El volumen de negociación de las acciones "tesorería de Bitcoin" se hunde un 49%, hasta una media diaria de 17.000 millones de dólares

Las cotizadas que prometían ser una forma de exponerse a Bitcoin con apalancamiento están perdiendo tracción. El volumen diario negociado en el conjunto de compañías públicas con Bitcoin en tesorería se ha desplomado hasta 17.400 millones de dólares, un 49% menos que la media diaria de 34.200 millones registrada en diciembre de 2025, según datos de Glassnode. La lectura es clara en la media móvil simple de 30 días: en diciembre de 2025, estas acciones movían 34.200 millones de dólares al día; a mediados de junio de 2026, la cifra se redujo a 17.400 millones. En paralelo, unas 199 empresas cotizadas acumulan en balance más de 1,26 millones de BTC. Durante este periodo, Bitcoin se ha mantenido relativamente estable en el rango de 62.000 a 64.000 dólares. El precio aguanta; el apetito especulativo por las acciones que lo atesoran, no. Un caso que ilustra el cambio de ciclo es Nakamoto Holdings. La compañía vendió recientemente cerca de 600 BTC por 48 millones de dólares y destinó 45 millones de esa cantidad a reducir su deuda con Kraken. Tras la operación, Nakamoto mantiene 4.467 BTC. La propuesta de estas empresas era sencilla: nombres como Strategy (antes MicroStrategy), la japonesa Metaplanet y la propia Nakamoto Holdings permitían a los inversores acceder a una exposición apalancada a Bitcoin desde el mercado de renta variable. Informes de finales de 2025 ya apuntaban a que varias de estas firmas estaban rindiendo por debajo del propio Bitcoin. La expansión de los ETF de Bitcoin ha reforzado una alternativa más directa. Los ETF ofrecen exposición al precio sin riesgo de gobierno corporativo, sin dilución por ampliaciones de capital y sin la incertidumbre de si la dirección terminará vendiendo 600 BTC para amortizar un préstamo. Para el inversor, el tablero competitivo también cambia. La decisión de Nakamoto Holdings de vender BTC para reducir deuda sugiere que no todas las compañías del sector tienen un balance lo bastante sólido como para limitarse a aguantar en un escenario adverso. Strategy, que sigue siendo el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, cuenta con tamaño y reconocimiento de marca para sobrellevar mejor la caída de volumen que los actores más pequeños. Metaplanet, por su parte, opera bajo un marco regulatorio y una base inversora distintos en Japón. El riesgo a vigilar es si el descenso del volumen en bolsa desemboca en ventas forzadas. Si las empresas con Bitcoin en tesorería necesitan liquidez y recurren a ventas de BTC, y varias lo hacen a la vez, esa presión podría trasladarse al precio al contado, aunque por ahora el rango de 62.000 a 64.000 dólares se mantenga estable. Con 199 compañías que concentran en conjunto más de 1,26 millones de BTC, la posibilidad de una presión vendedora coordinada no es menor.