BlackRock: el mercado de deuda japonés anticipa un reajuste global de los tipos

Japón fue durante décadas el emblema de los tipos de interés ultrabajos y de una deflación tan persistente que hablar de "rentabilidad" sonaba casi anacrónico. BlackRock sostiene que esa etapa ha terminado de forma concluyente. En su comentario semanal de mercado fechado el 13 de julio de 2026, el mayor gestor de activos del mundo señala al mercado de bonos del Estado japonés como evidencia de que el reajuste global de los tipos ya no es un eslogan, sino el nuevo escenario. Los datos, según la firma, son elocuentes. La rentabilidad del bono del Gobierno de Japón a 10 años se ha situado a mediados de julio entre el 2,78% y el 2,88%, niveles no vistos desde septiembre de 1996. Las tasas implícitas a futuro de los JGB de vencimiento largo se acercan al 5% por primera vez en años. Al mismo tiempo, el yen se ha debilitado hasta cotas que no se veían desde 1986. BlackRock apunta a un factor conocido detrás del movimiento: el repunte de las rentabilidades de los Treasuries de EE. UU. ha impulsado al dólar y ha añadido presión a los esfuerzos del Banco de Japón por normalizar la política monetaria. El cambio también se aprecia a escala global. Más del 80% de los principales activos de renta fija del mundo ofrece ahora rendimientos superiores al 4%. Hace cinco años, esa proporción era del 6%. La gestora atribuye la venta de JGB a una combinación de fuerzas externas e internas. En el frente externo, las expectativas sobre la política de la Reserva Federal en los últimos seis meses han tensionado el calendario de normalización del BoJ. En el ámbito doméstico, ganan peso las expectativas de inflación y aumentan las preocupaciones fiscales. La ratio deuda pública/PIB de Japón lleva tiempo entre las más elevadas del mundo, pero era más manejable cuando el coste de financiación era prácticamente cero. Para BlackRock, no se trata de una dislocación temporal, sino de un verdadero cambio de régimen. Japón, afirma, se estaría alineando por fin con otras economías desarrolladas, donde el escenario de tipos "más altos durante más tiempo" se ha convertido en la hipótesis base. De cara a los inversores, BlackRock prefiere la renta variable japonesa frente a los bonos soberanos y anticipa que el BoJ mantendrá la senda de normalización. Con más del 80% de la renta fija mundial por encima del 4%, la firma subraya que, por primera vez en años, existen alternativas reales para generar ingresos más estables.