El crecimiento de la masa monetaria M2 de China se enfría al 8% en junio

La oferta monetaria amplia (M2) de China creció un 8% interanual en junio, por debajo del 8,6% de mayo y también por debajo del consenso, situado en torno al 8,5%. El avance del saldo vivo de crédito se situó en el 5,3%, señal de que la creación de crédito pierde tracción pese a los estímulos del Banco Popular de China. Como referencia, la M2 alcanzaba los 353,67 billones de yuanes (CNY) a cierre de mayo. Los datos de junio, publicados en torno al 14 de julio, apuntan a que la segunda economía del mundo tiene dificultades para convertir el impulso de la política monetaria en un aumento efectivo del crédito. Lectura de las cifras La caída de 0,6 puntos porcentuales en el crecimiento de la M2 entre mayo y junio refuerza la idea de una demanda de financiación más débil. El 5,3% del crecimiento del crédito en circulación completa el cuadro: el sistema bancario puede prestar, pero empresas y hogares no están tomando préstamos al ritmo que desearía Pekín. Liquidez global y activos de riesgo Las condiciones de liquidez global, determinadas en gran medida por la política monetaria de EE. UU., China, Europa y Japón, han mostrado históricamente relación con el comportamiento de los activos de riesgo. En el caso de bitcoin, varios repuntes relevantes han coincidido con periodos de expansión de la M2 global. Con la desaceleración china, su aportación a ese pool de liquidez se reduce. Aunque el descenso del 8,6% al 8% parezca limitado, sobre una base monetaria de cientos de billones de yuanes, variaciones pequeñas implican cantidades absolutas muy significativas que entran, o dejan de entrar, en el sistema financiero. Implicaciones para los inversores en criptoactivos El vínculo entre la liquidez china y el mercado cripto es indirecto, pero relevante. Una moderación del flujo no suele provocar por sí sola caídas bruscas, aunque sí resta un factor de apoyo. De cara a los próximos meses, el dato de crédito del 5,3% merece especial seguimiento: la demanda de financiación suele anticipar el ciclo económico y, si continúa debilitándose, podría indicar un enfriamiento de la economía real más rápido de lo que sugieren las cifras principales de PIB.