Wahlrisiken bei US-Rechenzentren könnten KI-Investitionen von 2,5 Billionen Dollar beeinträchtigen

Wall-Street-Firmen prüfen Wahlen – darunter Abstimmungen über die Zusammensetzung lokaler Versorgungskommissionen – auf Risiken für den Bau von Rechenzentren. Ungünstige Wahlergebnisse könnten Beschränkungen nach sich ziehen, die große Projekte unterbrechen und KI-Investitionen verunsichern, die den Aktienmarkt und die US-Wirtschaft stützen. Eine Analyse des Researchhauses Cleanview vom Oktober zeigt: Zehn Gouverneurswahlen werden Regeln prägen, die 67,4 Gigawatt geplanter Rechenzentrumskapazität betreffen. Cleanview beziffert die geplanten KI-Infrastrukturinvestitionen auf 2,5 Billionen Dollar. Die geplante Kapazität übersteigt die derzeit in den USA betriebene Kapazität. Ariana Salvatore, Leiterin der US-Politikforschung bei Morgan Stanley, sagt, Anleger untersuchten jeden Aspekt des Themas. Gouverneurswahlen seien besonders wichtig zu beobachten. Gouverneure hätten die klarste direkte Befugnis über Bauvorhaben. Der Widerstand gegen Rechenzentren ist landesweit sichtbar. Maxwell Shulman, Research-Analyst bei der Beratungsfirma Beacon Policy Advisors, sagt, der Widerstand wiege am schwersten, wo umfangreiche geplante Bauvorhaben mit wettbewerbsintensiven Wahlen auf Bundesstaatsebene zusammenfallen, bei denen die Kandidaten unterschiedliche Positionen vertreten. Auf Texas entfallen 25 % der geplanten Rechenzentrumsbauten. Die Demokratin Gina Hinojosa tritt gegen den republikanischen Gouverneur Greg Abbott an. Hinojosa befürwortet ein Moratorium für neue Rechenzentren, bis strengere Regeln greifen. Abbott hat eine begrenzte Aussetzung der Genehmigungspraxis eingeführt. Kritiker dokumentieren, dass Genehmigungsverfahren weiter voranschreiten. Shulman führt Texas als wichtigsten Bundesstaat, den es zu beobachten gilt. Anleger sehen projektspezifische Risiken, darunter Beschränkungen vor Baubeginn, die Verzögerungen verursachen und Kredite oder Anleihen gefährden könnten. Morgan Stanley stellt fest, dass ein langsamerer KI-Ausbau den Kreditmärkten zugutekommen könnte, weil der Finanzierungsbedarf und das Schuldenangebot sinken. Strengere Regulierung würde Hyperscaler zwingen, politische Herausforderungen im ganzen Land zu bewältigen. Grundsätzlich dürften Hyperscaler aber widerstandsfähig bleiben. Kleinere KI-Unternehmen sind größeren Risiken ausgesetzt, insbesondere Neoclouds, die bereits mit steigenden Kosten und zurückhaltenden Investoren zu kämpfen haben. Auch Investoren im Bereich saubere Energie beobachten die Wahlen. Brandon Hurlbut, Mitgründer des Klimatechnologie-Investmentfonds Overture VC, sagt, der Bau von Rechenzentren erzeuge erhebliche Nachfrage nach Dienstleistungen der Portfoliounternehmen von Overture. Eine Verlangsamung des Baus würde einen Teil dieser Nachfrage wegfallen lassen. Morgan Stanley erwartet, dass ein demokratischer Durchmarsch bei den Zwischenwahlen die Stimmung unter KI-Investoren am stärksten belasten würde – besonders wenn zugleich Gegner von Rechenzentren auf Bundesstaats- und lokaler Ebene gewinnen. Selbst dieses Ergebnis würde nicht zwangsläufig eine breite Aktienverkaufswelle auslösen oder die KI-Ausgaben beenden.