La SEC envía a la OMB su propuesta para reformar la custodia de criptoactivos

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha dado un paso relevante para redefinir cómo asesores y fondos mantienen criptoactivos: el 25 de agosto remitió a la Oficina de Gestión y Presupuesto de la Casa Blanca (OMB) un paquete de cambios propuestos en las normas de custodia para su revisión ejecutiva. Ese examen debe завершarse antes de que la SEC publique el texto completo y lo someta a votación de la comisión. Qué se sabe y por qué es importante La iniciativa busca aclarar cómo los asesores de inversión registrados y las compañías de inversión pueden custodiar criptoactivos cumpliendo las reglas vigentes de la SEC bajo la Investment Advisers Act de 1940 y la Investment Company Act de 1940. Las normas actuales se redactaron mucho antes de la incorporación de cripto a carteras reguladas, y el sector lleva tiempo planteando dudas sobre cómo se aplican las obligaciones de custodia cuando la titularidad y el control dependen de claves privadas y de sistemas de custodia basados en blockchain. Según la SEC, la futura norma aportará claridad específica para activos digitales y también eliminará ciertos requisitos heredados que el regulador considera desfasados por la evolución de las prácticas de mercado. Aún no hay detalles públicos: se divulgarán una vez concluya la revisión de la OMB y la SEC lleve el texto de vuelta a la comisión para votar su publicación y apertura a comentarios. Diferencias frente al anterior intento de "safeguarding" Se trata de un proceso regulatorio nuevo bajo el presidente de la SEC, Paul Atkins, y no guarda relación directa con la propuesta Safeguarding Advisory Client Assets, presentada en marzo de 2023 y retirada en junio de 2025 (impulsada en la etapa de Gary Gensler). Aquel planteamiento ampliaba los requisitos de custodia a más tipos de activos de clientes —incluido cripto— y, en la mayoría de los casos, exigía custodios "cualificados". Muchos proveedores de custodia cripto no encajaban en esa definición, lo que incrementó la incertidumbre en la industria. Las enmiendas actuales se están elaborando desde cero. Entre los temas que previsiblemente concentrarán la atención figuran la definición de "custodio cualificado" para activos digitales, los esquemas de custodia aceptables y el encaje de la custodia basada en claves privadas dentro de las salvaguardas de la SEC. El texto exacto se conocerá cuando se publique. Calendario y próximos pasos La revisión de la OMB es el hito inmediato. Cuando el expediente regrese (posiblemente con ajustes), los tres comisionados en activo de la SEC —todos republicanos en este momento— votarán si se publica la propuesta para comentario público. De publicarse, lo habitual es un periodo de al menos 60 días para remitir observaciones. Después, el equipo técnico de la SEC analizará las aportaciones y podría introducir cambios antes de una votación final de la comisión. La propuesta figura como "económicamente significativa", lo que implica que la SEC evaluará costes, beneficios y otros efectos económicos previstos mientras desarrolla la norma. Encaje en la agenda cripto más amplia La custodia es solo una pieza del esfuerzo de la SEC por abordar los mercados de activos digitales. En julio, la comisión incluyó tres propuestas relacionadas con cripto en su agenda regulatoria de 2026, centradas en: exenciones y "safe harbors" para criptoactivos; cómo deberían aplicarse las normas de broker-dealer a firmas que gestionan activos digitales; y reglas de estructura de mercado para la negociación de cripto en sistemas alternativos y bolsas. La estrategia 2026–2030 de la SEC también pone el foco en activos digitales, infraestructura blockchain y productos financieros tokenizados, y reclama un tratamiento más claro de los activos digitales bajo las leyes federales de valores, además de mantener la coordinación con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El Congreso sigue siendo clave. En el Senado se negocia la Digital Asset Market Clarity Act (habitualmente llamada CLARITY Act), destinada a establecer un marco legal para el mercado cripto en EE. UU.; la Cámara de Representantes aprobó su versión en 2025. Cambios de jurisdicción, como otorgar a la CFTC autoridad sobre los mercados al contado de commodities digitales, requerirían legislación, no solo regulación administrativa. Qué debería vigilar el sector El diseño de la definición de "custodio cualificado" para cripto y el tratamiento de estructuras de custodia basadas en claves privadas y soluciones nativas de blockchain. También si se eliminan requisitos de custodia heredados y qué nuevas condiciones u obligaciones de registro podrían incorporarse. Fechas a seguir: finalización de la revisión de la OMB, votación de la SEC para publicar, ventana de comentarios (probablemente 60+ días) y votación final de la comisión. Conclusión La reforma de custodia de la SEC puede reconfigurar cómo asesores y fondos almacenan y protegen criptoactivos: resolvería dudas de larga data, aunque también podría introducir nuevas exigencias de cumplimiento según la redacción final. Con la propuesta ya en la OMB, el próximo hito tangible será su publicación por parte de la SEC y el inicio del proceso de consulta pública. Se espera una participación intensa de asesores, custodios, plataformas de negociación y empresas cripto cuando se conozca el texto.