Stripe und Advent bieten 53 Mrd. US-Dollar für PayPal – Bridge und PYUSD unter einem Dach

Stripe könnte PayPal übernehmen und damit zwei bedeutende Krypto-Standbeine der Zahlungsbranche in einem Konzern bündeln: Stripes Stablecoin-Infrastruktur rund um Bridge würde mit PayPals PYUSD-Token und dem Kryptohandel zusammengeführt. Stripe und die Private-Equity-Gesellschaft Advent International haben PayPal laut Reuters am Mittwoch ein unaufgefordertes gemeinsames Übernahmeangebot über 60,50 US-Dollar je Aktie unterbreitet. Damit würde PayPal mit mehr als 53 Mrd. US-Dollar bewertet. Financial Times und CNBC bestätigten das Angebot. Krypto-Präsenz auf beiden Seiten ist bereits groß: PayPals US-Dollar-gebundener Stablecoin PYUSD, ausgegeben über Paxos, kommt laut DefiLlama (Stand Mittwoch) auf rund 2,83 Mrd. US-Dollar Umlaufvolumen. Zudem ermöglicht PayPal seiner Kundschaft den Handel mit Bitcoin und weiteren Kryptowährungen. Stripe hatte Bridge – ein Stablecoin-API-Anbieter als Kernstück des eigenen Krypto-Stacks – für 1,1 Mrd. US-Dollar gekauft. Zum Zeitpunkt der Transaktion war es die größte Krypto-Übernahme eines Zahlungsunternehmens. Anschließend übernahm Stripe das Wallet-Startup Privy zu einem nicht genannten Preis und startete Tempo, eine auf Payments ausgerichtete Blockchain, gemeinsam mit der Krypto-Venture-Firma Paradigm. Unter einem Eigentümer würden diese Aktivitäten zusammenlaufen. Finanziell entspricht das Angebot laut Reuters einem Aufschlag von rund 28% auf den Schlusskurs von PayPal vom 14. Juli (47,37 US-Dollar). Die Offerte soll durch rund 50 Mrd. US-Dollar zugesagte Bankfinanzierung abgesichert sein. CNBC zufolge steuern Stripe, Advent und Block zusammen etwa 17 Mrd. US-Dollar Eigenkapital bei. Stripe und Advent würden gleich große Anteile halten und PayPal gemeinsam besitzen, statt den Konzern aufzuteilen. PayPal-Aktien legten am Mittwoch im vorbörslichen Handel um rund 16% zu. Aus Krypto-Sicht stünde eine Konsolidierung im Fokus: Zwei Unternehmen, die Stablecoins unabhängig voneinander in den Mainstream-Zahlungsverkehr drücken, würden Emission, Distribution und Abwicklung in einem Haus vereinen – in einer Größenordnung, die Hunderte Millionen Konsumenten und Händler erreicht. Zugleich würde ein erheblicher Teil regulierter Stablecoin-Aktivitäten mit bekannten Marken in einer Hand gebündelt, während Banken und Fintechs um eigene Token-Starts konkurrieren. "Dieses Angebot ist ein Signal dafür, dass sich die Mainstream-Zahlungsinfrastruktur stärker als je zuvor in Richtung Krypto-Rails bewegt", sagte Stefan Deiss, Mitgründer und CEO der The Hashgraph Group, in per E-Mail übermittelten Kommentaren. Eine kombinierte Stripe-PayPal-Einheit könne über 400 Millionen Verbrauchern nahtlosen Zugang zu Bitcoin über PayPals Paxos-Integration und zu Stablecoin-Infrastruktur über Stripes Bridge-Akquisition bieten. Das normalisiere Krypto-Adoption im großen Maßstab. Stripe wurde bei einem Mitarbeiter-Aktienverkauf im Februar mit rund 159 Mrd. US-Dollar bewertet. Bridge's Stablecoin-gekoppelte Kartenprogramme wurden laut Bericht mit Visa auf mehr als 100 Länder ausgeweitet. PayPal wiederum erweiterte PYUSD im März auf 70 Märkte und ermöglicht in Konten den Kauf, das Halten, Versenden sowie das Sammeln von Rewards mit dem Token. Mit Blick auf die Marktgröße bleibt PYUSD deutlich hinter den größten Dollar-Stablecoins zurück: Tethers USDT liegt bei etwa 184 Mrd. US-Dollar, Circles USDC bei rund 73 Mrd. US-Dollar, wie DefiLlama-Daten zeigen. Deiss betonte, dass sich die Ansätze der beiden Unternehmen nicht ohne Weiteres zusammenführen lassen. Stripes "Stablecoin-first"-Strategie über Bridge und PayPals Multi-Coin-Modell mit Bitcoin beruhten auf grundsätzlich unterschiedlichen Technologie-Stacks. In der Größenordnung eines kombinierten Unternehmens brauche es eine Enterprise-taugliche Distributed-Ledger-Infrastruktur, die Compliance, Auditierbarkeit und Settlement mit institutionellen Garantien abdeckt. Ein Abschluss ist offen. PayPal hat nach Angaben von Reuters bislang nicht auf das Angebot reagiert. Die Unternehmen hätten es Anfang dieses Monats eingereicht, nachdem es Anfang April einen ersten Vorstoß gegeben habe. Da es sich um ein unaufgefordertes Angebot handelt, ist unklar, ob der PayPal-Vorstand zustimmt und ob die Transaktion zustande kommt. PayPal war auf dem Höhepunkt 2021 mit rund 360 Mrd. US-Dollar bewertet. Einige Aktionäre könnten 60,50 US-Dollar je Aktie gemessen an dieser Historie für zu niedrig halten. Zusätzlich gelten Regulierer als Hürde. "Kartellrechtliche Prüfung ist angesichts des kombinierten Marktanteils unvermeidlich", sagte Deiss. Auf der Krypto-Seite werde die Stablecoin-Regulierung prägen, wie Produkte wie PYUSD und Bridge unter einheitlicher Eigentümerschaft operieren dürfen. CNBC zufolge soll sich der PayPal-Vorstand bereits ab dem 20. Juli mit dem Angebot befassen. Die beteiligten Parteien wollen die Gespräche in den kommenden Wochen vorantreiben.