Récord de 7.000 millones hacia ETFs de oro y bitcoin mientras se cuestiona la cartera 60/40

Los inversores canalizaron una cifra récord de 7.000 millones de dólares hacia fondos de oro y de bitcoin (BTC) en apenas cinco días, en un giro que volvió a poner en el foco las limitaciones de la clásica cartera 60/40. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, atribuye el movimiento a un problema de base: el 60/40 está expuesto al 100% a monedas fiduciarias. Eric Balchunas, analista sénior de ETFs en Bloomberg, lo define como la "operación de la devaluación", una apuesta por activos que ningún gobierno puede imprimir, desplazando esta semana a los fondos de IA del protagonismo. En la semana hasta el 21 de agosto, SPDR Gold Shares (GLD) captó 3.400 millones de dólares. BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) sumó algo más de 1.000 millones, según datos. En sentido contrario, el VanEck Semiconductor ETF (SMH) registró reembolsos por 1.700 millones, la mayor salida entre los fondos. El dinero no salió del mercado: cambió de bando. Balchunas resumió el movimiento en redes: "DEBASER: los ETFs de oro y bitcoin acumulan +7.000 millones en flujos en la última semana, de lejos un récord para un periodo de cinco días, ya que la operación de devaluación roba el foco a la IA. GLD e IBIT lideran y están en el Top 10 semanal. También es destacable que los flujos de $IBIT en el año ya son positivos, recuperándose por completo de un agujero importante". Hougan aportó el marco teórico. Una cartera 60/40 reparte un 60% en acciones y un 40% en bonos. El problema es que ambas mitades son promesas valoradas en dólares; ninguna protege si el dólar pierde poder adquisitivo. "La razón es simple: una cartera 60/40 está expuesta al 100% a moneda fiduciaria. Con todo lo que está pasando, la gente ha decidido que quiere algo más de diversificación. Prudente, en mi opinión", escribió el 26 de agosto de 2026. La debilidad del 60/40 ya había quedado en evidencia. En 2022, acciones y bonos cayeron a la vez y la mezcla perdió en torno al 18%, su peor año desde 1937, según datos de bilello.blog y nyu.edu. Recompras del Tesoro reavivan la "operación de la devaluación" El detonante se sitúa en Washington. La deuda de EE. UU. superó los 40 billones de dólares el 19 de agosto. Días antes, la rentabilidad del Treasury a 30 años alcanzó el 5,337%, máximo desde 2007. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, respondió duplicando las recompras de bonos de largo plazo hasta, como mínimo, 4.000 millones de dólares por operación, a partir del 9 de septiembre. El mercado interpretó la medida como un intento de contener las rentabilidades mientras el déficit sigue elevado. Esa lectura presiona al dólar y favorece los activos escasos. Los bancos centrales se movieron primero. A finales de 2025, el oro alcanzó el 27% de sus reservas y superó a los Treasuries de EE. UU., con un 22%, según cifras del Banco Central Europeo. Los inversores más conservadores del mundo ya han hecho hueco a los activos duros. El bitcoin cotiza cerca de los 79.144 dólares, un 0,55% más en 24 horas. El principal ETF de oro sube alrededor de un 8% en 2026 tras un verano débil. IBIT, por su parte, aún cae aproximadamente un 10% en lo que va de año. La recuperación, además, es reciente. IBIT arrastraba pérdidas del 33% todavía en junio. Después, las entradas diarias en ETFs de bitcoin alcanzaron los 606 millones de dólares el 20 de agosto, el mayor dato en una sola sesión desde el 1 de mayo. La primera recompra ampliada llegará el 9 de septiembre. Si los flujos hacia activos duros se mantienen más allá de esa fecha, los inversores estarán reconfigurando de verdad sus carteras. Si se frenan, lo de esta semana habrá sido un episodio puntual y ruidoso en el mercado de bonos.