicaron una regla interpretativa conjunta que situó a la mayoría de los tokens fuera del ámbito de la ley de valores y dejó al margen el staking, la minería y los airdrops. Atkins reconoce que las acciones de la agencia no tienen la misma permanencia: una administración futura podría revertir reglas no recogidas en una ley. Esa advertencia también alcanza a la guía de marzo. Un "sí" el viernes abriría un periodo de comentarios públicos, sin cerrar aún el marco definitivo. Los umbrales de las exenciones y las pruebas de elegibilidad mostrarán hasta dónde está dispuesta a llegar la SEC sin una norma del Congreso. El regreso del Senado en septiembre marcará si los legisladores retoman el control del texto.