La SEC envía a la OMB su reforma de la custodia de criptoactivos para revisión

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha dado un paso clave para reescribir el marco de custodia aplicable a los criptoactivos, al activar el proceso de revisión de la Casa Blanca. La iniciativa podría redefinir cómo asesores de inversión y fondos mantienen activos digitales. Qué ha ocurrido El 25 de agosto, la SEC remitió a la Oficina de Gestión y Presupuesto (OMB, por sus siglas en inglés) una propuesta de reforma de las normas de custodia para asesores de inversión registrados y compañías de inversión. Con ello se inicia la revisión ejecutiva obligatoria antes de que el organismo pueda publicar el texto y someterlo a votación. Mientras la OMB evalúa el expediente, el contenido y los detalles permanecen confidenciales. Una vez finalizado el examen —posiblemente con cambios—, los tres comisionados republicanos que actualmente integran la SEC decidirán si el regulador publica la propuesta para abrirla a comentarios. Objetivo de la propuesta La reforma busca: - Aclarar cómo pueden los asesores y los fondos custodiar criptoactivos cumpliendo las reglas vigentes bajo la Investment Advisers Act de 1940 y la Investment Company Act de 1940. - Cubrir vacíos e incertidumbres derivados de que las normas actuales se diseñaron antes de que las criptomonedas se incorporaran de forma habitual a productos de inversión y carteras asesoradas, especialmente cuando la propiedad y el control dependen de claves privadas y sistemas de custodia basados en blockchain. - Eliminar potencialmente requisitos heredados que la SEC considera desfasados por la evolución de los mercados y las prácticas modernas de tenencia de activos. Además, el expediente figura como "económicamente significativo" en la agenda regulatoria federal, lo que implica que la SEC evaluará costes, beneficios y otros impactos económicos previstos durante su desarrollo. Por qué es relevante para el sector La propuesta puede definir qué custodios y qué estructuras de custodia cumplen los requisitos de la SEC, un punto crítico tanto para los proveedores de custodia cripto como para los asesores que dependen de ellos. Un intento anterior, la norma Safeguarding Advisory Client Assets presentada en marzo de 2023 bajo el entonces presidente Gary Gensler, ampliaba las obligaciones de custodia a más activos del cliente (incluidos criptoactivos) y, en términos generales, exigía custodios cualificados. Ese borrador se retiró en junio de 2025 tras las críticas del sector, que sostenía que muchos proveedores de custodia cripto no encajaban en la definición propuesta de "custodio cualificado". Las nuevas enmiendas son un proceso regulatorio distinto bajo el presidente Paul Atkins y no continúan la propuesta retirada de la era Gensler. Los criterios sobre custodios cualificados, las modalidades de custodia y el tratamiento concreto de los criptoactivos no se conocerán hasta la publicación oficial. Contexto regulatorio y próximos pasos La norma de custodia es una de varias iniciativas centradas en criptoactivos que la SEC ha incorporado al circuito formal de elaboración normativa bajo Atkins. En julio, el regulador añadió tres propuestas relacionadas con cripto a su agenda de 2026, enfocadas en: - exenciones y "safe harbors" para criptoactivos; - la aplicación de reglas de broker-dealer a firmas que manejan activos digitales; - normas de estructura de mercado para negociar cripto en sistemas alternativos de negociación y bolsas. El avance coincide con las negociaciones en el Congreso sobre la Digital Asset Market Clarity Act (la Cámara aprobó su versión, la CLARITY Act, en 2025). En 2026, las conversaciones en el Senado se han centrado en cómo repartir competencias entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Atkins ha señalado que la SEC seguirá actuando dentro de sus atribuciones legales mientras los legisladores tramitan la normativa cuando se requiera autoridad del Congreso. La revisión de la OMB debe завершarse antes de que la propuesta vuelva a la SEC. Si los comisionados aprueban su publicación, lo habitual es que se abra un periodo de comentarios públicos de al menos 60 días. El equipo técnico de la SEC revisaría las aportaciones, podría ajustar el texto y, posteriormente, la comisión votaría de nuevo la norma definitiva. Conclusión La reforma de custodia podría aportar la claridad regulatoria que el mercado lleva tiempo reclamando sobre cómo asesores y fondos pueden mantener criptoactivos, en paralelo al esfuerzo de la SEC por formalizar reglas para activos digitales. Participantes del sector, proveedores de custodia y legisladores seguirán de cerca la revisión de la OMB y el siguiente movimiento del regulador, ya que los detalles pueden afectar de forma material a las prácticas de custodia, a la definición de "custodio cualificado" y a las opciones disponibles para los asesores que gestionan criptomonedas para sus clientes.