El Banco de Japón eleva el tipo a corto al 1%, máximo desde 1995
El Banco de Japón (BOJ) elevó el 16 de junio su tipo de interés oficial a corto plazo en 25 puntos básicos, hasta el 1%, el nivel más alto desde 1995. El movimiento refuerza el giro gradual del país lejos de décadas de política monetaria ultralaxa.
La subida llega tras el aumento previo de 25 puntos básicos hasta el 0,75% aprobado por unanimidad en diciembre de 2025. Con dos alzas en alrededor de seis meses, el banco central apunta a un cambio de rumbo sostenido, no a un ajuste puntual.
El BOJ cita un entorno de inflación persistente, impulsada por la depreciación del yen y el encarecimiento de la energía, al que se suma la presión derivada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. La decisión se tomó además sin la presencia del gobernador Kazuo Ueda, hospitalizado por un quiste hepático infectado.
La institución también ha señalado que pretende seguir elevando los tipos mientras mantiene su programa de compras de bonos: endurecimiento en el tramo corto de la curva de tipos y, al mismo tiempo, contención de posibles dislocaciones en el tramo largo.
El foco del mercado: el "carry trade" del yen
El "carry trade" del yen es una de las operativas más relevantes de las finanzas globales: pedir prestado en yenes a bajo coste, convertir a dólares u otras divisas de mayor rentabilidad e invertir en activos con más riesgo. Con los tipos japoneses cerca de cero, esta estrategia resultaba especialmente atractiva; con el 1%, las cuentas empiezan a cambiar.
Antes de la decisión, las posiciones cortas en yen alcanzaron un máximo de nueve años. Si el yen repunta con fuerza tras la subida de tipos, los operadores con posiciones cortas pueden verse forzados a recomprar yenes para limitar pérdidas, alimentando un movimiento de apreciación adicional por efecto dominó.
Los mercados cripto ya vivieron una dinámica similar en agosto de 2024, cuando una subida previa del BOJ desencadenó un deshace del "carry trade" del yen que se trasladó a otros activos. Bitcoin cayó junto con la renta variable a medida que se liquidaban posiciones apalancadas en distintas clases de activos.
La probabilidad implícita en mercado de una subida superaba el 99% antes del anuncio, por lo que el movimiento estaba prácticamente descontado y dejaba poco margen para sorpresas.
Implicaciones para los inversores en cripto
Japón es la última gran economía en avanzar hacia la normalización tras la era de tipos cero y negativos. Bitcoin y otros activos de riesgo suelen beneficiarse de entornos de liquidez creciente y tienden a sufrir cuando esa liquidez se contrae.
Con los cortos en yen en niveles extremos de varios años y la correlación de Bitcoin con las condiciones macro de liquidez bien establecida, el escenario de un deshace del "carry trade" se mantiene como el mayor riesgo vinculado a Japón en el radar de los operadores cripto de cara a la segunda mitad de 2026.
