El Nasdaq marca un nuevo máximo pese al 5,31% del bono a 10 años; el tirón de la IA lidera el rally

El Nasdaq avanzó un 1,06%, hasta 27.477,31 puntos, y el S&P 500 subió un 0,67%. Nvidia y Broadcom repuntaron en torno al 2,1%, con el apoyo de otros grandes valores tecnológicos como Microsoft y Meta. El movimiento llegó pese al fuerte repunte de la rentabilidad del Treasury a 10 años, que se situó cerca del 5,31%, su nivel más alto desde 2002. En condiciones normales, una combinación así suele ser un lastre para la tecnología: tipos más altos reducen el valor actual de los beneficios futuros y ofrecen una alternativa sin riesgo más atractiva. El efecto es especialmente relevante en el sector, donde las valoraciones dependen a menudo de ganancias previstas a varios años vista. La diferencia ahora es el impulso de la inteligencia artificial (IA). El crecimiento de beneficios asociado a la IA está compensando buena parte de la presión que provoca el aumento del tipo de descuento. De cara a la temporada de resultados del tercer trimestre, el mercado espera que las ganancias del S&P 500 crezcan más de un 30% interanual, con un peso desproporcionado de las compañías vinculadas a la IA. Llega tras un ciclo de resultados sólido, en el que los beneficios tecnológicos y la inversión en IA han superado de forma recurrente las previsiones de los analistas. Para los inversores, esto altera el cálculo habitual: un mayor tipo de descuento reduce el valor de los beneficios futuros, pero un incremento rápido de los beneficios reales puede neutralizar parte de ese efecto. Micron, Nvidia y las principales empresas de nube han reforzado la idea de que la demanda de infraestructura de IA se está traduciendo en ingresos, no solo en expectativas. También se moderan las dudas sobre la Reserva Federal (Fed). Un informe de empleo en Estados Unidos más débil de lo previsto recortó con fuerza la probabilidad de otra subida en octubre. Según Reuters, la probabilidad implícita cayó de cerca del 70% al 24%. Esto da cierto respiro a los valores de crecimiento, incluso con las rentabilidades a largo plazo en niveles elevados. La caída del petróleo ayudó. El Brent volvió a acercarse a los 100 dólares a medida que aumentaron las exportaciones desde Oriente Medio, lo que redujo parte del temor a que un nuevo shock energético obligue a la Fed a responder con una postura más agresiva frente a la inflación. Aun así, el máximo histórico del Nasdaq se apoya en una base estrecha. El lunes, solo en torno al 31,5% de los valores del Nasdaq cotizaban por encima de su media móvil de 50 días. En el S&P 500, la proporción rondaba el 27%. El patrón replica la división observada durante septiembre: las grandes tecnológicas subieron mientras la mayoría de acciones retrocedía.