Makroökonomie

Die US-Notenbank hat über Nacht den Leitzins um 25 Basispunkte auf die Spanne von 3.75-4.00% angehoben – der erste Schritt seit Juli 2023 – und weitere Anhebungen für dieses Jahr in Aussicht gestellt. Die Bank of Korea hatte ihren Leitzins zuvor in zwei Sitzungen im Juli und August auf 3% erhöht. Marktbeobachter erwarten, dass dadurch der Druck auf die südkoreanische Notenbank wächst, mit weiteren Zinsschritten nachzuziehen.

Die brasilianische Zentralbank hat den Leitzins Selic zum fünften Mal in Folge um 25 Basispunkte auf 13,75% gesenkt und damit die Erwartungen der meisten Ökonomen erfüllt. Die Entscheidung fällt vor der anstehenden Präsidentenwahl und am selben Tag, an dem die US-Notenbank ihren Leitzins anhob. In ihrer Erklärung betonte die Zentralbank, dass das Ausmaß weiterer Anpassungen von neuen Inflationsdaten abhängen werde. Unsicherheit rund um die Wahl sowie steigende Ölpreise erhöhen die Unwägbarkeiten für den wirtschaftlichen Ausblick.

Die US-Notenbank Fed hat am 16. September die Zinsen angehoben – die erste Erhöhung seit mehr als drei Jahren – und weitere Straffungen in Aussicht gestellt, um die weiterhin hohe Inflation zu bekämpfen. Daraufhin schlossen die wichtigsten US-Aktienindizes tiefer: Der Dow Jones Industrial Average verlor 631.33 Punkte und der S&P 500 33.59 Punkte. Im Technologiesektor stiegen Halbleiterwerte um 0.6%, während Boeing nach Verzögerungen in der 737-MAX-Produktion 3.7% einbüßte.

Die US-Notenbank Federal Reserve hat zum ersten Mal seit drei Jahren den Leitzins angehoben, um die hohe Inflation zu bremsen, die sich durch den militärischen Konflikt zwischen den USA und Israel mit dem Iran verschärft hat. Die wichtigsten US-Aktienindizes gaben zunächst nach, erholten sich aber teilweise, während Technologiewerte gegen den Trend zulegten. Saudi-Arabien stellte zusätzliche Rohöllieferungen in Aussicht, was Sorgen über Versorgungsrisiken im Nahen Osten dämpfte und die Ölpreise sinken ließ. Der Rückgang belastete den Energiesektor besonders stark.

Die US-Notenbank, die Bank of England und die Bank of Japan stehen in dieser Woche vor derselben Frage: Wie lassen sich Zinsen festlegen, wenn die Inflation von schwer steuerbaren Faktoren getrieben wird. Für die Fed gilt eine Anhebung um 25 Basispunkte als wahrscheinlich, nachdem die Preise für drahtlose Telefondienste im August um 5,9% sprangen und Erinnerungen an ähnliche Debatten aus 2017 weckten. Die Bank of England dürfte ihren Kurs der Bilanzverkürzung drosseln. Gleichzeitig hat die Eskalation rund um die Straße von Hormus Brent wieder über $100 getrieben; Saudi-Arabiens EastWest-Pipeline wurde von Drohnen getroffen und die Handelsschifffahrt bleibt bedroht.

Die US-Notenbank dürfte ihren Leitzins am Abend um 25 Basispunkte anheben und die Zielspanne auf 3.75%-4% erhöhen. Der Schritt geht mit einem festeren US-Dollar einher; die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe überschritt kurzzeitig 5%, während Brent-Rohöl über $100 je Barrel bleibt. In Indien notiert die Rupie nahe 96 je US-Dollar, zugleich stieg die Inflation im August auf 4.82%. Damit wächst der Druck auf die Reserve Bank of India, Währung und Liquidität zu steuern, während Anleiherenditen, Aktienmarkt und Inflationsausblick belastet bleiben.

Der Ausverkauf bei US-Staatsanleihen setzte sich am Dienstag fort: Die Rendite der 10-jährigen Papiere stieg im Tagesverlauf auf 5.041% und erreichte damit den höchsten Stand seit 2007, bevor sie bei 5.006% schloss. Die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed blieben hoch; das CME-FedWatch-Tool wies am Nachmittag eine Wahrscheinlichkeit von 92.3% aus. Am Aktienmarkt gerieten die Kurse unter Druck: Der S&P 500 verlor 0.45%, der Dow Jones 0.63% und der Nasdaq 0.78%. Das Renditehoch hielt trotz der von Finanzminister Bessent angekündigten Rückkäufe von 60 Milliarden US-Dollar an langfristigen Treasuries und der Möglichkeit, dafür Mittel aus dem TGA-Konto des Finanzministeriums zu nutzen.

Die US-Notenbank Federal Reserve tritt zu ihrer Zinssitzung zusammen, und der Markt rechnet überwiegend mit einer Anhebung um 25 Basispunkte, nachdem Daten gezeigt hatten, dass die jährliche Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel liegt. In der Folge stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen, während Aktien unter Druck gerieten. Gleichzeitig treibt die anhaltende Krise im Nahen Osten die Energiepreise: Nachdem die Huthi im Jemen einen wichtigen Ausgangspunkt für die Schifffahrt unter Kontrolle gebracht haben, näherten sich Rohöl-Futures 110 US-Dollar je Barrel, und der durchschnittliche Dieselpreis in den USA erreichte ein Rekordhoch.

Höhere Ölpreise und eine breiter werdende Inflation haben Händler dazu veranlasst, ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Reserve Bank of India im Oktober auszuweiten. Der einjährige Overnight-Index-Swap stieg auf 6,11%, der fünfjährige auf 6,68% und der einmonatige auf 5,34% – jeweils auf ein Mehrmonatshoch. Citi rechnet damit, dass die Inflation im September auf 5,7% steigt und damit nahe an die 6%-Obergrenze der Zentralbank heranrückt, und Citi sowie Deutsche Bank haben ihre Erwartungen für eine Anhebung vorgezogen. Zusätzlichen Rückenwind erhielt die Bewegung durch festere Markterwartungen an eine Zinserhöhung der US-Notenbank.

Der Dollarindex stieg am Dienstag auf ein Niveau nahe einem Zweiwochenhoch, nachdem der Ölpreissprung die US-Renditen nach oben zog und die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve für diese Woche verstärkte. Laut dem FedWatch-Tool der CME rechnen die Märkte für Mittwoch mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 93% mit einem Zinsschritt, dem ersten seit mehr als drei Jahren. Euro, Pfund und Yen gaben zum Dollar nach, während Öl bis auf 107 Dollar je Barrel kletterte und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zeitweise die Marke von 5% überschritt.